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依賴沃森生物的近岸蛋白,靠新冠扭虧能走多遠?
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李鵬濤lipengtao@guancha.cn
最后更新: 2022-05-07 16:46:26(文/李鵬濤 編輯/馬媛媛)在新冠疫情的催生下,不少與之相關(guān)的醫(yī)藥企業(yè)趁勢而起。生產(chǎn)和銷售新冠mRNA疫苗原材料的近岸蛋白就是其中之一。
靠著新冠業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利的近岸蛋白,于近期在科創(chuàng)板順利過會,該公司擬募資15億元,用于診斷核心原料及創(chuàng)新診斷試劑產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金。
在2019年營收不足4000萬元且處于虧損狀態(tài)的近岸蛋白,因涉足了新冠相關(guān)業(yè)務(wù)致使該公司2020年和2021年業(yè)績暴增。雖然近岸蛋白靠新冠業(yè)務(wù)實現(xiàn)了盈利,但新冠疫情防控經(jīng)驗增加及疫苗接種的普及,該公司未來業(yè)績存在一定不確定性。
與此同時,觀察者網(wǎng)注意到,近岸蛋白2021的新冠相關(guān)業(yè)務(wù)營收增速已經(jīng)有緩趨勢,同時該年的業(yè)績增長主要依賴mRNA原料酶的銷售,而該產(chǎn)品的95%收入都來自于沃森生物。
營收依賴大客戶
近岸蛋白是一家專注于重組蛋白應(yīng)用解決方案的高新技術(shù)企業(yè),主營業(yè)務(wù)為靶點及因子類蛋白、重組抗體、酶及試劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,并提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。
同時,該公司也是醫(yī)療健康與生命科學領(lǐng)域的上游供應(yīng)商,提供的產(chǎn)品與服務(wù)可應(yīng)用于生物藥、生命科學基礎(chǔ)研究、體外診斷、mRNA疫苗藥物、生命科學基礎(chǔ)研究等領(lǐng)域。
2020年以前近岸蛋白還處于持續(xù)虧損的狀態(tài),而在新冠疫情爆發(fā)后,近岸蛋白借此推出一系列與新冠病毒相關(guān)的重組蛋白產(chǎn)品,致使該公司經(jīng)營業(yè)績迅速增長。2019年至2021年近岸蛋白分別實現(xiàn)營收3598.32萬元、1.79億元和3.42億元,凈利潤分別為-849.83萬元、8304.63萬元和1.49億元。
目前,近岸蛋白的收入由八靶點及因子類蛋白、重組抗體和酶及試劑以及少部分CRO服務(wù)構(gòu)成。其中,重組抗體和酶及試劑業(yè)務(wù)的營收占比較高。2019年至2021年,近岸蛋白靶點及因子類蛋白業(yè)務(wù)分別營收1871.11萬元、8241.09萬元和5332.07萬元,分別占總營收的52.6%、45.85%和15.6%。
上述同期,該公司重組抗體業(yè)務(wù)營收50.22萬元、5716.88萬元和1.23億元,分別占總營收的1.41%、31.81%和3591%;酶及試劑業(yè)務(wù)營收669.59萬元、2012.07萬元和1.55億元,分別占總營收的18.82%、11.19%和45.48%。
值得注意的是,近岸蛋白上述主營業(yè)務(wù)涵蓋新冠相關(guān)業(yè)務(wù)的銷售,2020年新冠疫情爆發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)需求大增情況下,該公司依靠新冠診斷抗原和新冠診斷抗體的銷售獲得1.1億元收入,占當期總營收的60%。
不過,在2021年近岸蛋白新冠相關(guān)業(yè)務(wù)收入增速明顯有放緩趨勢。2021年該公司新冠相關(guān)業(yè)務(wù)收入1.26億元,占總營收的36.96%,與2020年相比該業(yè)物僅增長了1601.88萬元。
事實上,2021年近岸蛋白營收能突破3億元,主要得益于mRNA原料酶及試劑銷售收入的增加。2021年該業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.29億元,較上年的288.58萬元增長4382%,占總營收的37.84%。
雖然近岸蛋白目前暫時找到了業(yè)績新增點,但mRNA原料酶及試劑業(yè)務(wù)收入依舊存在一定的不確定性。
“隨著mRNA疫苗行業(yè)逐步發(fā)展,如下游mRNA疫苗生產(chǎn)客戶等仍存在產(chǎn)品研發(fā)失敗和技術(shù)路線改變的可能性,公司mRNA原料酶及試劑業(yè)務(wù)收入存在下降的風險?!苯兜鞍滋拱椎?。
觀察者網(wǎng)發(fā)現(xiàn),除了新冠相關(guān)業(yè)務(wù)及mRNA原料酶及試劑業(yè)務(wù)的收入存在不確定性外,近岸蛋白的客戶集中度非常高。
