（文/張志峰 編輯/馬媛媛）自去年7·20大水后，就爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)的河南本土第一大地產(chǎn)商建業(yè)地產(chǎn)，時(shí)隔近一年后終于迎來(lái)自己的白武士，想來(lái)胡葆森的內(nèi)心是既欣喜又無(wú)奈的。

6月1日晚，建業(yè)地產(chǎn)發(fā)布公告稱，公司第一大股東恩輝投資將29.01%股權(quán)出售給河南同晟置業(yè)有限公司。前者為建業(yè)集團(tuán)實(shí)控人胡葆森所有的私人股份有限公司，后者則是河南省人民政府全資控股的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司。交易總代價(jià)約6.88億港元。

同時(shí)，河南同晟置業(yè)將認(rèn)購(gòu)建業(yè)地產(chǎn)發(fā)行的本金額不高于7.08億港元的2024年到期的票息5%、到期收益率9%可換股債券。

這意味著，建業(yè)此次既抱上了國(guó)資大腿，又一次性收獲現(xiàn)金流近14億港元，折合人民幣11.88億元。

受此消息影響，建業(yè)地產(chǎn)6月2日股價(jià)迎來(lái)久違大漲，漲幅盤(pán)中一度超過(guò)20%，最終報(bào)收0.75港元，漲15.39%。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓+可換股債券

根據(jù)公告，恩輝投資將向同晟置業(yè)出售共計(jì)8.6億股股份，占建業(yè)地產(chǎn)全部已發(fā)行股本的29.01%，代價(jià)為最高每股股份0.80港元，較6月1日收市價(jià)溢價(jià)23.1%。

值得注意的是，合計(jì)6.88億港元總價(jià)款預(yù)計(jì)以現(xiàn)金結(jié)算，且恩輝投資同意在收取上述價(jià)款后以股東貸款形式向建業(yè)地產(chǎn)提供貸款以補(bǔ)充其運(yùn)營(yíng)資金。

同時(shí)，雙方簽訂最終認(rèn)購(gòu)協(xié)定后，同晟置業(yè)將認(rèn)購(gòu)建業(yè)發(fā)行的7.08億港元可換股債券，該債券預(yù)計(jì)將按每年5%計(jì)息，在發(fā)行日起滿24個(gè)月當(dāng)日到期，并可由雙方同意將債券延期12個(gè)月。

有分析人士向觀察者網(wǎng)指出，可交換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)一般而言高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)，實(shí)際上為發(fā)行人提供了溢價(jià)減持公司股票的機(jī)會(huì)，同時(shí)也是一種成本較低的融資手段。不過(guò)，可交換債券的發(fā)行，可能會(huì)導(dǎo)致股票發(fā)行人的股東性質(zhì)發(fā)生變化，從而影響公司的經(jīng)營(yíng)。

根據(jù)雙方簽訂協(xié)議，上述可換股債券的持有人，有權(quán)按照不高于1.20港元的初始換股價(jià)，將全部或部分可換股債券轉(zhuǎn)換為股份。如果債券悉數(shù)轉(zhuǎn)換，將有約5.9億股換股股份可予發(fā)行，相當(dāng)于建業(yè)現(xiàn)有已發(fā)行股份總數(shù)的19.90%、及發(fā)行后股份總數(shù)的16.60%。

公開(kāi)資料顯示，在本次交易完成之前，胡葆森控股的恩輝投資持有建業(yè)地產(chǎn)已發(fā)行股份總數(shù)的約70.11%，為上市公司第一大股東。

在完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易之后，恩輝投資的第一大股東地位，即胡葆森的實(shí)控人地位不變。

然而，若河南省政府控股的同晟置業(yè)事后決定履行全部可換股債券的股份轉(zhuǎn)換權(quán)力，建業(yè)地產(chǎn)第一大股東的位置可能易主，企業(yè)性質(zhì)也將轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)資控股。

對(duì)此，建業(yè)方面也表示，可轉(zhuǎn)換股債券持有人有兩年及可再延期一年的可選擇是否轉(zhuǎn)換選擇權(quán)，具體結(jié)果視后期市場(chǎng)交易狀況而定。

背靠國(guó)資，進(jìn)入安全屋

事實(shí)上，自去年發(fā)布救助報(bào)告之后，建業(yè)地產(chǎn)一直處于爆雷邊緣，先后經(jīng)歷了評(píng)級(jí)下調(diào)、縮減業(yè)務(wù)、降薪裁員等一系列危機(jī)。

建業(yè)直言，面對(duì)特大暴雨災(zāi)害加上三次疫情疊加的發(fā)生，要“刀刃向內(nèi)”、“刮骨療傷”。

今年以來(lái)，建業(yè)開(kāi)始不斷拋售資產(chǎn)自救。

4月，建業(yè)集團(tuán)與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，就旗下商業(yè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)權(quán)合作達(dá)成一致。和萬(wàn)達(dá)商管的合作，建業(yè)可能獲得7億元，代價(jià)是旗下若干商業(yè)項(xiàng)目10年左右的運(yùn)營(yíng)權(quán)。

5月，建業(yè)地產(chǎn)先后轉(zhuǎn)讓了旗下電影小鎮(zhèn)、“只有河南·戲劇幻城”部分股權(quán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)變更后，建業(yè)·華誼兄弟電影小鎮(zhèn)由河南文投持股90%，建業(yè)集團(tuán)持股10%；“只有河南·戲劇幻城”由河南文投持股51%，建業(yè)集團(tuán)持股49%。

而此次，建業(yè)終于等到了自己的白武士，盡管是以控股權(quán)變更的風(fēng)險(xiǎn)作為代價(jià)，但背靠國(guó)資及14億港元的現(xiàn)金流總算讓建業(yè)暫時(shí)躲過(guò)了困擾已久的流動(dòng)性危機(jī)。

有房企人士向觀察者網(wǎng)表示，民營(yíng)房企爆雷危機(jī)并未遠(yuǎn)去，建業(yè)此次引入國(guó)資的做法對(duì)整個(gè)行業(yè)而言不失為一個(gè)雙贏的范本。

首先，對(duì)于房企而言，由于行業(yè)本身風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，非極其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不能吸引投資人入場(chǎng)。如能以自身一定比例股權(quán)來(lái)?yè)Q取國(guó)資入場(chǎng)，除快速補(bǔ)充現(xiàn)金流，避免不斷折價(jià)拋售資產(chǎn)的厄運(yùn)之外，還可以大幅提振整體士氣。加之近期融資段和銷售端利好消息不斷，幾乎相當(dāng)于進(jìn)入了“安全屋”。

其次，對(duì)于國(guó)資而言，當(dāng)前整個(gè)樓市之所以銷售狀況不佳，最缺的就是信心。通過(guò)收購(gòu)房企部分股權(quán)加上認(rèn)購(gòu)可換股債券的方式，既能穩(wěn)住企業(yè)，避免破產(chǎn)帶來(lái)房屋爛尾、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等不利因素爆發(fā)，提振整體樓市信心，又能避免過(guò)度參與其中、降低自身風(fēng)險(xiǎn)。若未來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)就通過(guò)債轉(zhuǎn)股方式取得控股權(quán)，而若未來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不利或有更好的投資機(jī)會(huì)，則可以選擇兌付債券，變現(xiàn)離場(chǎng)。

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