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?遭傳統(tǒng)箔和電池箔“雙重夾擊”,鼎勝新材去年凈利潤(rùn)腰斬毛利率下滑
(文/夏峰琳 編輯/徐喆)日前,細(xì)分領(lǐng)域龍頭鼎勝新材(603876.SH)交出了一份營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降的成績(jī)單。報(bào)告期內(nèi),公司營(yíng)收同比下滑11.76%至190.6億元,歸屬凈利潤(rùn)同比下滑61.29%至5.35億元。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑,公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示,一方面受到海外加息等因素的影響,傳統(tǒng)類包裝鋁箔下游市場(chǎng)需求下降,海外客戶去庫(kù)存壓力增加,導(dǎo)致公司該等產(chǎn)品銷售價(jià)格及銷售量均有所下滑,另一方面,動(dòng)力電池鋁箔下游需求增速放緩,為保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位,公司采取了更加靈活的定價(jià)策略,導(dǎo)致該等產(chǎn)品毛利同比下降,從而影響公司整體盈利水平。
值得注意的是,業(yè)績(jī)下滑的同時(shí),鼎勝新材應(yīng)收賬款、存貨雙雙高企,償債壓力明顯。
凈利潤(rùn)“腰斬”,毛利率下滑
公開資料顯示,報(bào)告期內(nèi),鼎勝新材主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁板帶箔的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù),主要產(chǎn)品為空調(diào)箔、單零箔、雙零箔、鋁板帶、新能源電池箔等,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于綠色包裝、家用、家電、鋰電池、交通運(yùn)輸、建筑裝飾等多個(gè)領(lǐng)域。
根據(jù)中國(guó)有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì)出具的證明,公司是國(guó)內(nèi)鋁板帶箔生產(chǎn)與銷售的龍頭企業(yè)之一。2021至2023年,公司鋁箔產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率均位居國(guó)內(nèi)第一,其中,電池箔產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率均位居國(guó)內(nèi)第一。
鼎勝新材盡管在行業(yè)內(nèi)地位顯著,也難以擺脫行業(yè)下行周期困局。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2023年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收190.6億元,同比下滑11.76%;歸屬凈利潤(rùn)為5.35億元同比下滑61.29%;扣非凈利潤(rùn)4.80億元,同比下滑66.6%。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑,鼎勝新材并未在年報(bào)中多作解釋。觀察者網(wǎng)注意到,公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中蹭表示,一方面受到海外加息等因素的影響,傳統(tǒng)類包裝鋁箔下游市場(chǎng)需求下降,海外客戶去庫(kù)存壓力增加,導(dǎo)致公司該等產(chǎn)品銷售價(jià)格及銷售量均有所下滑,另一方面,動(dòng)力電池鋁箔下游需求增速放緩,為保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位,公司采取了更加靈活的定價(jià)策略,導(dǎo)致該等產(chǎn)品毛利同比下降,從而影響公司整體盈利水平。
不過,鼎勝新材未在年報(bào)中對(duì)傳統(tǒng)箔和電池箔業(yè)務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行單列。
從綜合毛利率的角度來看,報(bào)告期內(nèi),鼎勝新材毛利率11.08%,同比下降5.1%。而在凈利率方面,拋去各類期間費(fèi)用后,鼎勝新材的凈利率還不足3%。
這對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率接近70%,且毛利率還很容易受到鋁錠等大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響的鼎勝新材來說,公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力并不高。
事實(shí)上,早在2009年鼎勝新材就開始研發(fā)電池鋁箔相關(guān)技術(shù)。憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì),在2021年、2022年新能源車市場(chǎng)大爆發(fā)時(shí),公司獲得一波豐厚的利潤(rùn)。
