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傳言多年終迎“白衣騎士” 國藥集團(tuán)溢價34%私有化中國中藥
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王力聯(lián)系郵箱:wangli@guancha.cn
文/王力 編輯/徐喆
復(fù)牌后第三個交易日,中國中藥(00570.HK)股價再度走高。
2月21日晚間,中國中藥發(fā)布公告表示,國藥集團(tuán)擬以每股4.6港元的價格將其私有化,總價約為154.5億港元。這標(biāo)志著這家中藥生產(chǎn)商將結(jié)束長達(dá)30年的上市歷程,2月22日,中國中藥股價大漲22.74%,表現(xiàn)強(qiáng)勢。
實(shí)則前幾年市場早已流傳出有關(guān)中國中藥私有化的傳聞,且中國中藥也就私有化發(fā)布過相關(guān)公告,針對此次消息最終落實(shí),中國中藥給出的理由是股票的交易流動性及股價持續(xù)偏低。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為私有化后,中國中藥可以擺脫短期業(yè)績壓力,更靈活地規(guī)劃長遠(yuǎn)發(fā)展。而作為此次私有化買家,國藥集團(tuán)旗下還有包含國藥控股(01099.HK)、國藥股份(600511.SH)、國藥一致(000028.SZ)、天壇生物(600161.SH)、太極集團(tuán)(600129.SH)等九家上市公司。
有市場聲音認(rèn)為,中國中藥私有化或與其將與太極集團(tuán)進(jìn)行整合有關(guān)。目前中國中藥發(fā)出的公告與太極集團(tuán)目前的生產(chǎn)經(jīng)營活動沒有聯(lián)系,公司也沒有收到控股股東的通知。市場猜測,中國中藥的私有化可能只是國藥集團(tuán)整體戰(zhàn)略調(diào)整的一部分,未來不排除將進(jìn)一步整合太極集團(tuán)等其他中藥板塊資產(chǎn)。
多年傳聞最終落地,國藥集團(tuán)溢價34.11%私有化中國中藥
2月21日晚間,停牌近兩周的中國中藥發(fā)布公告,其控股股東國藥集團(tuán)計劃以每股4.6港元的現(xiàn)金價格將中國中藥進(jìn)行私有化。這一價格較最后交易日的收市價3.43港元及截至最后交易日(包括該日)止連續(xù)30個交易日的平均收市價3.28港元分別溢價約34.11%及40.24%。該私有化建議的總代價約為154.5億港元。
自2021年以來,市場便多次傳出國藥集團(tuán)將私有化中國中藥的消息。早在2021年1月27日,市場就有消息傳出國藥集團(tuán)牽頭的財團(tuán)計劃以每股至少5.10港元的價格私有化中國中藥,這一價格較中國中藥過去一個月的平均股價3.83港元溢價約33%,中國中藥估值至少達(dá)到33億美元。然而,該私有化事件在當(dāng)時并無下文。
隨后在2022年12月7日,有消息稱國藥集團(tuán)考慮再次嘗試將旗下中國中藥私有化,估值約40億美元。不過,中國中藥在第二天就發(fā)布公告辟謠。
直至今年2月7日,市場再度傳出國藥集團(tuán)正考慮可能將中國中藥私有化的消息。據(jù)相關(guān)媒體報道,國藥集團(tuán)已就融資事宜和銀行進(jìn)行了接觸,且還可能與其他投資者聯(lián)手行動。中國中藥相關(guān)人士對此表示,“目前沒有得到相關(guān)消息,有進(jìn)一步消息會及時跟大家反饋。”這一傳言推動了中國中藥股價的上漲,當(dāng)日盤中一度漲超12%。
事隔兩天后,國藥集團(tuán)共裕有限公司要求其董事會向計劃股東提呈私有化的建議,若獲得批準(zhǔn),中國中藥將喪失在香港聯(lián)交所的上市地位。國藥集團(tuán)董事會已審閱建議,并同意將其提呈給計劃股東。
對于國藥集團(tuán)的這一決策,市場反應(yīng)熱烈。消息公布后,2月22日,中國中藥復(fù)牌首日便迎來大漲22.74%。自2月7日收盤至今,中國中藥盤中漲幅近40%。
中國中藥認(rèn)為,如果此次交易能夠順利完成,將有助于簡化公司的治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化企業(yè)與股權(quán)配置,以及改善組織布局。這樣可以避免因合規(guī)需求和維持公司上市地位而產(chǎn)生的額外治理成本和管理費(fèi)用。
此外,如果這次私有化成功實(shí)施,公司將完全由要約人持有。憑借控股股東在中藥行業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)以及投資者集團(tuán)所擁有的廣泛網(wǎng)絡(luò)和資源及其國有背景,控股股東與投資者集團(tuán)將建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系,以進(jìn)一步發(fā)展本集團(tuán)的現(xiàn)有業(yè)務(wù),并專注于公司的長期增長。
深化中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整合,或并入太極集團(tuán)?
