第八，資本市場是干什么的？

這也是常識，有人說資本市場是融資的地方，這就很糟糕了。我們在一開始的確把資本市場作為融資的場所，它是傳統(tǒng)金融融資的邏輯場外延伸，機構(gòu)外的延伸。正是因為這種理解，所以我們在很多規(guī)則上就會為融資者、企業(yè)服務(wù)，投資者的利益永遠放在次要位置。其實資本市場最重要的是財富管理，它之所以存在是因為傳統(tǒng)金融體系、商業(yè)銀行沒有財富管理的功能，資本市場有財富管理的功能。

如果資本市場有財富管理功能，就意味著資本市場這些上市公司要有成長性。這個邏輯出來了?；A(chǔ)資產(chǎn)是要有成長性的，基礎(chǔ)資產(chǎn)的那個上市公司也要有成長性。這個成長性來自于哪里呢？顯然不來自于成熟企業(yè)。

說我的業(yè)績創(chuàng)造歷史的輝煌，這個企業(yè)基本上不能上市了，因為你都創(chuàng)造歷史輝煌了，定價里已經(jīng)表現(xiàn)出來了，中石油48元已經(jīng)定出來了，你再創(chuàng)造，已經(jīng)達到歷史的輝煌，接下來就是慢慢地衰退了。創(chuàng)造歷史輝煌的企業(yè)有時候成為上市公司的麻煩。相反，處于青年時期甚至少年時期的企業(yè)是最好的企業(yè)，雖然今天它有些不足，有點虧損，但處于青少年時期。都60歲了，各種稱號都有了，你說有成長性嗎？沒有了。要找年輕時期的企業(yè)，那時候你買它，它就不斷地成長。

可是我們資本市場是融資的市場，融資的市場那就是安全最重要了。你都這么輝煌了肯定安全，用信貸的運用嫁接到資本市場中來了。實際資本市場要的是成長性，而不是成熟性，過度成熟意味著這個市場沒有成長性。

看我們的經(jīng)濟增長速度，股權(quán)分置改革之前的1990年，中國GDP是1萬億，市值就一點點。到現(xiàn)在為止市場并沒有反映出中國經(jīng)濟這樣的成長性，是因為來自于實體經(jīng)濟的這些上市公司是注重重要性的，所以所謂的獨角獸企業(yè)、騰訊、阿里巴巴、小米等企業(yè)都走了（到境外上市），剩下鋼鐵、煤炭、水泥。你說它重要嗎？當(dāng)然重要，中國現(xiàn)代化建設(shè)，沒有鋼鐵怎么行呢？我們要房地產(chǎn)大發(fā)展，沒有水泥怎么行呢？可是它沒有成長性。

阿里巴巴集團在紐交所正式掛牌交易，馬云攜8位敲鐘人亮相（圖/視覺中國）

當(dāng)你把資本市場定位為財富管理的市場，你對上市的標(biāo)準(zhǔn)就會調(diào)整，就會基于它未來要有成長性，就不會重歷史、重現(xiàn)狀、重盈利，你就會重它未來的成長性。這就是邏輯，這就是常識。

第九，M2和GDP之比意味著什么？

更多的是它里面蘊藏著中國經(jīng)濟和金融獨特的奧妙關(guān)系，這個關(guān)系實際有中國的特色，我們很巧地運用金融杠桿推動經(jīng)濟的發(fā)展，使得中國經(jīng)濟40年來沒發(fā)生重大的問題。

第十，中國國際金融中心的構(gòu)建。

這既是常識也是邏輯。這當(dāng)然是目標(biāo)。

十年前的2010年，我在證監(jiān)會做咨詢寫報告。規(guī)劃2020年的時候，我認為到2020年，中國人民幣一定可以實現(xiàn)完全可自由兌換，中國市場一定會成為全球僅次于紐約市場的第二大金融中心。只剩下2年時間，看來還真的難以達到。

但我確信它會實現(xiàn)，因為中國作為一個大國，按照大國的基本格局、歷史經(jīng)驗，大國的金融都是全球金融中心，我們正在朝著這個方向。特別是今年的博鰲論壇，習(xí)總書記在會上專門談到要擴大開放，特別是金融開放，所以未來幾年我認為金融開放速度會加快。

人民幣國際化是永遠繞不開的，我們還是在非常小心地推進人民幣的國際化。雖然人民幣在SDR中份額時間久，但全球市場影響力沒有那么大，全球儲備市場、貿(mào)易市場排在第四、第五位，在SDR中我們份額很高的，排在第三位。我認為，2020-2030年之間，這個目標(biāo)一定能實現(xiàn)。

我要告訴各位，中國構(gòu)建全球金融中心對中國來說，是比加入WTO意義更大的一個事件，它會從根本上推動中國社會的現(xiàn)代化，從根本上推動中國社會融入國際，從根本上推動中國社會的法制化水平。因為當(dāng)你的資產(chǎn)是全球必須配置的資產(chǎn)，是全球的金融中心，它對你的法治體系提出了特別高的要求，對你的契約精神提出了特別高的要求。

從這個意義上來說，有點類似于，我們加入WTO大幅度提高中國人對知識產(chǎn)權(quán)保護的理解，當(dāng)國際金融中心形成之后，也會大幅度提高我們對法治中國的理解。這樣中國現(xiàn)代化進程將會起到意想不到的作用。

我特別希望將中國的資本市場建設(shè)成國際金融中心，無論對中國的未來社會現(xiàn)代化還是中國經(jīng)濟持續(xù)不斷地增長，都能提供源源不斷的動力，起到非常重要的作用。

今天講了中國金融40年的成就和經(jīng)驗，也講了關(guān)于金融常識和邏輯的10個問題，講的不對的我自己負責(zé)。謝謝大家！

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