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24省發(fā)1萬億“特殊債”,地產(chǎn)行業(yè)承壓下隱性債務(wù)如何化解
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劉程輝風(fēng)物長宜放眼量
最后更新: 2023-10-29 17:16:41專家:化債有了正規(guī)的融資渠道,但是渠道還得打的更開
從2015年起,我國共開展了三輪隱性債務(wù)置換。前兩輪是以置換債的形式,第三輪以特殊再融資債券的形式。
2015年政府開啟了第一輪大規(guī)模化債,將隱性債顯性化,2015至2018年期間共計發(fā)行了12.2萬億元的置換債。2018年8月國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險的意見》,要求在5到10年間將隱性債務(wù)化解完畢——也就是說,全國層面需在2028年前實現(xiàn)隱性債務(wù)清零。2019年,財政部選取了遼寧、貴州、內(nèi)蒙古、湖南、甘肅、云南六個省份,采用競爭性立項的方式選擇部分縣市開展隱性債務(wù)風(fēng)險化解試點,置換債發(fā)行規(guī)模約為1579億元。2020年至2022年,主要通過發(fā)行特殊再融資債券來償還存量債務(wù),過去三年全國地方累計發(fā)行特殊再融資債券規(guī)模約1.1萬億元。
2021年以來,廣東、上海、北京相繼提出啟動全域無隱性債務(wù)試點。其中,廣東、北京去年已經(jīng)實現(xiàn)隱性債務(wù)清零的目標(biāo)。上海市雖未明確宣布清零,不過據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道此前報道,下轄浦東新區(qū)、松江區(qū)等均已完成。
廣東省廣州市地標(biāo)廣州塔。去年1月,廣東宣布如期實現(xiàn)隱性債務(wù)“清零”目標(biāo)/IC Photo
國盛證券在去年末的一份報告中稱,隱債清零后,地方政府債券成為了融資的唯一渠道,而用于各地級市項目建設(shè)的資金則來自于新增專項債,廣東城投信用也經(jīng)受住了市場的考驗。從估值和凈融資的角度可以看出,廣東省城投債信用利差在2022年年初廣東省宣布隱債清零后并未顯著走闊,第一季度廣東城投的凈融資額較2021年第四季度不降反升,說明廣東城投信用并未因隱債清零而受到影響,市場依然認(rèn)可廣東城投。
對于此次密集發(fā)行所帶來的影響,德邦證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲分析,本輪特殊再融資債置換的是目前由融資平臺作為債務(wù)人承擔(dān)的隱性債務(wù),不屬于政府債務(wù)范疇。從化解期限的角度考慮,隱性債務(wù)原則上應(yīng)當(dāng)在2028年清零,置換為地方債后可擺脫這一時間節(jié)點的限制;從債務(wù)滾動的角度考慮,將城投平臺承擔(dān)的隱性債務(wù)轉(zhuǎn)化為地方政府直接承擔(dān)償還責(zé)任的地方債更有利于債務(wù)到期接續(xù)。
王青表示,相比于2015年至2018年主要用地方政府債券置換地方政府的銀行貸款和非標(biāo)債務(wù),也就是以顯性債務(wù)置換顯性債務(wù),這一輪置換主要是用地方政府債券,置換地方政府隱性債務(wù),原債務(wù)人是地方城投企業(yè),而非地方政府本身,但地方政府要承擔(dān)連帶償債責(zé)任。因此屬于以顯性債務(wù)置換隱性債務(wù)。但就根本而言,并無實質(zhì)性差異。
徐高認(rèn)為,現(xiàn)在關(guān)于中國經(jīng)濟,大家討論比較多的是內(nèi)需不足的問題,而作為經(jīng)濟增長主要引擎之一的地方政府投資是非常必要的,所以需要融資的支持。地方政府的最終目的是把經(jīng)濟要穩(wěn)住,推動經(jīng)濟發(fā)展,現(xiàn)在置換之后有了正規(guī)的融資渠道,但是融資渠道開得還是不夠大,額度還比較小。至于需要多大的空間,則要考慮到地方政府在經(jīng)濟中發(fā)揮的作用。
今年中秋國慶長假期間,上海外灘迎來“人從眾”景象/澎湃影像
- 責(zé)任編輯: 劉程輝 
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