從近兩年中國中藥發(fā)布的財報來看,公司在過去兩年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)并不算亮眼。
財報數(shù)據(jù)顯示,在2021年、2022年及2023年上半年,中國中藥的稅后盈利分別為21.23億元、7.21億元和6.17億元。該公司有意接受此次私有化要約,這可能與其股份的交易價格和交易流動性較低有關(guān)。
公開資料顯示,中國中藥以制造及銷售中藥及醫(yī)藥產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)。同時,公司還負(fù)責(zé)中藥一類新藥、中藥科技進(jìn)步一等獎、中藥保密品種——“人工麝香”的全國總代理。旗下?lián)碛卸鄠€祖鋪老號品牌,如“梁仲弘臘丸館”、“馮了性”、“同濟(jì)堂”等,以及仙靈骨葆膠囊、頸舒顆粒、風(fēng)濕骨痛膠囊等10大全國獨(dú)家基本藥物。
然而,近年來中國中藥的業(yè)績受到挑戰(zhàn)。尤其是2022年,受新冠疫情以及新醫(yī)改政策的影響,公司凈利潤大幅下滑。其中,公司最主要的業(yè)務(wù)為中藥配方顆粒業(yè)務(wù)。在2023年上半年,該業(yè)務(wù)營收為49.3億元,占總營業(yè)額的比重為53.0%。而其余中成藥業(yè)務(wù)、中藥飲片業(yè)務(wù)、中藥材生產(chǎn)及經(jīng)營業(yè)務(wù)的收入占比分別為21.9%、14.0%、9.5%。
面對業(yè)績低迷的情況,中國中藥選擇了接受私有化要約。而買家則是實(shí)力強(qiáng)大的國藥集團(tuán)。作為以生命健康為主業(yè)的中央企業(yè),國藥集團(tuán)的規(guī)模、效益和綜合實(shí)力居于全球同行業(yè)領(lǐng)先地位,企業(yè)營業(yè)收入超7000億元,位列世界500強(qiáng)企業(yè)第80位,全球制藥企業(yè)首位。
國藥集團(tuán)近年來不斷進(jìn)行重組整合,陸續(xù)收購了多家公司,擴(kuò)充了中藥飲片和中成藥業(yè)務(wù)?,F(xiàn)已基本完成了一個中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈布局,具體的業(yè)務(wù)分為6個大板塊,包括:中藥材生產(chǎn)及經(jīng)營、中藥飲片、中藥配方顆粒、中成藥、中藥大健康產(chǎn)品、國醫(yī)館等。
當(dāng)前來看,國藥集團(tuán)旗下的上市公司陣容強(qiáng)大,國藥控股(01099.HK)、國藥股份(600511.SH)、國藥一致(000028.SZ 200028.SZ)、天壇生物(600161.SH)、中國中藥(00570.HK)、國藥現(xiàn)代(600420.SH)、國藥太極(600129.SH)、九強(qiáng)生物(300406)、衛(wèi)光生物(002880)九家上市公司,這些公司在各自的領(lǐng)域內(nèi)都有著顯著的市場份額和影響力。
其中,一方制藥和天江藥業(yè)在中藥配方顆粒市場上占據(jù)了超過52%的份額,中藥飲片板塊業(yè)務(wù)覆蓋全國重點(diǎn)城市,而此次私有化要約成功,中國中藥將注入新的活力,進(jìn)一步推動中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
從業(yè)績層面來看,2023年上半年國藥集團(tuán)旗下的九家上市公司凈利潤均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長。
值得注意的是,天壇生物作為國內(nèi)血制品的頭部企業(yè),其凈利潤增長幅度高達(dá)3.42倍,表現(xiàn)尤為突出。根據(jù)其2023年三季報,公司主營收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了顯著增長。
此外,早年間國藥集團(tuán)在對太極集團(tuán)的相關(guān)收購報告中承諾逐步解決同業(yè)競爭問題。市場普遍預(yù)期,在私有化中國中藥后,國藥集團(tuán)可能會將其注入太極集團(tuán),以實(shí)現(xiàn)更大的戰(zhàn)略布局。
太極集團(tuán)目前正努力實(shí)現(xiàn)2025年末500億元的營收目標(biāo),但根據(jù)公開數(shù)據(jù),2022年太極集團(tuán)的營業(yè)總收入為140.5億元,2023年三季度末的營業(yè)總收入為121.8億元,與目標(biāo)仍有較大差距。因此,將中國中藥并入太極集團(tuán)似乎成為了一個可行的解決方案。
值得注意的是,國藥集團(tuán)在2020年10月的相關(guān)收購報告中明確承諾,將在交易完成后的五年內(nèi)解決同業(yè)競爭問題。此承諾為國藥集團(tuán)未來可能的行動提供了線索,而太極集團(tuán)的營收增長也可能因此受益。
- 責(zé)任編輯: 王力 
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