（文/張志峰 編輯/馬媛媛）房地產(chǎn)行業(yè)正式進(jìn)入出清階段，A股房企仍在排隊(duì)退市中，各方反應(yīng)卻大相徑庭。

有上海泰禾某樓盤購(gòu)房者向觀察者網(wǎng)表達(dá)擔(dān)憂：“本來施工進(jìn)度就一拖再拖，如今退市了就更不會(huì)有錢支撐施工進(jìn)度了，‘保交付’誰來落實(shí)？”

其表示，欲重新聯(lián)絡(luò)業(yè)主，隨時(shí)監(jiān)督施工現(xiàn)場(chǎng)，準(zhǔn)備組織維權(quán)活動(dòng)，督促“保交付”進(jìn)程。

相反，上市公司從A股主板退市看似直接相關(guān)的上百萬股民，在股吧等平臺(tái)上反而表現(xiàn)得頗為平靜，不少人互相支招如何解套、如何維權(quán)?！安坏茉趺礃拥模惶桌斡植皇且惶靸商炝?。”

在巨豐投資首席投資顧問張翠霞看來，退市后股票的處置方式與投資者保護(hù)是重要的問題。投資者應(yīng)密切關(guān)注交易所的指導(dǎo)和相關(guān)公告，了解退市后股票的具體處置方式，并采取適當(dāng)?shù)拇胧┍Ｗo(hù)自身權(quán)益。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)退市股票的監(jiān)管和信息披露，提供投資者教育和賠償機(jī)制，維護(hù)投資者權(quán)益。

一位機(jī)構(gòu)投資者向觀察者網(wǎng)分析稱，A股交易機(jī)制已經(jīng)對(duì)于散戶已經(jīng)十分友好，在股價(jià)緩慢下跌至1元以下的過程中，大家就應(yīng)該有所預(yù)期。至于在最后幾天仍然意圖“抄底”買入的機(jī)構(gòu)或散戶，自然要承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，上市公司股份在退市之后，仍可在老三板進(jìn)行交易。

就房企而言，面對(duì)退市的態(tài)度也不盡相同。

有房企拉升股價(jià)護(hù)盤無果，正在忙于裁員，“大股東比較悲觀，不愿意繼續(xù)出資護(hù)盤，只能一邊‘被動(dòng)保交付’，一邊考慮轉(zhuǎn)型，此前負(fù)責(zé)媒介溝通、市值管理、投資策劃等多個(gè)部門的員工都火速被裁了，大約占全公司的1/3?！?

有的盡量讓自己表現(xiàn)得毫無波瀾：“全公司就只有‘保交付’一個(gè)目標(biāo)，退不退市都無所謂，對(duì)我們影響不大，反正也別指望融資，以后市場(chǎng)好起來了‘殼’自然會(huì)回來?！?

行業(yè)加速出清

“無非是房子價(jià)值太大，潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大惹的禍。”有行業(yè)人士表示，近年來證監(jiān)會(huì)一直在強(qiáng)化退市制度，有助于保證股票市場(chǎng)合理供給，提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，利于行業(yè)加速出清。問題只在于房地產(chǎn)行業(yè)涉及面太大，社會(huì)關(guān)注度過高。

據(jù)觀察者網(wǎng)了解，自6月份以來，A股上市房企中已有*ST藍(lán)光、*ST嘉凱、ST美置、*ST中天、ST粵泰、ST泰禾、*ST宋都、ST陽光城等8家房企因股價(jià)連續(xù)觸及1元臨界值而鎖定退市，另有*ST泛海、ST世茂等多家A房企處于退市的邊緣。

要知道，即便中小型房企，任何一家所涉及資產(chǎn)規(guī)模都可能動(dòng)輒上千億元，全國(guó)化發(fā)展浪潮過后項(xiàng)目遍布數(shù)十上百座大小城市，覆蓋面從上游的水泥、鋼材、工程機(jī)械、建筑、設(shè)計(jì)、城市規(guī)劃等，到下游的裝修、綠化、電器、家具、物業(yè)、學(xué)校醫(yī)院商業(yè)等配套設(shè)施，幾乎涵蓋日常生活的方方面面，其所造成的社會(huì)影響力與其他多數(shù)行業(yè)上市公司不可同日而語。

