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靠原料藥的“原料”起家,打擦邊球的新天地藥業(yè)IPO能否過(guò)會(huì)?
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李鵬濤lipengtao@guancha.cn
(文/李鵬濤 編輯/馬媛媛)河南新天地藥業(yè)股份有限公司(下稱(chēng):新天地藥業(yè))擬登陸創(chuàng)業(yè)板,將于5月20日首發(fā)上會(huì)。
此次上市,新天地藥業(yè)計(jì)劃募集資金約5.85億元,其中2.64億元用于年產(chǎn)120噸原料藥建設(shè)項(xiàng)目、1.21億元投向于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、剩下的2億元?jiǎng)t用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
然而渴望上市募資補(bǔ)充流動(dòng)資金的新天地藥業(yè),卻在上市之前大舉分紅。2019年分紅3.1億元,2021年再次分紅3000萬(wàn)元,累計(jì)分紅3.4億元。而2019年至2021年該公司累計(jì)凈利潤(rùn)也只有3.43億元。
除此之外,新天地藥業(yè)還面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力、盈利水平易受原材料價(jià)格波動(dòng)影響、股東及關(guān)聯(lián)方占用該公司資金等問(wèn)題。
實(shí)控人占用資金涉及個(gè)人開(kāi)支
2005年新天地藥業(yè)成立之初,該公司是由潘會(huì)平、張建中等12名自然人股東共同出資設(shè)立。隨后在2009年,該公司股東決定將新天地有限變更為新天地藥業(yè)股份有限公司,由雙洎實(shí)業(yè)、中遠(yuǎn)商貿(mào)分別繳納注冊(cè)資金8429.85萬(wàn)元和1470.15萬(wàn)元,分別持有新天地藥業(yè)85.15%的股份和14.85%的股份。
其中,雙洎實(shí)業(yè)的實(shí)控人與新天地藥業(yè)實(shí)控人均為謝建中,其持有雙洎實(shí)業(yè)100%的股權(quán),并通過(guò)雙洎實(shí)業(yè)控制新天地藥業(yè)84.3%的股份;中遠(yuǎn)商貿(mào)是新天地藥業(yè)的持股平臺(tái),其實(shí)際控制人為潘會(huì)平,通過(guò)中遠(yuǎn)商貿(mào)持有新天地藥業(yè)6.06%的股份,潘會(huì)平系謝建中的胞妹。
在新天地藥業(yè)申報(bào)的前一年(2020年),該公司突然以股權(quán)激勵(lì)的方式新增了一名股東李金登。2020年4月加入新天地藥業(yè)的李金登,在同年8月以1元/股的價(jià)格增資入股100萬(wàn)股,占該公司1%的股份。
作為剛加入新天地藥業(yè)的新人,李金登的入股價(jià)格顯得格外異常。對(duì)此,新天地藥業(yè)解釋稱(chēng),“主要系其在公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃、IPO推動(dòng)和各方協(xié)調(diào)上做出了突出貢獻(xiàn),公司為進(jìn)一步調(diào)動(dòng)其工作積極性,鞏固公司核心管理團(tuán)隊(duì),令其以1元/股的價(jià)格增資入股?!?
值得注意的是,2020年4月入職的李金登,直至同年10月新天地藥業(yè)董事會(huì)才正式同意聘任李金登為該公司董事、董事會(huì)秘書(shū);2021年5月該公司董事會(huì)才審議通過(guò)《關(guān)于聘任公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)等高級(jí)管理人員的議案》。
觀察者網(wǎng)注意到,新天地藥業(yè)股東通過(guò)雙洎實(shí)業(yè)、中遠(yuǎn)商貿(mào)和葛天置業(yè)三家公司占用新天地藥業(yè)部分資金。
新天地藥業(yè)實(shí)控人謝建中持有雙洎實(shí)業(yè)100%股份,謝建中的胞妹潘會(huì)平是中遠(yuǎn)商貿(mào)的實(shí)際控制人,潘會(huì)平通過(guò)中遠(yuǎn)商貿(mào)持有新天地藥業(yè)6.06%的股份,而葛天置業(yè)的執(zhí)行董事兼法人是謝建中,雙洎實(shí)業(yè)與中遠(yuǎn)商貿(mào)分別持有葛天置業(yè)85.15%、14.85%的股份。
2018年期初雙洎實(shí)業(yè)、中遠(yuǎn)商貿(mào)和葛天置業(yè)三家公司分別已向新天地藥業(yè)借款4889.93萬(wàn)元、594萬(wàn)元和1.36億元,同期雙洎實(shí)業(yè)和葛天置業(yè)又向新天地藥業(yè)借款3365.89萬(wàn)元和61.63萬(wàn)元,截至2018年期末,前述三家公司分別通過(guò)借款占用新天地藥業(yè)4240.57萬(wàn)元、619.84萬(wàn)元、1.42億元。
2019年雙洎實(shí)業(yè)和葛天置業(yè)分別再次向新天地藥業(yè)借款3254.62萬(wàn)元和97.5萬(wàn)元,直至該年年末,雙洎實(shí)業(yè)、中遠(yuǎn)商貿(mào)和葛天置業(yè)才將所欠資金全部?jī)斶€。
