-
?一道新能闖關(guān)IPO:大股東兼任大客戶,業(yè)績(jī)飆升現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)
(文/夏峰琳 編輯/徐喆)產(chǎn)能過(guò)剩背景下,光伏行業(yè)再融資頻頻遇冷。即便如此,在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中突圍的黑馬們依然沒(méi)有放緩IPO的步伐。
深交所官網(wǎng)顯示,一道新能源科技股份有限公司(下簡(jiǎn)稱“一道新能”)創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)獲受理。觀察者網(wǎng)查閱招股書(shū)獲悉,一道新能雖然成立時(shí)間不長(zhǎng),已躋身光伏組建出貨量全球前十隊(duì)伍,成為T(mén)OPCon賽道炙手可熱的新勢(shì)力。
雖然背靠豪華資方的一道新能抓住了行業(yè)快速發(fā)展的紅利期,短期內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模及業(yè)績(jī)規(guī)模都實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng),但前路并非坦途。一方面,一道新能為單一光伏組件廠商,面對(duì)光伏巨頭們競(jìng)相掀起的垂直一體化狂潮和組件價(jià)格激戰(zhàn)之下,其盈利能力備受考驗(yàn)。除了行業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)外,一道新能的財(cái)務(wù)狀況也值得關(guān)注,報(bào)告期內(nèi),公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額已連續(xù)三年為負(fù)。
股東兼職客戶,推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
招股書(shū)顯示,一道新能成立于2018年,主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏電池片、組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2020年-2022年及2023年上半年,該公司的營(yíng)業(yè)收入分別為7.36億元、18.94億元、86.06億元和94.54億元;同期歸屬凈利潤(rùn)分別為2180.55萬(wàn)元,-1.47億元、2.03億元和5.81億元。
業(yè)績(jī)規(guī)模快速增長(zhǎng)背后,一道新能組件中標(biāo)量也躋身行業(yè)前列。招股書(shū)顯示,根據(jù)國(guó)家能源局、新華網(wǎng)、索比光伏網(wǎng)等數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2022年度及2023年1-6月,一道新能光伏組件國(guó)內(nèi)中標(biāo)規(guī)模均位列行業(yè)第7位。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研統(tǒng)計(jì),2022年一道新能生產(chǎn)的N型TOPCon組件市場(chǎng)占有率在國(guó)內(nèi)排名前三。
在老牌企業(yè)云集的組件市場(chǎng),初出茅廬的一道新能快速崛起與其背后資方的鼎力支持。
招股書(shū)顯示,一道新能的前四大股東分別為:睿匯海納(持股比例19.46%)、LIU YONG(持股12.60%)、睿索斯(持股8.10%)、京國(guó)投基金(持股5.94%)。
其中,第一大股東北京睿匯海納科技產(chǎn)業(yè)基金(有限合伙)由三峽集團(tuán)旗下三峽資本控股有限責(zé)任公司與北京市海淀區(qū)國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司發(fā)起設(shè)立,基金管理人為江峽鑫泰(北京)私募基金管理有限公司。
值得一提的是,三峽集團(tuán)與一道新能關(guān)系甚密,不僅是公司的投資方還是其大客戶。招股書(shū)顯示,關(guān)聯(lián)方三峽集團(tuán)在2022年一舉成為一道新能的第一大客戶。報(bào)告期內(nèi),一道新能向三峽集團(tuán)的銷(xiāo)售金額占比不斷提升。
2021年至2023年1—6月各報(bào)告期內(nèi),一道新能向三峽集團(tuán)銷(xiāo)售光伏組件的銷(xiāo)售額分別為0.77億元、11.56億元和22.89億元,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為4.05%、13.43%和24.21%。
此外,林洋能源作為一道新能的關(guān)聯(lián)方,其子公司林洋投資于2022年1月入股一道新能。同時(shí),該公司也與一道新能保持著緊密的合作關(guān)系。
2021年、2022年及2023年上半年各報(bào)告期內(nèi),一道新能向林洋能源及其子公司銷(xiāo)售光伏組件分別達(dá)1億元、0.18億元和1.27億元,同期向林洋能源及其子公司采購(gòu)電池片和硅片分別為0.36億元、5.01億元和0.75億元。
值得一提的是,2023年上半年,一道新能向中國(guó)華能集團(tuán)銷(xiāo)售光伏組件的金額為4.16億元,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為4.4%。中國(guó)華能集團(tuán)得以進(jìn)入新晉前五大客戶之列。而中國(guó)華能集團(tuán)與一道新能E輪融資時(shí)的投資方華能資本旗下長(zhǎng)城證券也有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。