不過,電池箔的豐厚利潤(rùn),也吸引越來越多的企業(yè)涌入電池箔賽道。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2023年國(guó)內(nèi)電池鋁箔項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的廠家除了鼎勝新材,還有華北鋁業(yè)、安徽中基、優(yōu)箔良材、東陽(yáng)光、龍鼎鋁業(yè)、眾源新材、天山鋁業(yè)等,電池鋁箔行業(yè)在建和已規(guī)劃項(xiàng)目年產(chǎn)能合計(jì)約135萬噸。
年報(bào)顯示,鼎勝新材產(chǎn)品價(jià)格主要采用“鋁錠價(jià)格+加工費(fèi)”的銷售定價(jià)模式,而加工費(fèi)又受到鋁箔供需的影響。從電池箔產(chǎn)量上看,2023年電池鋁箔增速和電池增速基本保持一致,據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì),2023年鋰電鋁箔總產(chǎn)量27.7萬噸,同比增長(zhǎng)18.5%,與2022年70%左右的增速相比大幅放緩。
產(chǎn)品需求增速放緩,疊加行業(yè)產(chǎn)能逐步釋放,鋁箔加工費(fèi)走低。據(jù)鑫欏資訊價(jià)格數(shù)據(jù)顯示,截至2023年底,13微米雙光電池鋁箔加工費(fèi)均價(jià)1.55萬元/噸,同比下跌16%,12微米電池鋁箔加工費(fèi)同比下跌18.7%。
受此影響,報(bào)告期內(nèi),鼎勝新材為保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位,采取了更加靈活的定價(jià)策略,導(dǎo)致該等產(chǎn)品毛利同比下降,從而影響公司整體盈利水平。
應(yīng)收賬款、存貨雙高
隨著銷售收入的下滑,鼎勝新材的運(yùn)營(yíng)資金壓力也驟然增大。2023年,鼎勝新材的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流達(dá)11.33億元,同比下滑37.83%。
現(xiàn)金流下滑的背后其實(shí)是運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)效率的降低。
2023年,鼎勝新材應(yīng)收賬款達(dá)到22.17億元,同比增加了6.08%。需要注意的是,同期鼎勝新材營(yíng)業(yè)收入是下滑的。這或許是由于鼎勝新材給予了客戶、經(jīng)銷商更多的賬期,同時(shí)也說明在行業(yè)周期下行、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下,公司對(duì)客戶、經(jīng)銷商的話語(yǔ)權(quán)在下降。
另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)是存貨。鼎勝新材2023年的存貨已經(jīng)達(dá)到38.65億元,事實(shí)上,近三年的存貨持續(xù)增加,從2020年的34.47億元增加到2023年的38.65億元,而同期的銷售收入?yún)s出現(xiàn)波動(dòng),并沒有持續(xù)增加。
值得注意的是,在行業(yè)去庫(kù)存背景下,存貨很容易因價(jià)格下跌而導(dǎo)致減值。報(bào)告期內(nèi),有關(guān)存貨的資產(chǎn)減值損失為4585.6萬元,比上年同期增加33.04%。
據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì),預(yù)計(jì)在2024年底,國(guó)內(nèi)電池鋁箔有效產(chǎn)能將達(dá)到83萬噸,而市場(chǎng)需求量約在33萬噸左右,產(chǎn)能與需求量比例高達(dá)2.5:1,在供給嚴(yán)重過剩的情況下,不排除未來該項(xiàng)損失仍會(huì)繼續(xù)增加,進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間。
運(yùn)營(yíng)資金壓力之下,鼎勝新材的償債壓力明顯加大。報(bào)告期末,公司的短期借款達(dá)36.83億,一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為15.58億。也就是說,公司短期債務(wù)合計(jì)高達(dá)52.41億元,而同期公司的貨幣資金為47.15億元。由此可見,僅這一項(xiàng),公司的資金缺口就高達(dá)5.26億元。
值得一提的是,報(bào)告期內(nèi),鼎勝新材宣布終止30億元定增項(xiàng)目,不僅原本的補(bǔ)流計(jì)劃泡湯,而且通過迅速提升電池箔產(chǎn)能來緩解鋁箔行業(yè)下行周期毛利困境的難度也進(jìn)一步加大。若未來鼎勝新材繼續(xù)推進(jìn)定增項(xiàng)目,暫不考慮融資成本,或意味著公司資金缺口進(jìn)一步增加。
標(biāo)簽 新能源- 責(zé)任編輯: 夏峰琳 
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