（文/張志峰 編輯/馬媛媛）業(yè)績增長遭遇瓶頸，曾有“醬茅”之稱的海天味業(yè)在市值連年大縮水之后，也只能先用回購來穩(wěn)住股價。

10月16日晚間，海天味業(yè)公告稱，董事長龐康提議公司以不低于5億元(含)，不超過8億元(含)的資金，通過集中競價交易方式回購部分社會公眾股份。資金來自公司自有，回購股份的期限自公司董事會審議通過回購方案之日起12個月內(nèi)。

消息一出，海天味業(yè)股價終于止跌，截至10月17日發(fā)稿，報36.7元，略微上漲2.37%，總市值2041億元。

就在此前一天，企業(yè)股價開盤閃崩，最終報收35.85元，跌幅7.89%，這也是企業(yè)火速開啟回購計劃的直接原因。

對于此次股價大幅下跌，有市場聲音猜測稱，可能與企業(yè)即將發(fā)布的三季報業(yè)績不佳有關(guān)。

而海天味業(yè)證券事務(wù)代表則向媒體表示，這僅僅是普通市場行為，公司生產(chǎn)經(jīng)營都正常，不存在應(yīng)披露未披露的信息。

值得注意的是，昨日收盤價也是海天味業(yè)近四年多以來股價新低，與其2021年的最高點126.2元/股相比近乎“膝蓋斬”，總市值2年多時間內(nèi)從7000億元縮水超過5000億元，跌幅71.6%。

對于股價持續(xù)下跌原因，市場普遍認為，是調(diào)味品市場在經(jīng)歷了高速增長之后，進入充分競爭階段，而海天味業(yè)并未在此階段表現(xiàn)出明顯的競爭優(yōu)勢，也并未研發(fā)拓展初新的增長點，導致業(yè)績持續(xù)放緩直至停滯。

事實上，在不久前召開中期業(yè)績說明會中，有投資者就直截了當問“海天股價怎么一路跌? ”。

彼時海天味業(yè)就坦言，影響股價的因素是多方面的，業(yè)績穩(wěn)定增長是對股價最好的支撐，因此公司會全力投入到公司的各項工作和變革中，力求最快速度讓企業(yè)增速企穩(wěn)。

企業(yè)在半年報中也明確指出，目前原材料等各項成本依然處于高位，外部銷售環(huán)境發(fā)生了巨大變化，越來越碎片化的需求，對公司過往積累的優(yōu)勢是一個挑戰(zhàn)，需要加快在產(chǎn)品、渠道、終端建設(shè)等全面變革，爭奪市場機會。

并重點提到，隨著市場渠道和競爭的加劇，雖然醬油、蠔油等核心品類依然保持領(lǐng)先，但是明顯感受到市場在細分，競爭在加劇，公司正在著力在品種，口味、規(guī)格等細分賽道上發(fā)力。

加快產(chǎn)品變革，發(fā)力細分賽道，背后重要的原因是海天味業(yè)的主力產(chǎn)品醬油、蠔油不太好賣了。

財報顯示，上半年，海天味業(yè)最主要的產(chǎn)品醬油收入67.98億元，同比下降9.28%，占比56.24%；蠔油收入21.97億元，同比下降0.53%，占比18.18%；調(diào)味醬收入13.37億元，同比下降5.96%，占比11.06%。

最終導致企業(yè)今年上半年首次出現(xiàn)營收、凈利“雙降”：營業(yè)收入129.66億元，同比下滑4.19%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤30.96億元，同比下滑8.76%。

相比之下，今年上半年的千禾味業(yè)、加加食品等同行，盡管規(guī)模尚不及海天味業(yè)，但大都多呈現(xiàn)業(yè)績增長勢頭。

在調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)中，上半年15價A股上市公司的營收增速平均值為11.07%，凈利潤平均增速19.42%。其中佼佼者如千禾味業(yè)，營業(yè)收入同比增長50.89%，歸母凈利潤增速高達115.94%。

這或許也是這家曾經(jīng)市值排在整個A股前列、有著“醬茅”支撐的調(diào)味品企業(yè)被資本市場拋棄的根本原因。

值得一提的是，從近年來的動作來看，海天味業(yè)并未停下開拓醬油、蠔油和調(diào)味醬以外新品類的步伐。

例如切入火鍋底料等復合調(diào)味料，還延伸到食用油、大米、飲料等領(lǐng)域，推出了食用油品牌“油司令”和大米品牌“地理印記”；上線新品發(fā)酵果蔬汁飲料胡蘿卜汁；海天預(yù)制菜產(chǎn)品也在逐步上線中。

截至2022年，公司旗下生產(chǎn)調(diào)味料和食品相關(guān)的子公司接近30家，涉及了醬油、蠔油、調(diào)味醬、腐乳、醋、糧油、泡制類、復合調(diào)料等眾多品類，但從營收結(jié)果來看，均反響平平。

今年7月份，海天味業(yè)還加入冰淇淋跨界大軍，推出了“醬油冰淇淋”產(chǎn)品，結(jié)果也可想而知，這款僅僅聽名字中就令人感到“黑暗”的產(chǎn)品并未達到企業(yè)預(yù)期。

對此，有資深投行人士向觀察者網(wǎng)表示，海天的增長受阻，根本原因在于沒能及時走出舒適圈，大眾化產(chǎn)品定位過于單一，沒有孵化出自己的高端化品牌，因而很難在現(xiàn)有盈利能力之下保持過去較高的銷售、廣告推廣投入。且去年的“雙標”“科技”輿論風波，海天方面的應(yīng)對并不出彩，導致企業(yè)整體品牌價值受損。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受媒體對話時也表示，海天近年來并沒有把太多的精力、資源配置放在中高端醬油的推廣上，因此很難改變大眾化的定位。現(xiàn)有的調(diào)味品企業(yè)擁有的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，海天也不具備。對于急于尋找第二增長曲線的海天味業(yè)而言，要在細分賽道、細分口味發(fā)力，充滿不確定性。

本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。