今年以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，尤其是三季度以來，一系列政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力不斷增強(qiáng)，回升向好的態(tài)勢更趨明顯，相應(yīng)的，人民幣債券的投資價值與避險屬性更加凸顯，中國債券市場展現(xiàn)出了較強(qiáng)的投資吸引力。

近期，境外機(jī)構(gòu)的凈買入與增持債券呈現(xiàn)逐月明顯增加趨勢。央行數(shù)據(jù)顯示，境外機(jī)構(gòu)已連續(xù)9個月凈買入我國債券，2023年以來累計凈買入量近1萬億元，10月外資凈買入量已超過2000億元；三季度以來，境外機(jī)構(gòu)持債量保持快速增長，其中10月份增持近400億元，業(yè)內(nèi)預(yù)計11月增持量有望達(dá)到2500億元。

截至2023年10月末，共有1110家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國債券市場投資，自2017年以來平均每年新增入市約100家。已入市的境外機(jī)構(gòu)覆蓋了70多個國家和地區(qū)，包括美國、加拿大、英國、法國、德國、意大利、日本、新加坡、澳大利亞等主要發(fā)達(dá)國家。境外機(jī)構(gòu)持有中國債券總量3.3萬億元人民幣，較2017年末增長了近200%。

一位新興市場投資基金經(jīng)理向觀察者網(wǎng)表示，近期數(shù)月加倉人民幣債券的海外資本，主要以海外央行、主權(quán)財富基金等長期資本為主。他們對中美利差倒掛幅度短期擴(kuò)大的敏感度相對較低，更看重人民幣債券在其全球投資組合的保值作用。

12月6日，美國花旗集團(tuán)發(fā)布報告看好中國投資級債券，認(rèn)為其將在2024年跑贏美國的同類債券。

在該報告中，花旗集團(tuán)分析師上調(diào)了中國投資級債券的前景，表示受益于中國經(jīng)濟(jì)的基本面，目前中美同等資產(chǎn)的利差已經(jīng)“大體公平”，假如考慮到美國經(jīng)濟(jì)未來會出現(xiàn)顯著放緩，未來12個月，投資中國債券的收益率可能高達(dá)9.5%，性價比高于投資美國債券。

值得注意的是，就在花旗發(fā)布改報告的前一天，穆迪下調(diào)了中國的主權(quán)評級展望和部分中國企業(yè)的投資評級，對此財政部對于穆迪的看法予以了回應(yīng)，表示穆迪對中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂是沒有必要的。

除了花旗集團(tuán)近期看好外，各類型的境外投資者均積極參與中國債券市場投資。其中，境外主權(quán)類機(jī)構(gòu)等中長期投資者長期看好中國債券市場，持債量占比達(dá)七成；全球前百大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，已有約90家進(jìn)入中國債券市場投資。

據(jù)了解，2019年以來，我國債券先后被納入彭博巴克萊、摩根大通、富時羅素三大國際債券指數(shù)，為我國債市引入了數(shù)千億美元的跟蹤指數(shù)資金。目前，我國債券在摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)（GBI-EM）已達(dá)到國別最大權(quán)重，在彭博巴克萊全球綜合指數(shù)（BBGA）、富時世界國債指數(shù)（WGBI）中的權(quán)重均超過納入時的預(yù)計權(quán)重。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這充分反映了全球投資者對于我國經(jīng)濟(jì)長期向好、金融市場持續(xù)擴(kuò)大開放以及持有人民幣資產(chǎn)的信心。

值得注意的是，除了看好中國經(jīng)濟(jì)的基本面外，人民幣匯率的企穩(wěn)回升也加強(qiáng)了中國債券對于外資的吸引力。

數(shù)據(jù)顯示，在中國相關(guān)部門采取一系列穩(wěn)匯率舉措的影響下，9月以來人民幣匯率從年內(nèi)低點7.3498明顯反彈，近期人民幣匯率已經(jīng)達(dá)到7.17關(guān)口，僅11月人民幣升值幅度就高達(dá)2.55%，無形間提振了海外資本持續(xù)加倉境內(nèi)人民幣債券的信心。

某銀行銀行外匯交易員告訴觀察者網(wǎng)：以往當(dāng)人民幣匯率下跌時，海外資本之所以減持人民幣債券離場，一個重要原因是人民幣匯率下跌導(dǎo)致人民幣計價債券在折算成美元后的價格相應(yīng)下跌，令海外資本感到“投資組合凈值受損”，不得不因風(fēng)控要求而止損拋售人民幣債券。隨著9月以來人民幣匯率持續(xù)企穩(wěn)反彈，他們再也沒有上述顧慮，加倉人民幣債券的意愿相應(yīng)增強(qiáng)。

這位交易員還表示：隨著10月以來海外資本加倉人民幣債券的力度持續(xù)上升，人民幣匯率上漲正獲得更強(qiáng)的動能，這將對人民幣匯率和債券市場均帶來正向助益。

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