文/夏峰琳 編輯/徐喆

9月份下旬，國內多家鈦白粉企業(yè)再次掀起“漲價潮”。資料顯示，我國鈦白粉下游行業(yè)主要包括涂料、塑料、造紙等，其中涂料行業(yè)占比超六成，是鈦白粉最大的下游市場。

在鈦白粉幾輪集體漲價的背景下，涂料企業(yè)反應不一。立邦長潤發(fā)一則含蓄的漲價預警在網上流傳，廣東順德昌達名洋化工有限公司營銷中心則直接發(fā)布了漲價函。然而三棵樹（603737.SZ）工作人員則向以投資者身份致電的觀察者網表示，鈦白粉漲價對于公司原材料成本影響還未顯現(xiàn)，涂料的原材料有很多種，總體來看今年6-9月份原材料成本同比下降，10月份則有所上升。不過，公司產品售價暫未同步調整。

對此，IPG中國首席經濟學家柏文喜告訴觀察者網，產品價格實際上主要還是與市場供求關系密切相關。原材料漲價向下游漲價有一個傳導過程。能否順利傳導至下游，關鍵在于下游需求能否起來。業(yè)內發(fā)布漲價函，成本推動只是原因之一，以及給市場客戶的說辭。另有受訪者表示，漲價可能也是想在傳統(tǒng)金九銀十的消費旺季刺激經銷商拿貨而非真實漲價。

值得一提的是，自去年以來，涂料市場整體下行壓力加大，上半年受益于原材料價格下調，行業(yè)上市公司盈利能力普遍修復。一位化工行業(yè)分析師告訴觀察者網，與涂料行業(yè)緊密相關的房地產市場需求尚未顯著回暖，下半年，原材料價格上漲，相關企業(yè)的盈利能力或面臨挑戰(zhàn)。

上游漲價，下游涂料企業(yè)反應不一

鈦白粉是一種重要的無機化工顏料，下游主要行業(yè)為涂料、造紙、油墨、塑料、橡膠和化學纖維等。其中，涂料行業(yè)需求占比超六成，是鈦白粉最大的下游市場。

受成本壓力催動，今年以來鈦白粉企業(yè)掀起一波接一波的漲價浪潮。此外，涂料所需原材料乳液、環(huán)氧樹脂、雙酚A均有不同程度的上漲。而這一波提價也逐漸蔓延至下游涂料市場。

9月18日，立邦長潤發(fā)營銷中心家具漆事業(yè)部發(fā)布了一則《原材料行情通告》，通告中羅列了各類原材料價格上漲情況。相比立邦長潤發(fā)十分含蓄的漲價預警，有的涂料企業(yè)更顯干脆利落，直接“起義”漲價。

廣東順德昌達名洋化工有限公司營銷中心發(fā)布調價函稱，自9月6日8時起，原所有優(yōu)惠活動取消，并對部分PE類產品、PU類產品、NC類產品，在2023年4月份基準價格基礎上上調5%。在此期間，各客戶的備貨量不得超過月平均銷量的30%。光亞睿悅新材料和廣東彩泓涂料也分別發(fā)函表示，各型號粉末涂料銷售價格在原價格基礎上對各類客戶上調800元/噸。

在此之前，光亞睿悅新材料表示，各型號粉末涂料銷售價格在原價格基礎上對各類客戶上調800元/噸。廣東彩泓涂料表示，所有粉末在原價的基礎上上調800元/噸，且對應收款未按時支付的客戶將不再供貨。

然而三棵樹工作人員向觀察者網表示，鈦白粉漲價對于公司原材料成本影響還未顯現(xiàn)，涂料的原材料有很多種，總體來看今年6-9月份原材料成本同比下降，10月份則有所上升。不過，公司產品售價暫未同步調整。

IPG中國首席經濟學家柏文喜告訴觀察者網，產品價格實際上主要還是與市場供求關系密切相關。原材料漲價向下游漲價有一個傳導過程。能否順利傳導至下游關鍵在于下游需求能否起來。

市場需求疲軟，盈利空間依賴原材料

作為一個嚴重依賴原材料供應的行業(yè)，涂料行業(yè)在2023年面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。根據(jù)中國涂料工業(yè)協(xié)會最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-7月，我國涂料行業(yè)總產量為2010.3萬噸，同比增長4.6%；主營業(yè)務收入總額為2251.3億元，同比降低5.2%；從數(shù)據(jù)來看，主營業(yè)務收入并沒有實現(xiàn)與產量的同步增長。

不過，從各大相關上市公司披露的中報來看，涂料企業(yè)今年上半年凈利潤普遍實現(xiàn)了增長。從凈利潤來看，三棵樹大幅增長223.95%，飛鹿股份（300665.SZ）大幅增長129.41%，巴斯夫上海大幅增長55.63%，常州涂料院大幅增長32.74%，亞士創(chuàng)能(603378.SZ)大幅增長20.85%。立邦中國等眾多涂料企業(yè)上半年的毛利率出現(xiàn)了明顯改善。此外，金力泰、中漆集團今年上半年雖然仍處于虧損狀態(tài)，但虧損面大幅縮窄；上海國際油漆今年上半年則實現(xiàn)了扭虧為盈。

對于業(yè)績大幅增長，多數(shù)涂料企業(yè)表示受益于原材料價格下降，企業(yè)成本壓力有所緩解，整體毛利水平有所提升。此外，三棵樹還向觀察者網表示，今年公司還調整了客戶結構，拓寬渠道，聚焦央國企、城建城投、工業(yè)廠房新賽道，逐步發(fā)力舊改、學校、醫(yī)院 等小B端應用場景。

前述化工分析師亦分析表示，大部分涂料企業(yè)今年上半年的凈利潤實現(xiàn)了不同程度的增長，主要是受原材料價格下降推動的。如果剔除原材料價格下降對利潤的正面影響，企業(yè)的利潤可能就會出現(xiàn)普遍下滑。以三棵樹披露的數(shù)據(jù)，其主要原材料乳液、鈦白粉、顏填料、助劑、樹脂、溶劑、單體今年上半年的平均采購單價分別同比下降25.71%、21.89%、14.29%、16.22%、23.67%、16.67%、42.45%。

雖然涂料企業(yè)在上半年取得了不錯的業(yè)績，但是市場需求疲軟的顯示不可忽視。據(jù)前述專家分析，而這或許也是上游漲價，部分企業(yè)未跟漲的原因之一。

值得注意的是，涂料跟房地產可謂“唇齒相依”，而當前的房地產市場無論是成交規(guī)模、房企投資熱情還是政策優(yōu)化調整，尚未顯著回暖。在此情況下，行業(yè)重度依賴的原材料價格出現(xiàn)大漲，或影響相關上市公司全年的盈利情況。

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