文/李沛 編輯/徐喆

周期之變，正推動鋰電企業(yè)結(jié)構(gòu)分化悄然加速。

日前，同處電芯制造領(lǐng)域的上市公司寧德時代、國軒高科、孚能科技相繼發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，給出的數(shù)據(jù)有著相當(dāng)明顯的差異。其中，寧德時代、國軒高科業(yè)績雙雙預(yù)喜，寧王年度歸母凈利潤預(yù)計將達到420億元人民幣以上，同比增長38.31%-48.07%，而國軒高科歸母凈利潤增速更是預(yù)計將達到157%-253%，營收按區(qū)間中值測算預(yù)計將同比增長約39%。相比之下，孚能科技的預(yù)告則是凈利潤將出現(xiàn)虧損，歸母凈利潤預(yù)計減少118,042.22萬元到79,725.66萬元，虧損額同比增加127.34%到86.00%。

在對業(yè)績變動原因的說明中，寧德時代與國軒高科均將海外業(yè)務(wù)拓展作為一大亮點，國軒高科還強調(diào)了其體系能力的長足進步，“公司供應(yīng)鏈布局初現(xiàn)端倪，原材料成本價格進一步下降，特別是公司全面引入大眾集團管理體系，促進管理能力提升、產(chǎn)品品質(zhì)提升，實現(xiàn)內(nèi)部降本增效”，而巨額預(yù)虧的孚能科技，則詳細列示了其幾大非經(jīng)常性損益，包括存貨跌價準(zhǔn)備51,485.19萬元、承擔(dān)投資損失44,130.20萬元、持有證券公允價值變動損失25,145.31萬元，僅這三項合計就超過12億元人民幣。

有趣的是，發(fā)布預(yù)告的三家企業(yè)，在鋰電電芯制造環(huán)節(jié)分屬不同規(guī)模企業(yè)的典型代表。

假如將寧德時代與比亞迪這無可爭議的行業(yè)雙雄界定為“一線”企業(yè)，將中創(chuàng)新航、國軒高科、億緯鋰能這三家歷年動力電池裝機排名TOP5的常客歸類為“新一線”企業(yè)，那么從市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以明顯發(fā)現(xiàn)，不同類別企業(yè)在2023年出現(xiàn)加速分化。

根據(jù)觀察者網(wǎng)測算，2020-2023年，“新一線”鋰電企業(yè)在國內(nèi)動力電池市占率始終呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升態(tài)勢，2023年更是有顯著增長，而“一線”雙雄的市占率去年則從高位有所回落，至于TOP5企業(yè)之外的其他腰部、尾部玩家，合計市場份額已從2020年的約22.40%持續(xù)萎縮至2023年的12.64%，幾近腰斬。

這樣的變化，印證了一位鋰電業(yè)界大佬去年的判斷：“2023年是行業(yè)的分化年，好的向上、不好的向下”。

企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)與市場監(jiān)測數(shù)據(jù)分化，折射出的是當(dāng)下鋰電企業(yè)“生存狀態(tài)”的深刻差異。

對于鋰電雙雄，其超然地位與行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力自然毋庸置疑，在戰(zhàn)略決策與運營配稱上更是已堪稱臻于極致，為整個鋰電行業(yè)樹立了示范與表率。不過正如市占率數(shù)據(jù)所顯示的，經(jīng)歷2022年漲價潮洗禮后，其繼續(xù)在國內(nèi)市場開拓的難度正越來越大，更多主機廠實質(zhì)性著手分散供應(yīng)風(fēng)險，積極導(dǎo)入新的電池供應(yīng)商，以掌握議價更大主動權(quán)，自建電池產(chǎn)能大動作也接連不斷；而在行業(yè)共識的出海戰(zhàn)略上，盡管鋰電雙雄同樣有積極布局，不過由于其事實上承擔(dān)著“中國鋰電”代名詞角色，因此在美國、歐洲這兩大主要市場難免“樹大招風(fēng)”，很容易成為眾矢之的。去年12月，美國知名公用事業(yè)公司杜克能源聲稱，出于安全考慮，該公司已將寧德時代生產(chǎn)的大型儲能電池與北卡羅來納州海軍陸戰(zhàn)隊營地的連接斷開，原因是部分美國國會議員認(rèn)為這些設(shè)備可能存在網(wǎng)絡(luò)漏洞，并使能源網(wǎng)絡(luò)面臨風(fēng)險，對儲能技術(shù)方案稍有常識，就不難感到這種抹黑中傷的荒誕，然而下作的表演，卻也實實在在為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與中資合作帶來了負(fù)面沖擊。

