京東，已經(jīng)步入創(chuàng)業(yè)的第20個年頭。

昨日（5月11日），京東公布2023年一季度財報，整體而言“無驚也無喜”，但難言樂觀。

作為國內(nèi)電商巨頭，報告期內(nèi)，京東總營收同比增速僅錄得1.4%——考慮到部分業(yè)務調(diào)整和京東內(nèi)部變革等因素，外界對此早有準備，它算不上太大的壞消息。

 京東一季度總收入增長1.4% Wind截圖

在利潤方面，京東給出了意料之中的“超預期”。一季度，京東實現(xiàn)經(jīng)營利潤64億元，去年同期為24億元；在非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，歸屬于普通股股東的凈利潤為76億元，同比增長88.3%，大幅超出市場預期。外界擔心的“百億補貼”拖累利潤目前并沒有發(fā)生。

從營收、成本和利潤的情況來看，京東整體仍處于“降本增效”周期。

考慮到宏觀環(huán)境正在回暖，市場邏輯轉(zhuǎn)向，增長和份額或許才是京東今后更為重要的問題。何況與此同時，電商、出海、物流等領域的競爭依然激烈，京東的對手們正在迎頭追趕。京東多年來積累的用戶心智，甚至也在面臨沖擊。這不得不引起京東的重視。

一季度國內(nèi)消費逐漸復蘇圖源新華社

多年來，京東在很多方面依然是行業(yè)的標桿。例如在創(chuàng)造社會價值方面，京東始終把員工和鄉(xiāng)村的事放在心上，僅員工福利二十年累計投入近500億 ；京東對供應鏈的專注，也體現(xiàn)了某種“匠人精神”，斬獲被譽為“中國智能科技最高獎”的吳文俊人工智能科學技術獎，或許就是最好的證明。

面對競爭，或許京東是時候該想一想：降本增效之外，如何向市場講出更多好故事。

京東一季報：也無風雨也無晴

對于京東的收入和利潤表現(xiàn)，外部早有預期。不必抓著1.4%的營收低增長說事。

除了總營收增速低，報告期內(nèi)京東自營零售實現(xiàn)收入1956億元，同比下滑了4.3%——據(jù)晚點統(tǒng)計，這是該指標自有數(shù)據(jù)以來首次季度下滑。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，一季度全國網(wǎng)上零售額同比增長了8.6%，其中實物商品網(wǎng)上零售額增長了7.3%。簡言之，京東自營商品收入增速跑輸大盤。這難免引起外界的一些擔憂。

但是營收數(shù)字并不能真實反映京東實際的經(jīng)營狀況。

實際上，京東正處于業(yè)務變革中，一些業(yè)務從低毛利的自營模式（1P），變更成了高毛利的服務模式（3P）。在外界看來，它可能導致一般商品收入規(guī)模放緩，并導致毛利潤等指標改善。

其實在去年四季度財報會議上，時任CEO徐雷應詢時就說，自營和3P本質(zhì)上是開放性平臺上的充分競爭關系，說到底是以消費者為中心。時任CFO許冉（現(xiàn)已升任CEO）補充道，從1P到3P組合的變化會影響京東的利潤率，如果京東有關3P模式的改進獲得成功，會對毛利率的改善帶來積極的影響。

京東2022Q4財報電話會議  Seekingalpha截圖

京東商品收入增速跑輸大盤 圖源京東集團財報

在這種情況下，京東能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的大幅上升，反而更能打開對未來的想象空間。

下一個季度，京東將迎來二十周年慶典。618及網(wǎng)購旺季的表現(xiàn)，還是值得期待的。

不過，在想象空間之外，一些不確定性因素可能也有影響。財報顯示，一季度京東電子產(chǎn)品和家用電器商品收入約為1170億元，低于去年同期的1183億元。今年消費回暖，電子產(chǎn)品消費也許會受到提振，但是考慮到樓市低迷，今年的“金三銀四”并未出現(xiàn)，后期家電產(chǎn)品拉動效應可能有限。