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業(yè)績暴跌、股價(jià)“腰斬”,行業(yè)“淘汰賽”降至,通威股份一體化布局能否“御寒”?
(文/夏峰琳 編輯/徐喆)硅料價(jià)格持續(xù)下探,行業(yè)巨頭通威股份(600438.SH)也沒能逃過業(yè)績下滑的命運(yùn)。觀察者網(wǎng)注意到,自今年以來通威股份業(yè)績?cè)鏊亠@著放緩,上半年?duì)I收、凈利潤還能穩(wěn)住增長,到了第三季度,最終還是沒撐住大幅下降。
然而,業(yè)績下滑并未阻擋公司產(chǎn)能擴(kuò)張的腳步。在三季報(bào)中,公司公告了高純晶硅、光伏組件、電池片等光伏產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目進(jìn)展。值得一提的是,通威股份雖然終止了一則募資金額高達(dá)160億元的定增項(xiàng)目,但公司依然在公告中強(qiáng)調(diào),將合理利用自有資金、金融機(jī)構(gòu)貸款以及其他融資方式保障項(xiàng)目順利完成。
在產(chǎn)業(yè)鏈存在階段性和結(jié)構(gòu)性過剩風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)背景下,通威股份的逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)前景如何似乎并不明朗。二級(jí)市場上,通威股份的股價(jià)也是震蕩下行。截至11月30日收盤,公司股價(jià)為24.5元,市值1103億元。相比去年7月份的3000億元高點(diǎn),市值縮水超六成。
硅料價(jià)格下行,業(yè)績“急剎”
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2023年前三季度,通威股份錄得營業(yè)收入1114.21億元,同比增加9.15%;歸母凈利潤163.02億元,同比降低24.98%。值得一提的是,其毛利率跌至19.77%,同比下滑近25%。
其中第三季度,通威股份營收、凈利潤雙降。其歸母凈利潤30.31億元,同比大降68.11%。這也是通威股份自2020年9月以來,首次出現(xiàn)報(bào)告期凈利潤同比下滑。
對(duì)此,通威股份在財(cái)報(bào)中表示,第三季度凈利潤下滑的主因是光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格同比下行。
通威股份業(yè)績起伏與硅料價(jià)格走勢(shì)同頻。去年12月起,硅料價(jià)格迎來拐點(diǎn)。今年以來,多晶硅價(jià)格繼續(xù)延續(xù)了下行趨勢(shì)。今年4月中旬,單晶致密料的周成交均價(jià)尚處于19萬元/噸上方,到了9月底已觸達(dá)8萬元/噸。硅業(yè)分會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示,單晶致密料成交價(jià)格下限更是觸及6萬元/噸低點(diǎn)。這相較于去年價(jià)格高點(diǎn)下降80%。
而近幾年多晶硅已經(jīng)成為通威股份增長最重要的引擎。2022年,通威股份多晶硅及化工板塊收入618.55億元,占總收入的43.72%,毛利率達(dá)75.13%。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,硅料和硅片的價(jià)格驟降,主要是產(chǎn)能過剩供求關(guān)系導(dǎo)致。自2022年年底以來,隨著高純晶硅環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能集中釋放,供需關(guān)系逐步從緊缺轉(zhuǎn)至寬松導(dǎo)致硅料價(jià)格大幅調(diào)整。
無視產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn),逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)
事實(shí)上,因硅料價(jià)格下跌拖累業(yè)績的不止通威股份一家。硅料巨頭大全能源(688303.SH)前三季度營收、歸母凈利潤分別為128.78億元、51.15億元,同比下滑47.81%和66.09%。其中,第三季度營收35.53億元,同比下降57.38%,為2022年以來單季最低;單季歸母凈利潤為6.89億元,同比下降87.61%。此外,毛利率下滑超6成,從去年三季度的80.8%跌至14.94%。
或是受此影響,大全能源放緩了投資擴(kuò)產(chǎn)的腳步。10月31日,大全能源公告,將包頭二期年產(chǎn)10萬噸高純多晶硅項(xiàng)目,投產(chǎn)日期從2023年底延期至2024 年第二季度。對(duì)于延期原因,大全能源稱:“受市場環(huán)境、供需關(guān)系等客觀因素以及公司實(shí)際建設(shè)進(jìn)度的影響,該項(xiàng)目整體實(shí)施周期有所放緩,導(dǎo)致實(shí)施進(jìn)度較原計(jì)劃有所滯后?!?
