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營(yíng)收失速、毛利率大降超10個(gè)點(diǎn),零食行業(yè)內(nèi)卷三只松鼠轉(zhuǎn)型艱難
文/夏峰琳 編輯/徐喆
靠著電商流量快速起家的三只松鼠(300783.SZ)在電商演進(jìn)的過(guò)程當(dāng)中,并沒(méi)有完全跟上。在遭遇業(yè)績(jī)重創(chuàng)后,三只松鼠嘗試轉(zhuǎn)型求變,時(shí)至今日尚未走出陣痛期。日前,三只松鼠發(fā)布的三季報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),公司歸屬凈利潤(rùn)在去年同期低基數(shù)基礎(chǔ)上取得不錯(cuò)得漲幅,但是營(yíng)收卻進(jìn)一步下滑。
伴隨著營(yíng)收下滑,三只松鼠股價(jià)從逾90元的歷史高點(diǎn)跌至目前不足20元,距離14.68元的發(fā)行價(jià)也僅有一步之遙。在資本市場(chǎng)逐漸遇冷,公司內(nèi)部大股東也輪番套現(xiàn)離場(chǎng)。今年以來(lái),公司第二大股東NICE GROWTH、第三大股東LT GROWTH已經(jīng)多次發(fā)布減持公告。
對(duì)此,有分析人士告訴觀察者網(wǎng),當(dāng)前,三只松鼠面臨著來(lái)自傳統(tǒng)零售渠道和新興品牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力。近年來(lái)三只松鼠在產(chǎn)品創(chuàng)新,渠道革新等方面不斷求變。公司業(yè)績(jī)雖有改善,但與往年相比仍有較大差距,公司的轉(zhuǎn)型效果還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。
營(yíng)收收窄,毛利率連降
10月24日晚間,三只松鼠發(fā)布的三季報(bào)顯示,今年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.82億元,同比下降14.07%;歸屬凈利潤(rùn)1.70億元,同比增長(zhǎng)81.42%。其中,第三季度,公司營(yíng)收16.89億元,同比增長(zhǎng)38.56%;歸屬凈利潤(rùn)1601萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)40.86%。
三只松鼠表示,第三季度,公司堅(jiān)定且徹底地執(zhí)行 “高端性?xún)r(jià)比”總戰(zhàn)略,較為徹底地形成了 “全品類(lèi)+全渠道”的全新基本盤(pán),從而實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。
值得一提的是,雖然三只松鼠今年三季度凈利潤(rùn)較去年同期的低基數(shù)增長(zhǎng)了40.86%,但相比2020年和2021年分別盈利7645萬(wàn)元、9043萬(wàn)元,仍存在較大差距。
而且就整個(gè)前三季度的營(yíng)收情況看,三只松鼠的營(yíng)收規(guī)模再度收窄。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,最近三年,三只松鼠營(yíng)收同比下滑。具體而言,前述報(bào)告期內(nèi),公司營(yíng)收分別為97.94億元、97.70億元、72.93億元,同比下滑3.72%、0.24.%、25.35%。
此外,象征公司盈利能力指標(biāo)的毛利率也呈現(xiàn)波動(dòng)下滑趨勢(shì)。最近三年一期,三只松鼠的毛利率分別為23.9%、29.38%、26.74%和24.74%。值得注意的是,今年前三季度公司銷(xiāo)售毛利率同比去年下降10.19%。
隨著營(yíng)收收窄、盈利能力波動(dòng)下滑,三只松鼠的股價(jià)也一路走低。10月23日,公司股價(jià)還觸及16.70元的年內(nèi)新低。距2020年5月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)已跌去近八成,市值蒸發(fā)近300億元。截至10月26日收盤(pán),三只松鼠報(bào)18.09元/股,市值72.54億元。
在二級(jí)市場(chǎng)遭遇投資者用腳投票的同時(shí),三只松鼠自家股東也在套現(xiàn)離場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),自2020年7月13日三只松鼠首發(fā)限售股解禁開(kāi)始,該公司已九度披露減持計(jì)劃。其中第二大股東NICE GROWTH、第三大股東LT GROWTH等合計(jì)減持套現(xiàn)超30億元。
其中,原始股東NICE GROWTH上市初持有三只松鼠8266萬(wàn)股股份,經(jīng)過(guò)數(shù)次減持,目前僅持有3191萬(wàn)股,持股比例也降至7.96%。僅從三季報(bào)來(lái)看,NICE GROWTH減持504萬(wàn)股,LT GROWTH減持254萬(wàn)股。
行業(yè)內(nèi)卷,轉(zhuǎn)型受困
公開(kāi)資料顯示,三只松鼠起源于電商,當(dāng)前主營(yíng)業(yè)務(wù)為自有品牌休閑食品的研發(fā)、檢測(cè)、分裝及銷(xiāo)售,主要產(chǎn)品為炒貨食品、堅(jiān)果、果干、烘焙、肉制品等休閑食品。依靠第一波互聯(lián)網(wǎng)紅利,三只松鼠脫穎而出,迅速成長(zhǎng)為“電商零食第一品牌”,并于2019年7月在創(chuàng)業(yè)板上市。