在一道新能發(fā)展壯大的過(guò)程中,既是股東又是大客戶的情況,并非個(gè)例。這是否影響公司業(yè)務(wù)的獨(dú)立性?觀察者網(wǎng)聯(lián)系一道新能證券部,但是截至發(fā)稿前未收到回復(fù)。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一,毛利率低于同行
盡管一道能源在過(guò)去兩年實(shí)現(xiàn)了迅速的營(yíng)收增長(zhǎng)和利潤(rùn)回升,其N(xiāo)型組件的效率和出貨量也位居行業(yè)前列。
不可忽略的是,2021年,因硅料價(jià)格大幅上漲,一道新能曾陷入虧損,主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率由2020年的13.14%下降至2.21%,盈利能力波動(dòng)明顯。
而同期,行業(yè)毛利率平均值為9.1%,晶科能源、天合光能、晶澳科技等早早布局垂直一體化發(fā)展路徑的龍頭企業(yè)的毛利率則高于行業(yè)均值。即便是與二線組件廠商阿斯特、東方日升相比,在兩者毛利率大幅下降的情況下,也高于一道新能。值得一提的是,報(bào)告期各期,一道新能的毛利率始終低于行業(yè)均值。
分析人士表示,與主流廠商垂直一體化發(fā)展路徑不同,一道新能的業(yè)務(wù)主要聚焦在組件環(huán)節(jié)。在硅料價(jià)格大幅攀升的背景下,與一體化龍頭相比,成本精細(xì)化管控能力明顯更弱,盈利能力波動(dòng)較大。
對(duì)此,一道新能在招股書(shū)中亦表示,系可比上市公司中,晶科能源、天合光能、晶澳科技等其他同行業(yè)公司均涉及垂直一體化經(jīng)營(yíng),產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng),涵蓋硅棒、硅片、電池片、光伏組件等光伏上下游的制造環(huán)節(jié),毛利率相對(duì)稍高。
招股書(shū)顯示,2022年,一道新能N型組件銷(xiāo)售額為3.92億元,銷(xiāo)售占比僅為5.18%。到了2023年上半年,這一比重已經(jīng)達(dá)到25.66%。
然而,自2023年以來(lái),由于產(chǎn)能階段性過(guò)剩,光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的組件價(jià)格波動(dòng)式下跌,疊加電池技術(shù)迭代提速,行業(yè)內(nèi)卷程度前所未有。在此背景下,光伏企業(yè)的盈利水平遭遇嚴(yán)重挑戰(zhàn)。
最新組件報(bào)價(jià)中,P型182mm組件均價(jià)已跌至0.98元/W,N型TOPCon組件價(jià)格也已在1.02元/W附近,價(jià)格之低使得龍頭們也難賺錢(qián)。
數(shù)據(jù)顯示,以通威股份、大全能源、TCL中環(huán)、弘元綠能、愛(ài)旭股份、隆基綠能等為代表的光伏多晶硅、硅片、電池和組件企業(yè),在2023年第三季度均出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑的情形。
一道新能最新經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還未披露更新,其盈利水平有待進(jìn)一步觀察。但一道新能也在招股書(shū)中提示了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。
不少業(yè)內(nèi)人士表示,2024年上半年,光伏市場(chǎng)將是廝殺最激烈的時(shí)候。這也意味著,一道新能在即將迎來(lái)IPO之際,首先要面對(duì)光伏行業(yè)的一次大洗牌。
除了行業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)外,一道新能的財(cái)務(wù)狀況也值得關(guān)注,報(bào)告期內(nèi),公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額已連續(xù)三年為負(fù)。且2020-2022年及2023年上半年公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為76.38%、87.71%、86.54%和82.81%,與同行相比資產(chǎn)負(fù)債率較高。
此外,截至2023年上半年末,一道新能雖有85.73億元,但是受限資金高達(dá)73.97億元,占比接近9成。也就是,公司可以隨意支配的資金為11.76億元。與此同時(shí),一道新能的短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債等短期債務(wù)合計(jì)13.83億元。
因此“補(bǔ)血”對(duì)于一道新能而言迫在眉睫。招股書(shū)顯示,一道新能計(jì)劃通過(guò)此次IPO募集25億元,其中20億元用于“年產(chǎn)14GW N型TOPCon高效單晶電池和20GW高效單晶組件項(xiàng)目”,5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
標(biāo)簽 光伏- 責(zé)任編輯: 夏峰琳 
-
安井食品股價(jià)跌停,真的是因?yàn)楦酃缮鲜杏?jì)劃嗎?
2024-01-22 17:21 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-消費(fèi) -
大摩:預(yù)計(jì)香港樓價(jià)2024年下跌一成,重返8年前
2024-01-22 17:21 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-房產(chǎn) -
宣布退出A股,昔日“股神”云南白藥要改投理財(cái)
2024-01-20 09:33 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-健康 -
嬌蘭推出6100元一瓶的“量子面霜”:科技神話還是營(yíng)銷(xiāo)炒作?
