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二線新勢力IPO零跑率先觸線,但離上岸還有多遠?
【導(dǎo)讀】 在這場決定命運的融資決戰(zhàn)中,零跑率先觸線,但離真正的上岸仍有相當(dāng)距離。
(文/潘昱辰 編輯/周遠方)在美上市的“蔚小理”先后公布最新財報之際,二線造車新勢力們也向資本市場發(fā)起了最后的沖擊。
最終,這場角逐由零跑汽車率先觸線。
9月20日,零跑汽車在香港聯(lián)交所披露公告,將于9月29日進行首次公開募股(IPO),全球發(fā)售的股份數(shù)目為1.31億股,每股定價介于48至62港元(約合人民幣43至55.3元),聯(lián)席保薦人為摩根大通、中金公司、花旗、建銀國際等。
零跑方面預(yù)計,假設(shè)發(fā)售價取中位數(shù),即每股55.00港元,將收取全球發(fā)售所得款項凈額約69.50億港元(約合人民幣62.4億元),如果發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)獲悉數(shù)行使,則收取92.12億港元(約合人民幣82.7億元)。募集的資金約40%用于研發(fā),約25%用于提升生產(chǎn)能力,約25%用于擴張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度,約10%用于運營資金及一般公司用途。
零跑公告即將IPO 圖片來源:零跑汽車
上市融資是造車新勢力們“燒錢”的重要來源。2018年以來,頭部新勢力蔚來、理想、小鵬先后登陸美股,其后又陸續(xù)回歸港股,蔚來更于5月進入新加坡資本市場,成為首個在三地上市的新勢力。
相比之下,二線新勢力的IPO之路更加一波三折。
早在2020年7月,哪吒汽車便宣稱啟動科創(chuàng)板申報工作,零跑;去年年初,另一新勢力威馬汽車完成科創(chuàng)板上市輔導(dǎo),然而苦等一年過后,科創(chuàng)板卻并未對任何整車企業(yè)打開。
零跑汽車 圖片來源:視覺中國
在科創(chuàng)板審批長期無果后,二線新勢力又向港股發(fā)起沖擊。今年3月和6月,零跑和威馬先后向港交所遞交招股書,至8月末,零跑終于先人一步等來了機遇。
零跑汽車成立于2015年末,創(chuàng)始人為安防企業(yè)大華集團董事長朱江明,總部位于浙江杭州;生產(chǎn)資質(zhì)則于2019年自長江汽車引入,工廠位于浙江金華。
目前,零跑一共推出三款車型,分別為雙門轎跑S01、小型代步車T03和緊湊型SUV C11,均為純電動車。2021年,零跑合計交付4.37萬輛新車,同比增長443.5%;2022年上半年交付5.20萬輛新車,同比增長265.3%。在國內(nèi)造車新勢力中次于蔚來、理想、小鵬及合眾汽車(哪吒)位于第五。
然而幾乎和所有新勢力一樣,零跑距自我造血相去甚遠??陀^上,銷量、品牌力和現(xiàn)金儲備,已成為二線品牌與一線品牌之間的現(xiàn)實鴻溝,同時影響著前者登陸資本市場的難度。
產(chǎn)品戰(zhàn)略待優(yōu)化
根據(jù)零跑在招股書中披露的數(shù)據(jù),2019至2021年營業(yè)收入分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元,盡管營收每年以400%的速度增長,但凈虧損也從9.01億元、11億元上升至28.46億元。
據(jù)零跑方面透露,虧損的主要來源在于新車型的研發(fā)投入,以及生產(chǎn)設(shè)施、銷售網(wǎng)絡(luò)的擴張等,預(yù)期2022年將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。
賣新能源車不賺錢,是新勢力的普遍痛點。不過僅就賣車而言,“蔚小理”的毛利率在一年前就已轉(zhuǎn)正,主要虧損來源于汽車銷售以外的因素。相比頭部新勢力,零跑的毛利率雖然逐年有所增加,但直到2021年仍只有-40%左右,依然面臨“賣一輛虧一輛”的窘境。
平安證券研報認為,持續(xù)的高研發(fā)投入和快速拓展的銷售服務(wù)渠道,是拖累新勢力業(yè)績的主因。新勢力想達到盈虧平衡,預(yù)計需要800億元的年營收規(guī)模,年銷量應(yīng)達20萬至40萬輛。“蔚小理”等一線新勢力具備較強的用戶需求挖掘能力和產(chǎn)品定義能力,已經(jīng)初步建立特征鮮明的品牌形象。而這恰恰是二線品牌的劣勢所在。
目前,“蔚小理”年銷量均在9萬輛以上,單車均價在30萬元以上。而二線新勢力更受品牌限制,溢價能力遠不及頭部品牌。截至今年第一季度,零跑在售三款車型的單車均價約為10萬元,距離高端市場仍有相當(dāng)距離。零跑也在招股書中承認,公司業(yè)務(wù)主要依賴小型代步車T03的銷售。
- 責(zé)任編輯: 潘昱辰 
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