（文/王力 編輯/徐喆）4月27日，百濟(jì)神州（688235.SH）發(fā)布2023年度A股財務(wù)報告。報告顯示，百濟(jì)神州上年度全球營業(yè)收入高達(dá)174.23億元，同比增長82.1%，凈虧損67.16億元。

盡管報告期內(nèi)公司歸屬凈利潤仍為負(fù)值，盡管仍未扭虧但有所收窄，而上年度百濟(jì)神州的核心產(chǎn)品澤布替尼在全球市場上表現(xiàn)亮眼。

該藥品作為中國創(chuàng)新藥出海的代表，全球銷售額較上年同期增長了138.7%，達(dá)91.38億元（約13億美元），成為了國內(nèi)首個年銷售額超過十億美元的國產(chǎn)創(chuàng)新藥。

在研發(fā)方面，百濟(jì)神州繼續(xù)加大投入力度。盡管身處"燒錢"如流水的創(chuàng)新藥領(lǐng)域，尚未實現(xiàn)盈利，但公司對于研發(fā)的投入并未減少。財報顯示，2023年百濟(jì)神州研發(fā)投入再度增長至128.13億元，同比增長14.90%，這一數(shù)字在2022年首次超過百億人民幣后繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

十年來，百濟(jì)神州已累計獲得中美兩地超過650億的融資支持。如今，隨著核心產(chǎn)品澤布替尼的全球銷售額突破十億美元大關(guān)，公司的資金壓力得到了一定程度的緩解。

首個"十億美元分子"背后：研發(fā)、銷售“燒”百億

2024年4月26日，中國創(chuàng)新藥企百濟(jì)神州發(fā)布了其2023年的年度報告。報告顯示，公司去年全球營業(yè)收入達(dá)到了174.23億元，同比增長82.1%。

然而，盡管營收增長顯著，百濟(jì)神州仍然未能實現(xiàn)盈利。

在百濟(jì)神州的營收構(gòu)成中，自研產(chǎn)品成為了最主要的收入來源。特別是其核心產(chǎn)品澤布替尼（百悅澤），作為全球銷售額超過10億美元的創(chuàng)新藥，其表現(xiàn)尤為搶眼。

去年，百悅澤的全球銷售額達(dá)到了91.38億元，同比增長138.7%，占公司整體營收的超過50%。這一成績不僅證明了澤布替尼在市場上的強(qiáng)大競爭力，也反映了百濟(jì)神州在創(chuàng)新藥物研發(fā)方面的實力。

值得注意的是，百悅澤的成功不僅帶來了營收的大幅增長，也為百濟(jì)神州帶來了資金上的緩解。根據(jù)財報，截至2023年末，公司的期末現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及受限現(xiàn)金達(dá)到了31.86億美元。

此外，百濟(jì)神州在研發(fā)方面的投入也持續(xù)保持增長態(tài)勢。盡管公司尚未實現(xiàn)盈利，但其在研發(fā)上的投入?yún)s毫不吝嗇。2023年，公司的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了128.13億元，同比增長14.9%。這種對研發(fā)的重視和投入，無疑將為公司未來的創(chuàng)新和發(fā)展提供強(qiáng)大的動力。

一直以來新藥上市勢必面臨高昂的“廣告費(fèi)”。在銷售方面，百濟(jì)神州上年度公司的銷售費(fèi)用達(dá)到了73億元，同比增長21.7%。

值得一提的是，百濟(jì)神州在海外市場也取得了顯著的進(jìn)展。去年，公司的境外收入達(dá)到了96.22億元，同比增長147.27%，超過了境內(nèi)的收入。這一成績不僅反映了公司藥物出海的策略取得了成功，也為其未來的國際化發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

身處“燒錢”如流水的創(chuàng)新藥領(lǐng)域，百濟(jì)神州目前尚未實現(xiàn)盈利，盡管如此，十年來百濟(jì)神州已獲中美兩地累計超650億的融資，一眾明星資本熱衷為其“輸血”，百悅澤的成功，讓百濟(jì)神州成功的擺脫了資金困境。

百濟(jì)神州研發(fā)費(fèi)用持續(xù)高漲，臨床試驗活動加速

公開資料顯示，百濟(jì)神州是一家全球性的生物科技公司，專注于研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化創(chuàng)新藥物，并已成功在港股、美股和A股三地上市。

一直以來，百濟(jì)神州將創(chuàng)新藥企的“雙十定律”演繹得淋漓盡致。百濟(jì)神州2023年研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長，達(dá)到128.13億元人民幣，同比增長14.90%，這一數(shù)字在繼2022年突破百億元大關(guān)后再次攀升，而一直以來，公司的發(fā)展在很大程度上依賴于資本市場的支持。

此前通過多輪融資，百濟(jì)神州才得以大規(guī)模地投入研發(fā)活動。在過去的上市歷程中，百濟(jì)神州共籌集了數(shù)百億元的資金。其中，2016年在美股上市時，IPO募資額達(dá)到1.58億美元；2018年，公司在港股市場上市，融資70.85億港元；而到了2021年，百濟(jì)神州又在A股科創(chuàng)板上市，募資額高達(dá)222億元。

在百濟(jì)神州背后，高瓴資本一直作為忠實的陪跑者，截至目前百濟(jì)神州依舊是高瓴資本的重倉股。

值得一提的是，百濟(jì)神州在研發(fā)策略上選擇了去“CRO化”，這與許多醫(yī)藥企業(yè)的做法有所不同。公司通過打造一支超過3000人的內(nèi)部全球臨床團(tuán)隊，實現(xiàn)了對研發(fā)活動的更高自主性和效率。這一舉措可能是導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用持續(xù)高企的重要因素之一。

從研發(fā)人員數(shù)量來看，百濟(jì)神州本期研發(fā)人員數(shù)量為3744人，較上期3315人有所增長。這一增長反映了公司對研發(fā)的重視，并為其未來的研發(fā)活動提供了充足的人才儲備。此外，財報還顯示，百濟(jì)神州已自主開展超過130項臨床試驗，并在全球45個國家和地區(qū)入組了22000多名受試者。

然而，盡管百濟(jì)神州在研發(fā)領(lǐng)域取得了顯著成績，其盈虧平衡問題仍是市場關(guān)注的焦點。財報顯示，截至2023年12月31日，公司累計未彌補(bǔ)虧損為人民幣576.88億元。

隨著持續(xù)進(jìn)行候選藥物開發(fā)、尋求監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)、擴(kuò)張生產(chǎn)及制造設(shè)施以及商業(yè)化在研藥物等，公司存在未來繼續(xù)虧損的風(fēng)險，且該等虧損可能會在近期內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大。不過，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，今年公司的凈虧損有所收窄，這或許是一個積極的信號。

值得一提的是，不久前為了支持創(chuàng)新藥的研發(fā)和審評審批，北京市醫(yī)療保障局等多部門近日印發(fā)了相關(guān)通知。通知提出，將助力加速創(chuàng)新藥械審評審批，推動實施“藥品補(bǔ)充申請審評時限從200日壓縮至60日、藥品臨床試驗審批時限從60日壓縮至30日”的國家創(chuàng)新試點。此外，還將對創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)實施重點項目制管理機(jī)制，在注冊申報、許可辦理等方面提供全程指導(dǎo)和支持。

這些措施的實施有望提升創(chuàng)新藥的研發(fā)效率和成功率，為包括百濟(jì)神州在內(nèi)的創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)提供更好的發(fā)展環(huán)境。