（文/韓宜珈  編輯/馬媛媛）在經(jīng)歷了前幾日連花清瘟的搶購熱潮與賣斷貨熱搜后，以嶺藥業(yè)股價連續(xù)幾天漲停。

11月17日截至收盤，以嶺藥業(yè)尾盤漲停，漲幅10.01%，以收盤價43.63元刷新歷史高點，總市值達728.93億元。

緊跟著以嶺藥業(yè)發(fā)布公告，稱其于2022年11月14日、11月15日、11月16日連續(xù)3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到26.08%的股票異常波動情況，未有未披露重大消息，近期公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境也未發(fā)生重大變化。

不僅如此，其關(guān)聯(lián)企業(yè)黃山膠囊也實現(xiàn)漲停，報價12.12，成交金額7.48億元，換手率22.37%。黃山膠囊是連花清瘟膠囊生產(chǎn)廠家的主要供應(yīng)商之一。

這次疫情帶來的波動，讓連花清瘟再次回到大眾視野，也讓疫情背后的以嶺藥業(yè)又成為關(guān)注的焦點。

連花清瘟的前世今生

隨著近期最新的防疫二十條發(fā)布，包括連花清瘟膠囊在內(nèi)的許多非處方藥感冒藥成了公眾搶購的目標(biāo)藥品。

連花清瘟膠囊（顆粒）作為全球首款獲批的新冠肺炎治療藥物，于2020年4月新增“新型冠狀病毒肺炎輕型、普通型”的適應(yīng)癥。2022年3月，在新發(fā)布的《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》中，除將連花清瘟膠囊（顆粒）繼續(xù)列為中醫(yī)治療醫(yī)學(xué)觀察期推薦用藥外，還將其列為臨床治療期（確診病例）輕型和普通型推薦用藥。

截至2022年上半年，連花清瘟系列所在的抗感冒類產(chǎn)品已超過心腦血管類產(chǎn)品，成為以嶺藥業(yè)第一大業(yè)務(wù)板塊。從2003年在SARS的肆虐下，以嶺藥業(yè)投入研發(fā)具有抗多種病毒作用的中藥專利新藥，此后誕生的連花清瘟，已經(jīng)伴隨著流感等爆發(fā)實現(xiàn)著一次又一次地增長。

以嶺醫(yī)藥1992年由吳以嶺創(chuàng)辦，早期憑借冠心病用藥“通心絡(luò)膠囊”，實現(xiàn)了全國市場的擴張。2003年，吳以嶺投入到SARS的研究工作，在15天的研發(fā)過程中，成功研發(fā)出連花清瘟膠囊。

在這之后，進入市場近20年，連花清瘟成為國內(nèi)開展臨床評價研究最多的創(chuàng)新中藥之一。連花清瘟獲得了30次國家衛(wèi)健委、國家中醫(yī)藥管理局、學(xué)會組織推薦，先后被列入《流行性感冒診療方案（2018、2019、2020年版）》《甲型H1N1流感診療方案》《時行感冒（乙型流感）中醫(yī)藥防治方案》《人感染H7N9禽流感診療方案》等方案，成為我國應(yīng)對病毒傳染性公共衛(wèi)生事件代表性藥物。

自此，連花清瘟成功地超越了以嶺藥業(yè)心腦血管類產(chǎn)品，成為了營收和利潤率都高的主力產(chǎn)品。在以嶺藥業(yè)2022年的半年報中，“抗感冒類”產(chǎn)品營收占比提升為45.87%。

連花清瘟的逐漸走熱，確實離不開疫情和輿論的助推。畢竟在2019年之前，感冒藥領(lǐng)域銷售的頭把交椅另有其人，以嶺藥業(yè)的感冒藥銷售甚至出現(xiàn)負增長情況。究其原因，感冒類用藥本身的替代性強，過去人們會選擇其他抗感冒藥來替代連花清瘟，然而隨著中醫(yī)藥理論的不斷完善和發(fā)展，再加上疫情的熱議，最終讓連花清瘟成為了疫情期間的“囤藥首選”。