在新冠診斷抗體領(lǐng)域中,近岸蛋白的主要客戶為艾康生物及雅培集團,2020年和2021年,該公司對艾康生物和雅培集團合計實現(xiàn)新冠診斷抗體收入4256.09萬元和1.57億元,占當期新冠診斷抗體收入的78.79%和88.28%。
在mRNA原料酶及試劑業(yè)務(wù)中,近岸蛋白將相關(guān)原材料產(chǎn)品主要售賣給了沃森生物。2021年該公司對沃森生物實現(xiàn)mRNA原料酶及試劑收入1.22億元,占mRNA原料酶及試劑營收的95%。
假使上述公司經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化、發(fā)展戰(zhàn)略或經(jīng)營計劃發(fā)生調(diào)整而導致對供應(yīng)商訂單量減少,減少或取消采購近岸蛋白的相關(guān)產(chǎn)品,則會對近岸蛋白的經(jīng)營造成不利影響。
負債率、存貨余額雙高
整體來看,近岸蛋白的賺錢能力還算不錯。2019年至2021年該公司綜合毛利率分別為71.67%、89.32%及87.72%,呈上升趨勢。
不過,與同行業(yè)企業(yè)相比,近岸蛋白的買利率水平還是低于同業(yè)的平均值。上述同期,義翹神州、百普賽斯、菲鵬生物和諾唯贊四家公司的平均毛利率分別為87.90%、94.06%和89.51%。
近岸蛋白對此解釋稱,由于2019年該公司因收入水平較低、房租、折舊等固定成本較高導致其業(yè)務(wù)整體毛利率較低,另外,該公司在主營業(yè)務(wù)內(nèi)容、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面與可比公司存在差異。
觀察者網(wǎng)注意到,近岸蛋白的資產(chǎn)負債率高于同行。2019年至2021年,該公司資產(chǎn)負債率分別為123.96%、40.04%及29.88%,而同期,同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負債率均值分別為24.65%、18.11%和8.69%,已經(jīng)出現(xiàn)嚴重背離行業(yè)的情況。
近岸蛋白在招股書中表示,2019年及以前主要系該公司前期業(yè)績未釋放,整體處于虧損狀態(tài),以及該公司規(guī)模低于同行業(yè)可比公司等原因。2020年之后資產(chǎn)負債率呈下降趨勢,是因為該公司業(yè)績規(guī)模大幅增長,同時通過引入投資者、實施股權(quán)激勵增加了公司資產(chǎn)規(guī)模。
另外,近岸蛋白還存在一定的存貨壓力。2019年至2021年該公司存貨賬面價值分別為 1196.51萬元、1870.94萬元及3719.08萬元,占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為54.34%、12.86%及11.19%。
其中,自制半成品和庫存商品合計占存貨的比例分別為93.83%、88.40%及78.89%,系存貨余額的主要構(gòu)成部分。雖然自制半成品保存條件要求在低溫條件下能夠較長期限保存,但期內(nèi),已過失效期或臨近失效期6個月內(nèi)存貨余額仍分別達到267.51萬元、582.98萬元和761.53萬元。
對此,近岸蛋白也指出,“若市場環(huán)境發(fā)生變化、市場競爭加劇或公司不能有效拓寬銷售渠道等原因,將可能導致更多產(chǎn)品滯銷或失效,存貨發(fā)生跌價、或減值準備計提不充分的風險提高,對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響?!?
在費用端方面,近岸蛋白的銷售費用和管理費用均高于其研發(fā)費用。2019年至2021年,該公司銷售費用分別為1326.61萬元、2170.09萬元和2713.24萬元;分別占總營收的36.87%、12.07%和7.94%;管理費用分別為906.57萬元、1822.51萬元和4215.36萬元,占總營收的25.19%、10.13%和12.33%。
作為一家高新技術(shù)企業(yè),近岸蛋白的研發(fā)費用率呈下滑趨勢。2019年至2021年,該公司研發(fā)費用分別為1008.13萬元、1496.9萬元及3409.54萬元,占總營收的28.02%、8.32%和9.97%。
在研發(fā)專利上,目前近岸蛋白共擁有發(fā)明專利15項,其中10項為原始取得,5項專利為受讓取得。然而在10項原始取得專利中,8項是在2021年取得的專利;受讓取得的5項發(fā)明專利中,有4項是由上海欣百諾轉(zhuǎn)讓、1項由惠和生物轉(zhuǎn)讓,對價為零。
值得一提的是,上海欣百諾是近岸蛋白的控股股東,持有其57.67%的股權(quán);惠和生物則是上海欣百諾控制的其他企業(yè),上海欣百諾持有惠和生物60.55%股權(quán),對其擁有控制權(quán)。
近岸蛋白實際控制人朱化星通過持有上海欣百諾、蘇州帆岸、蘇州捌岸、蘇州玫岸股份,間接持有公司29.15%股份,并擁有公司71.24%股份的表決權(quán)。
本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責任編輯: 李鵬濤 
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