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何時(shí)才是小米的最佳入場點(diǎn)?
關(guān)鍵字: 小米電子產(chǎn)品本文來自微信公眾號“糖水談資”(ID:finsugar)8月24日發(fā)文,作者:微博@麻瓜交易員。
一、業(yè)績摘要:高于市場預(yù)期
按慣例,先來簡單比較下小米Q2業(yè)績與市場預(yù)期,然后再拆分各個(gè)業(yè)務(wù)具體看。
資料來源:小米Q2財(cái)報(bào),華盛證券
由于小米上市時(shí)間較短,2018Q2的市場預(yù)期不是很明朗 ,僅高盛一家給出了營收381億元(YoY 41.6%),GAAP每股收益GAAP0.08。所以僅從營收上看,小米業(yè)績超出高盛預(yù)期 20.6 個(gè)點(diǎn),幅度較大。
2018全年的彭博一致預(yù)期是1734億元,凈利潤(Non-GAAP)56億元。2018H1營收796.48億元,凈利潤(Non-GAAP)38.16億元,分別對應(yīng)完成46%、68%,從凈利潤(Non-GAAP)上看,全年業(yè)績達(dá)到現(xiàn)有預(yù)期的可能大大增加。
資料來源:Bloomberg,華盛證券
二、智能手機(jī)業(yè)務(wù):大陸售價(jià)有突破,但需要警惕競爭加劇
2018Q2:
智能手機(jī)分部的收入約人民幣305億元,同比增長58.7%,環(huán)比增長13.93%
智能手機(jī)銷量高達(dá)32.0百萬部,同比增長43.9%
在中國大陸智能手機(jī)的平均售價(jià)于2018年第二季度同比增長超過25%;平均售價(jià)超過人民幣2,000元的旗艦機(jī)小米8系列在推出首月的銷量便突破110萬部
第二季度58.7%的同比增速固然不錯(cuò),但是結(jié)合過往收入增速(2016、2017、2018Q1智能手機(jī)分部營收增速分別為-9.2%、65.2%、90.6%)看的話,增速放緩還是比較明顯(不過這個(gè)也是預(yù)期內(nèi)的了)。
拆分量價(jià)來看——
出貨量方面,數(shù)據(jù)比較透明,IDC每季都有出貨統(tǒng)計(jì)。根據(jù)IDC,小米手機(jī)2018Q2出貨量達(dá)到3190萬部,破了2017Q3的出貨記錄,繼續(xù)保持向上態(tài)勢(背后的支撐是國際化、下沉三四線),但是同比增速已經(jīng)由最高125.7%下滑到目前的50.5%,而由于去年Q3的高基數(shù)以及蘋果新機(jī)等因素的影響,可以預(yù)見的是,Q3手機(jī)銷量增速不容樂觀。
資料來源:IDC,華盛證券
除了Q3高基數(shù)和蘋果新機(jī),還要重點(diǎn)關(guān)注小米友商的情況——華為、OPPO的Q2出貨量環(huán)比增速均超越小米,其中小米與華為的差距逐步拉大(11.3 m→22.3m),而OPPO與小米的差距在縮?。?.1 m→2.5 m),背后原因值得思考。如果我們進(jìn)一步去看各大品牌手機(jī)全球出貨量占比的數(shù)據(jù),就會發(fā)現(xiàn)華為、小米、OPPO三條向上的斜線里,目前斜率最高的是華為。
資料來源:IDC,華盛證券
資料來源:IDC,華盛證券
售價(jià)方面,2018Q2小米智能手機(jī)平均售價(jià)為952.3元,同比10.2%。其中,大陸市場平均售價(jià)同比增長超過25%。
先來說說智能手機(jī)提價(jià)這件事:根據(jù)GfK數(shù)據(jù),截至2017年底,目前全球智能手機(jī)平均價(jià)格已達(dá)到363美元(約合2338元人民幣)。從2016年到2017年,智能手機(jī)的價(jià)格總體上漲了6%,而2017年又持續(xù)上漲了10%。在銷量增長停滯的情況下,除了搶占別人的份額,各大品牌的驅(qū)動力就都落在了提價(jià)上。
資料來源:GfK,華盛證券
截至18Q2,蘋果一枝獨(dú)秀,平均售價(jià)打到了700美金以上,同比增長20%,而安卓陣營普遍則在300美金以下,平均提價(jià)幅度接近蘋果。首先樂觀來講,小米是安卓機(jī)中平均售價(jià)最低的,那么從空間上看小米有不錯(cuò)的提價(jià)潛力。但是,兩個(gè)點(diǎn)值得注意:
小米18Q2價(jià)格上漲幅度落后于友商,你可以說是小米堅(jiān)守“極致性價(jià)比”,但也可以認(rèn)為是由于技術(shù)研發(fā)上投入不足,以致于無法讓消費(fèi)者為更高的價(jià)格買單(參考華為P20、OPPOFindX、小米8的口碑對比)。
蘋果去年的提價(jià)為安卓機(jī)的提價(jià)打開了空間,但是即便是蘋果,提價(jià)太多消費(fèi)者也會不買賬,所以今年蘋果大概率會把價(jià)格調(diào)低些,這就將給安卓機(jī)的進(jìn)一步提價(jià)造成壓力。
資料來源:Counterpoint Research,華盛證券
綜上,小米手機(jī)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)是OK的,上半年全球銷量約6000萬臺(YoY 66.38%),預(yù)計(jì)大概率全年能看到12000萬臺(YoY 31.3%)。但關(guān)鍵在于友商的表現(xiàn)在超預(yù)期,雷軍在上市前曾說過“未來10年,世界上最大的手機(jī)公司極有可能是一家中國公司,不是華為,就是小米。有極大的概率,就是小米?!倍驹诂F(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)看,似乎華為更有機(jī)會。
- 原標(biāo)題:何時(shí)才是小米的最佳入場點(diǎn)?
- 責(zé)任編輯:何書睿
- 最后更新: 2018-08-25 09:57:16
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