此外,TCL中環(huán)以 6.97億元的低價(jià),轉(zhuǎn)讓了以凈資產(chǎn)計(jì)算價(jià)值42億元的新疆戈恩斯能源科技有限公司的27% 股權(quán)。匆忙 “賤賣”硅料資產(chǎn),也被市場認(rèn)為是出于對(duì)多晶硅上游市場的不樂觀預(yù)期,而做出的產(chǎn)能清退舉措。
就在這個(gè)被普遍認(rèn)為是行業(yè)下行周期開始的時(shí)刻,通威股份擴(kuò)產(chǎn)的腳步?jīng)]有放緩。
觀察者網(wǎng)注意到,2023年2月、6月、8月,通威股份分別通過了三起議案,擬分別投資60億元、105億元、200億元,建設(shè)年產(chǎn)12萬噸高純晶硅及配套項(xiàng)目、25GW太陽能電池暨20GW光伏組件項(xiàng)目,以及兩項(xiàng)16GW拉棒、切片、電池片項(xiàng)目。除組件項(xiàng)目外,其余均預(yù)計(jì)于2024年建成投產(chǎn)。
值得一提的是,通威股份9月末發(fā)布公告終止了規(guī)模160億元的定增計(jì)劃,原因是:基于當(dāng)前資本市場環(huán)境發(fā)生變化,公司價(jià)值存在明顯低估。
時(shí)間撥回至今年4月,通威股份對(duì)外發(fā)布定增預(yù)案,擬集資金總額不超過160億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后,94億元將用于內(nèi)蒙古20萬噸高純晶硅項(xiàng)目,66億元將用于云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項(xiàng)目(二期20萬噸/年高純晶硅項(xiàng)目)。
不過,這并不意味著通威股份放棄產(chǎn)能擴(kuò)張。其在公告中強(qiáng)調(diào),將合理利用自有資金、金融機(jī)構(gòu)貸款以及其他融資方式,統(tǒng)籌資金安排,保障兩個(gè)項(xiàng)目順利實(shí)施。此外,按照通威股份規(guī)劃,到2024-2026年,高純晶硅和太陽能電池的累計(jì)產(chǎn)能將分別達(dá)到80萬-100萬噸和130-150GW。
需要指出的是,11月15日,中國工業(yè)和信息化部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,當(dāng)前中國光伏行業(yè)確實(shí)存在一定階段性和結(jié)構(gòu)性過剩風(fēng)險(xiǎn),但總體屬于行業(yè)發(fā)展正常范圍。
為何通威股份仍然堅(jiān)定擴(kuò)產(chǎn)?有媒體報(bào)道顯示,在2023年股東大會(huì)上,劉漢元表示,2023年下半年、2024年上半年會(huì)是第一輪相對(duì)過剩的時(shí)點(diǎn)。2024年半年甚至全年多晶硅會(huì)供過于求、處于可能的價(jià)格低點(diǎn)和盈利低點(diǎn)。在此期間,公司硅料計(jì)劃2024年能實(shí)現(xiàn)調(diào)試投產(chǎn),2025年完成擴(kuò)產(chǎn)。等到此后供需關(guān)系發(fā)生變化,擴(kuò)充的產(chǎn)能或能在小波段上行期獲利。
組件價(jià)格逼近成本線,一體化布局能否“御寒”?
縱覽通威股份的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,可以看到公司并不局限于多晶硅,還包括電池、組件項(xiàng)目等下游環(huán)節(jié)。在2022年年報(bào)中,通威股份提出“打造高純晶硅環(huán)節(jié)全球絕對(duì)領(lǐng)先地位”“持續(xù)加強(qiáng)太陽能電池環(huán)節(jié)的研發(fā)、規(guī)模、管理優(yōu)勢(shì)”“快速提升組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能規(guī)模與市場占有率”。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,或許是行業(yè)競爭之下,通威股份希望借助產(chǎn)業(yè)鏈的一體化布局,通過各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能錯(cuò)配穿越周期。
截至上半年末,通威股份已形成組件年產(chǎn)能55GW。InfoLink統(tǒng)計(jì)顯示,2023年全球組件出貨排名中,通威股份與正泰新能并列第6位,排名較2022年上升了3位。InfoLink稱,第二梯隊(duì)廠家競爭十分激烈,第六至第八名廠家三家的出貨量差距在8-9GW之間的水平,數(shù)據(jù)十分接近。
然而,組件環(huán)節(jié)最終也難以逃脫上游降價(jià)帶來的影響。今年內(nèi),組件均價(jià)由年初的1.8元/W下降到6月底的1.3元/W區(qū)間,下半年仍持續(xù)下跌。10月末,在華電集團(tuán)開標(biāo)的光伏組件集采項(xiàng)目,六個(gè)標(biāo)段的平均價(jià)均低于1.2元/W,甚至報(bào)出了0.9933元/W的最低價(jià),這是光伏組件報(bào)價(jià)首次跌破1元/W。
業(yè)內(nèi)人士分析稱,在終端需求改善前,1元的組件還會(huì)是常態(tài)。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù),今年10月國內(nèi)太陽能新增裝機(jī)13.62GW,環(huán)比下降13.69%,且這已經(jīng)是裝機(jī)量連續(xù)環(huán)比下降的第三個(gè)月。
值得一提的是,今年以來,遼寧、河南、江西、湖北、廣東及湖南等六省相繼發(fā)布了暫停、暫緩分布式光伏項(xiàng)目備案、建設(shè)、并網(wǎng)的政策文件。
此外,海外市場整體需求將明顯弱于上半年。第三方機(jī)構(gòu)InfoLink數(shù)據(jù)顯示,今年9月中國出口7.6GW光伏組件至歐洲市場,相較8月的8.2GW小幅下跌6%,與2022年9月出口量持平。1-9月歐洲累計(jì)進(jìn)口85.3GW光伏組件,對(duì)比去年同期成長25.8%。
在產(chǎn)業(yè)鏈存在階段性和結(jié)構(gòu)性過剩風(fēng)險(xiǎn)的背景下,光伏板塊二級(jí)市場表現(xiàn)不佳,呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。而通威股份的逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)也讓投資者感到費(fèi)解。悲觀預(yù)期下,公司在二級(jí)市場的表現(xiàn)不佳。截至11月30日收盤,公司股價(jià)為24.5元,市值1103億元。相比去年7月份的3000億元高點(diǎn),市值縮水超六成。
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
標(biāo)簽 光伏- 責(zé)任編輯: 夏峰琳 
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