2024-01-19 16:02 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-消費(fèi) -
茅臺(tái)瑞幸再度牽手,下周一上新醬香巧克力飲品
2024-01-19 15:26 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-消費(fèi) -
被罰8萬(wàn)!上美股份旗下化妝品含禁用原料
2024-01-18 16:27 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-消費(fèi) -
合作項(xiàng)目出問(wèn)題,招商蛇口“隱身”
2024-01-18 12:08 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-房產(chǎn) -
功能飲料第一股東鵬飲料,進(jìn)軍酒飲品
2024-01-17 18:18 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-消費(fèi) -
12月房?jī)r(jià)降幅擴(kuò)大,樓市底部已現(xiàn)?
2024-01-17 16:22 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-房產(chǎn) -
業(yè)績(jī)承壓下,寧波銀行加碼房地產(chǎn)、押寶消費(fèi)貸
2024-01-17 00:49 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-金融 -
港大顏示硼:綠色供應(yīng)鏈需加速建設(shè)
2024-01-16 17:03 觀網(wǎng)ESG -
“王一博概念股”閃崩,樂(lè)華娛樂(lè)股價(jià)暴跌近80%
2024-01-16 15:53 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-消費(fèi) -
被指控為合同詐騙罪的幫助犯,金龍魚(yú)子公司:不認(rèn)同
2024-01-15 18:08 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-消費(fèi) -
?剛領(lǐng)安全事故罰單,六國(guó)化工“80后”高管又被立案調(diào)查
2024-01-15 15:39 -
?千億市值蒸發(fā),隆基綠能難熬光伏寒冬?
2024-01-15 14:23
相關(guān)推薦 -
他提前威脅:若美國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)將報(bào)復(fù) 評(píng)論 37拜登希望“這次襲擊就是結(jié)束”,但有人公開(kāi)唱反調(diào) 評(píng)論 82匯豐香港加入CIPS,“人民幣使用與中國(guó)經(jīng)濟(jì)不成比” 評(píng)論 126低調(diào)的“懺悔日”行動(dòng),以色列竟提前通知伊朗? 評(píng)論 201美高官找補(bǔ):中方領(lǐng)先了,但美國(guó)還沒(méi)出手 評(píng)論 174最新聞 Hot
-
他提前威脅:若美國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)將報(bào)復(fù)
-
法官因“健康理由”請(qǐng)辭,以總理逮捕令案再遭拖延
-
拜登希望“這次襲擊就是結(jié)束”,但有人公開(kāi)唱反調(diào)
-
匯豐香港加入CIPS,“人民幣使用與中國(guó)經(jīng)濟(jì)不成比”
-
貝索斯向特朗普示好?《華盛頓郵報(bào)》放棄30多年大選傳統(tǒng)
-
“如果再次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng),我就公布肯尼迪遇刺事件檔案”
-
“7年才能撤完需急救的加沙兒童…”
-
塞爾維亞總理被她“放鴿子”,只因?yàn)閯傄?jiàn)過(guò)俄部長(zhǎng)
-
低調(diào)的“懺悔日”行動(dòng),以色列竟提前通知伊朗?
-
三波!以色列襲擊伊朗數(shù)十個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)
-
美高官找補(bǔ):中方領(lǐng)先了,但美國(guó)還沒(méi)出手
-
拜登正式道歉
-
“從美國(guó)沒(méi)撈到好處,印度掉頭找中國(guó)去”
-
緊盯中國(guó)!英首相:不能對(duì)太平洋視而不見(jiàn)
-
他反思:歐盟必須停止對(duì)世界說(shuō)教,才能對(duì)抗中俄
-
對(duì)華關(guān)系,英財(cái)相居然對(duì)美國(guó)“慕了”
快訊- 被問(wèn)美元地位是否穩(wěn)固時(shí),耶倫面前的財(cái)政部徽章“咣當(dāng)”一聲砸到地上
- OPPO推出新旗艦Find X8系列,4199元起售
- 從慢旅到疾馳,“她”要重塑時(shí)間與距離
- 財(cái)政部副部長(zhǎng):中國(guó)有信心實(shí)現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)
- 多地集中整治“人情?!薄瓣P(guān)系?!保翰糠挚h市清退上千人???
- 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局:前9月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降3.5%
- 澤連斯基簽署法律,允許外國(guó)人擔(dān)任烏軍軍官
- 不用產(chǎn)品全靠編!水軍狂發(fā)正面評(píng)價(jià)讓真實(shí)評(píng)價(jià)沉帖
-