對(duì)于上述關(guān)聯(lián)公司占用新天地藥業(yè)資金的具體細(xì)節(jié),招股書(shū)中并未詳細(xì)說(shuō)明,僅說(shuō)明了雙洎實(shí)業(yè)資金占用款的用途。招股書(shū)顯示,雙洎實(shí)業(yè)的“借款”除用于代付公司員工薪酬及票據(jù)轉(zhuǎn)讓融資費(fèi)用外,相關(guān)結(jié)余資金還用于謝建中及其配偶的個(gè)人開(kāi)支。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、盈利易受波動(dòng)
資料顯示,新天地藥業(yè)是一家主要從事手性醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的公司。所謂醫(yī)藥中間體是指原料藥合成工藝步驟中產(chǎn)生的中間化學(xué)產(chǎn)品,醫(yī)藥中間體還需要經(jīng)過(guò)后續(xù)的合成步驟才能制成原料藥。
近年來(lái),受環(huán)保、安全生產(chǎn)監(jiān)管政策影響,醫(yī)藥中間體及下游原料藥生產(chǎn)企業(yè)均面臨一定環(huán)保治理壓力,部分企業(yè)被逐步淘汰或被迫搬遷停產(chǎn),因此近年來(lái)我國(guó)醫(yī)藥中間體行業(yè)整體規(guī)模呈短期調(diào)整態(tài)勢(shì)。
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)醫(yī)藥中間體行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由2016年的高峰2692億元下降至2019年的1996億元,2020年略有回暖至2090億元。
目前。新天地藥業(yè)的主要產(chǎn)品為左旋對(duì)羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品、對(duì)甲苯磺酸和拆分劑。其中,左旋對(duì)羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品由D酸、甲酯和羥鄧鹽三款產(chǎn)品構(gòu)成,這三款產(chǎn)品主要用于阿莫西林、頭孢丙烯、頭孢羥氨芐原料藥的化學(xué)法合成。
作為新天地藥業(yè)的主要產(chǎn)品,左旋對(duì)羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品撐起了該公司主要營(yíng)收。2019年至2021年,左旋對(duì)羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品分別收入3.51億元、3.73億元和4.3億元,分別占總營(yíng)收的86.99%、86.79%、84.66%。
上述同期,對(duì)甲苯磺酸分別收入5248.89萬(wàn)元、5676.39萬(wàn)元和6450.49萬(wàn)元,分別占總營(yíng)收的13.01%、13.21%和12.09%;拆分劑僅2021年收入1658.85萬(wàn)元,占總營(yíng)收的3.26%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的新天地藥業(yè),近幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)疲態(tài),甚至還出現(xiàn)增長(zhǎng)收不增利的情況。2019年至2021年該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.07億元、4.33億元和5.14億元,歸母凈利潤(rùn)分別為1.09億元、1.18億元、1.15億元,呈下滑態(tài)勢(shì);同期該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也由40.53%提升至45.34%,而后又回落至40.11%。
對(duì)于凈利潤(rùn)的下滑,新天地藥業(yè)表示,是當(dāng)年受部分原材料價(jià)格上漲、河南“7.20特大暴雨災(zāi)害”及河南省新冠疫情公共衛(wèi)生事件的影響所致。該公司生產(chǎn)所需原材料主要為苯酚、甲苯、乙二醛等石油化工產(chǎn)品,其價(jià)格變化與國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)的關(guān)聯(lián)度較高。
在成本構(gòu)成中,新天地藥業(yè)的材料成本幾乎占總成本60%以上,因此原材料價(jià)格的變化成為該公司盈利的“絆腳石”。2021年新天地藥業(yè)主要產(chǎn)品“左旋對(duì)羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品”和“對(duì)甲苯磺酸”的材料成本分別占總成本的62.38%和70.9%。
與此同時(shí),新天地藥業(yè)對(duì)前五大客戶的依賴程度較高。2019年至2021年,該公司來(lái)自前五大客戶銷(xiāo)售收入分別占總營(yíng)收的53.52%、68.34%及62.09%。新天地藥業(yè)對(duì)此指出,若未來(lái)公司主要客戶自身出現(xiàn)重大的經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),則可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 李鵬濤 
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