隨著傳統(tǒng)電商時(shí)期的流量紅利見(jiàn)頂,三只松鼠的業(yè)績(jī)表現(xiàn)以肉眼可見(jiàn)的速度回落。而三只松鼠也在尋找應(yīng)對(duì)之策。2022年4月,三只松鼠宣布全面轉(zhuǎn)型,明確未來(lái)十年“聚焦堅(jiān)果產(chǎn)業(yè),打造多品牌模式,逐步向健康化、數(shù)字化、全球化邁進(jìn)”的戰(zhàn)略新方向,強(qiáng)調(diào)要打通一、二、三產(chǎn),特別聚焦渠道和供應(yīng)鏈變革。
公開(kāi)資料顯示,供應(yīng)鏈方面,三只松鼠建成了每日?qǐng)?jiān)果示范工廠,并與新加坡綜合農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈管理加工貿(mào)易商翱蘭國(guó)際合資建廠。渠道方面,到2023年三季度,三只松鼠的全渠道建設(shè)包含了綜合電商、短視頻電商、新分銷(xiāo)、社區(qū)零食店幾種銷(xiāo)售途徑。
三只松鼠看似大刀闊斧的轉(zhuǎn)型改革,在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),有些浮于表面。反映到財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上,其在轉(zhuǎn)型過(guò)程中研發(fā)投入?yún)s在不斷減少。三季報(bào)顯示,三只松鼠的研發(fā)費(fèi)用從去年同期的2859萬(wàn)元下降至1874萬(wàn),同比減少34.45%。對(duì)此三只松鼠的解釋為“主要系研發(fā)人員變動(dòng)所致、研發(fā)策略調(diào)整所致”。
與此同時(shí),三只松鼠的銷(xiāo)售費(fèi)用也在下降。三季報(bào)顯示,其銷(xiāo)售費(fèi)用從去年同期的12.05億元同下降至8.24億元,同比下降31.57%,原因是“平臺(tái)及推廣費(fèi)用減少所致”。
對(duì)此,有分析人士告訴觀察者網(wǎng),研發(fā)在食品零售行業(yè)中具有重要性,企業(yè)通過(guò)不斷創(chuàng)新和研發(fā),可以推出符合消費(fèi)者需求的新產(chǎn)品,提升產(chǎn)品品質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)力。三只松鼠將研發(fā)費(fèi)用減少,解釋為調(diào)整研發(fā)策略,可能是為了更加精準(zhǔn)地滿(mǎn)足市場(chǎng)需求,需要關(guān)注公司的研發(fā)投入和創(chuàng)新能力的提升。
需要指出的是,在三只松鼠的同時(shí),零食行業(yè)的渠道變革也在同步進(jìn)行,而每一次渠道變革都能涌現(xiàn)出一批新興快速成長(zhǎng)的零食公司,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也因此越來(lái)越激烈。當(dāng)前,隨著零食量販店的興起,近兩年已經(jīng)涌現(xiàn)了零食有鳴、趙一鳴零食等品牌。
除了這些新興品牌,傳統(tǒng)零食巨頭也不想因錯(cuò)失這一風(fēng)口而落于人后。今年上半年,良品鋪?zhàn)优c黑蟻資本聯(lián)合投資了“趙一鳴零食”,以及推出了主打下沉市場(chǎng)的連鎖零食店品牌“零食頑家”。
此外,零食賽道已經(jīng)放緩了增長(zhǎng)的速度。艾媒咨詢(xún)發(fā)布的《2023—2024年中國(guó)休閑食品產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及消費(fèi)行為數(shù)據(jù)研究報(bào)告》顯示,2010年到2022年中國(guó)休閑食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),從4100億元增長(zhǎng)至11654億元。但預(yù)計(jì)2027年中國(guó)休閑食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模僅12378億元。由此可見(jiàn),休閑零食正由快速增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)向微增市場(chǎng)。
對(duì)此,上述分析人士表示,當(dāng)前,三只松鼠面臨著來(lái)自傳統(tǒng)零售渠道和新興品牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力。近年來(lái)三只松鼠在產(chǎn)品創(chuàng)新,渠道革新等方面不斷求變。公司業(yè)績(jī)雖有改善,但與往年相比仍有較大差距,公司需要在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展和品牌建設(shè)等方面做出進(jìn)一步的調(diào)整和突破,其轉(zhuǎn)型效果還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
標(biāo)簽 零食- 責(zé)任編輯: 夏峰琳 
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