如泰禾與陽光城都曾是銷售額超千億的閩系房企典型代表，泰禾的“院子系”產(chǎn)品更是曾被行業(yè)譽(yù)為新中式院落宗室；*ST藍(lán)光是昔日“四川地產(chǎn)一哥”；*ST中天作為“貴州上市第一股”，實(shí)控人是貴州前首富羅玉平；*ST宋都是“網(wǎng)紅樓盤圣地”杭州的本土老牌房企；ST美置（美好置業(yè)）也是昔日百?gòu)?qiáng)房企巨頭。

此外除了A股，更多的H股出險(xiǎn)房企當(dāng)年苦于不能回A，如今似乎因此逃過一劫，如福晟國(guó)際、大發(fā)地產(chǎn)、當(dāng)代置業(yè)、建業(yè)地產(chǎn)等股價(jià)長(zhǎng)期僅徘徊在0.1港元上下，而不被關(guān)注。

不過在新力之后，“連續(xù)18個(gè)月未披露財(cái)報(bào)”的退市機(jī)制仍是懸這部分房企頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，目前僅有龍光、融創(chuàng)中國(guó)、佳兆業(yè)和景瑞控股等少數(shù)房企通過達(dá)成復(fù)牌指引條件，仍有21家港股上市房企停牌中，其中超過10家停牌時(shí)間即將超過18個(gè)月，若今年9月未復(fù)牌，恒大、旭輝、世茂、奧園、花樣年、陽光100、祥生、佳源、力高、當(dāng)代、三盛、上置、匯景、大發(fā)等房企均將退市。

也正因此，購(gòu)買了這些房企期房的購(gòu)房者遍布全國(guó)各地，也是焦慮情緒最為嚴(yán)重的人群。

“保交付”幾乎不受影響

對(duì)此，廣東省住房政策研究中心資深研究員李宇嘉認(rèn)為，退市并不意味著破產(chǎn)，只是不符合公開上市流通的條件了。股東們的權(quán)益將繼續(xù)由存續(xù)主體承接，如果股東們?cè)敢饨o企業(yè)解決債務(wù)、喘息的時(shí)間，其主體存續(xù)（而非破產(chǎn)）是大概率事件。“特別是，當(dāng)下企業(yè)凈值降到很低，破產(chǎn)清算對(duì)于債務(wù)人來說是共輸，還不如和企業(yè)一起共渡難關(guān)?！?

事實(shí)也的確如此，觀察者網(wǎng)詢問多家已退市及瀕臨退市房企，無論企業(yè)對(duì)于退市的態(tài)度如何，均表示“并不影響問題樓盤交付進(jìn)度”。

有房企高管告訴觀察者網(wǎng)：“除了涉及問題樓盤的購(gòu)房者之外，房企是對(duì)保交付積極性最大的利益相關(guān)方。”

其中，最讓購(gòu)房者擔(dān)憂的還是監(jiān)管賬戶資金不足的樓盤。

其表示，這本分樓盤大都在房企公開違約之前存在資金挪用等情況，早在問題暴露之初，已被接盤企業(yè)、信托、AMC（資產(chǎn)管理公司，專門負(fù)責(zé)不良資產(chǎn)處置）或其他地方政府指定單位接管，項(xiàng)目的后續(xù)紓困資金、復(fù)工復(fù)產(chǎn)、收益等工作幾乎都不受房企控制，而只需承擔(dān)相關(guān)債務(wù)。

更多的在建工程則仍由房企實(shí)際操盤，這些項(xiàng)目公司賬戶上仍存在不少資金結(jié)余，即所謂的“受限資金”，監(jiān)管部門通常只負(fù)責(zé)賬戶資金動(dòng)向的管控。房企想要“復(fù)活”，只能一邊申請(qǐng)現(xiàn)有債務(wù)重組或展期，一邊加快逐個(gè)項(xiàng)目的交付進(jìn)度，只有項(xiàng)目完成交付，依法依規(guī)納稅、審批之后，剩余資金才能按股權(quán)比例劃撥到房企常規(guī)賬戶，用于維持日常運(yùn)營(yíng)。

值得一提的是，房企目前大多數(shù)員工的工資與績(jī)效也要依靠“受限資金”發(fā)放，“就算老板真的躺平了，員工也會(huì)努力加速企業(yè)資產(chǎn)盤活工作，完成保交付。”