【文/ 觀察者網(wǎng)專欄作者 王敏梓】

十一長假結(jié)束后，多數(shù)人還沒從假期或者假期綜合征中恢復(fù)，10月10日美股就開始大跌，標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)和納斯達克指數(shù)分別下跌3.29%、3.15%和4%，并帶動全球股市下挫，終結(jié)了特朗普一度引以為傲的“特朗普行情”。

美股自2009年觸底以來至大跌前，已經(jīng)持續(xù)了長達近十年的史上最長牛市。而股市的繁榮正是特朗普政府標(biāo)榜的“政績”之一。10年期美債收益率的快速上行，疊加美聯(lián)儲的加息預(yù)期、中期選舉的不確定性、QE放水后一些股票估值過高等因素，使得美股出現(xiàn)回調(diào)。但這一次網(wǎng)紅總統(tǒng)卻又一次將矛頭對準(zhǔn)了美聯(lián)儲，稱其是他最大的威脅。

盡管白宮發(fā)言人強調(diào)總統(tǒng)是支持美聯(lián)儲的獨立性的，但是對于特朗普來說顯然政治正確什么的并不存在。而縈繞在美國人心頭的則是一旦美聯(lián)儲失去獨立性，是否會再現(xiàn)經(jīng)濟不穩(wěn)定的情況。

糾結(jié)的美聯(lián)儲

美聯(lián)儲的誕生完全復(fù)刻了美國人對于“分權(quán)”的執(zhí)念以及對于集權(quán)的恐懼，甚至有一種被害妄想癥的觀感，這使得美聯(lián)儲這個央媽和多數(shù)人印象中的央媽不一樣。

與大英帝國不同的是，美國社會并不是一開始就對金融業(yè)持開放態(tài)度，兩次中央銀行的實踐都因戰(zhàn)爭而成立，隨后宣布破產(chǎn)：1811年美利堅第一銀行解散，隨后成立的美利堅第二銀行又因為展期議案被否決而只能以州行的身份繼續(xù)經(jīng)營。

所以，糾結(jié)的美國人最后設(shè)計出了類似于“三權(quán)分立”的制約平衡體系，這個體系囊括了對于政府、政府與地區(qū)、地區(qū)之間、政府與私人銀行等等的綜合考慮，這種龐大的設(shè)計體系最后內(nèi)化為包括聯(lián)邦儲備系統(tǒng)管理委員會（Board of Governors of the Federal ）、12家聯(lián)邦儲備銀行（Federal Reserve Banks）和聯(lián)邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee, FOMC-加息的主角）的組織體系。

在這個體系中，公共性與私營性質(zhì)糅合在一起：聯(lián)邦儲備系統(tǒng)管理委員會對國會負(fù)責(zé)，12個聯(lián)邦儲備銀行為私營性質(zhì)，而作為加息主角的FOMC，12名有表決權(quán)的成員——7位來自于理事會，1位為紐約儲備銀行行長，其余4位為11位儲備銀行行長輪值。

而和全世界的央媽差不多的是，美聯(lián)儲也肩負(fù)著利用貨幣政策工具調(diào)節(jié)市場，保證金融體系穩(wěn)定，控制通脹和刺激就業(yè)等責(zé)任。目前央媽們的三大法寶基本上就是法定準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率和公開市場操作。

加息就是公開市場操作的調(diào)控目標(biāo)，確定利率水平的就是FOMC。

在FOMC的12張投票權(quán)中，最重要的顯然是理事會成員，而最最重要的是這4位董事會成員：

嗯就在美聯(lián)儲官網(wǎng)的首頁上……

與放水的鴿派——前任美聯(lián)儲主席耶倫（Janet Yellen）不同的是，這四位雖然不是典型的鷹派，卻或多或少都支持漸進加息的路徑，包括紐約儲備銀行的行長。

（來源：興業(yè)研究）

所以，漸進加息的策略是會持續(xù)的……