不過此次連花清瘟所帶動的以嶺藥業(yè)的股價漲幅，更多地是階段性的增長。

在最近5個交易日的連續(xù)上漲下，不少機構(gòu)大幅買入，陸股通累計凈買入1213.41萬股，占流通盤0.88%，然而11月16日，以嶺藥業(yè)（002603）獲外資賣出13.35萬股。也側(cè)面應(yīng)證了此次漲幅的階段性特征。

截至目前，陸股通持有以嶺藥業(yè)5081.72萬股，占流通股3.69%，累計持股成本23.07元，持股盈利71.91%。

以嶺藥業(yè)的研發(fā)漲跌

石家莊以嶺藥業(yè)股份有限公司于1992年6月16日創(chuàng)建，業(yè)務(wù)板塊主要包括科技中藥、化生藥、健康產(chǎn)業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊。

吳以嶺作為中醫(yī)絡(luò)病學(xué)學(xué)科創(chuàng)立者和學(xué)科帶頭人，以嶺藥業(yè)先后承擔(dān)兩項國家973、國家863、國家自然科學(xué)基金、國家重點研發(fā)計劃等國家級等課題，研發(fā)治感冒抗流感的連花清瘟膠囊等專利新藥10余個，截至2020年12月31日獲得專利660項。

根據(jù)以嶺藥業(yè)發(fā)布的三季報，2022年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.80億元，同比增長7.41%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.66億元，同比增長40.92%；扣非歸母凈利潤為3.65億元，同比增長49.32%。

以嶺藥業(yè)的收入主要來自于4大類產(chǎn)品：心腦血管類、呼吸系統(tǒng)類、其他專利產(chǎn)品和其他類，前兩者的營收占比超85%。以連花清瘟為代表的抗感冒類產(chǎn)品營收占比近46%。

抗感冒類產(chǎn)品的營收占比在不斷增加，2019到2021年其營收占比分別為：29.24%、48.46%、40.60%。對比之下，其心腦血管類產(chǎn)品營收占比近年來有所下滑，2019年到2022年上半年，其營收占比分別為：53.15%、39.24%、44.82%和40.85%。

其中，以連花清瘟為代表的抗感冒類產(chǎn)品毛利率高達68.05%，營收半年達25.53億元，同比增長2.44%。2021年毛利高達71.85%；營收達41.08億元。

在半年報中，以嶺藥業(yè)也指出，感冒用藥產(chǎn)品TOP3保持雙位數(shù)快速增長，市場份額提升，TOP3市場份額由2015年的21.51%提升至2021年的56.30%，連花清瘟占據(jù)市場絕對優(yōu)勢。

在一項產(chǎn)品占據(jù)太多視野的情況下，企業(yè)其他業(yè)務(wù)的發(fā)展韌性，還有身為醫(yī)藥企業(yè)極為重要的研發(fā)投入，就更加引起大家的關(guān)注。

前三季度，以嶺藥業(yè)研發(fā)費用為5.52億元，同比增長2.6%。公開資料顯示，2016到2021年，以嶺藥業(yè)研發(fā)投入金額分別為2.4億元、2.6億元、3.6億元、5.2億元、7.4億元、8.38億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例連續(xù)四年超過8%。從研發(fā)費用的變化，我們不難看出隨著業(yè)務(wù)的增加，以嶺藥業(yè)也在加速跟進研發(fā)的腳步。

作為需求性強、周期性弱的醫(yī)藥行業(yè)，隨著國內(nèi)疫情進入常態(tài)化階段，連花清瘟系列產(chǎn)品的銷售量可能迅速進入下行通道。彼時，以嶺藥業(yè)到底靠什么來驅(qū)動業(yè)績發(fā)展？