視線轉(zhuǎn)向腰部、尾部玩家，對該類企業(yè)群體，2023年以來的高強度“淘汰賽”壓力在可預(yù)見未來仍將持續(xù)加碼。

隨著磷酸鐵鋰電芯價格將長期處于0.4元/WH及以下水平的預(yù)期明朗，除了如遠景動力等極個別在范圍經(jīng)濟或垂直一體化上具備特殊稟賦的玩家，多數(shù)鋰電企業(yè)在同質(zhì)化競爭中勢必將面臨嚴(yán)酷考驗，一面是市場行情持續(xù)擠壓盈利能力，開工不足又進一步抬高成本管理難度，另一面是產(chǎn)能更新、產(chǎn)品研發(fā)迭代、供應(yīng)鏈調(diào)整、海外布局所需的資源愈加難以籌措，內(nèi)外部約束的交織耦合使其在運營效率和盈利能力上與頭部企業(yè)分化愈發(fā)明顯。

以孚能科技業(yè)績預(yù)告為例，其中就呈現(xiàn)了相當(dāng)比例鋰電企業(yè)面臨的共性挑戰(zhàn)，該公司2023年期初庫存商品中原材料價格較高導(dǎo)致產(chǎn)品成本較高，且?guī)齑嫔唐窋?shù)量較大，產(chǎn)品銷售價格隨現(xiàn)貨價格下調(diào)，因此影響公司報告期毛利，而未實現(xiàn)銷售的大量存貨也因可變現(xiàn)凈值大跌，被迫計提巨額存貨跌價準(zhǔn)備；下游鋰電行情回落，還使在建工程面臨艱難的存廢抉擇，孚能科技叫停其“高性能動力鋰電池項目”雖然避免了后續(xù)現(xiàn)金流壓力，但前期投入的工程環(huán)評、設(shè)計費、土地整理費等無法收回，因此在建工程全額計提減值3,008.59萬元。

相比之下，無論是國內(nèi)市場拓展還是海外業(yè)務(wù)布局，三家“新一線”企業(yè)當(dāng)下卻儼然處在左右逢源的有利位置，其體量既沒有大到在海外反華政客“雷達”中發(fā)出警報，又已經(jīng)越過了規(guī)模經(jīng)濟與運營能力的“優(yōu)秀標(biāo)準(zhǔn)”，具備打入國內(nèi)外頭部客戶供應(yīng)鏈能力，得以享有較為寬松的市場空間。

過去的一年里，三家“新一線”企業(yè)也的確在經(jīng)營上風(fēng)生水起，并根據(jù)不同稟賦顯現(xiàn)出差異化經(jīng)營特色。

其中，專注于國內(nèi)市場的中創(chuàng)新航在多家國內(nèi)知名車企取得量產(chǎn)項目定點，具行業(yè)機構(gòu)統(tǒng)計全年動力電池裝機量27.8GWh，同比增長高達89.1%；押注46大圓柱技術(shù)路線最為堅定的億緯鋰能也已斬獲豐厚回報，成功躋身寶馬“New Class”系列車型供應(yīng)鏈，據(jù)稱其三元體系大圓柱電池未來5年意向性需求高達約486GWh；而早在2020年就引入大眾集團戰(zhàn)略投資的國軒高科，于海外業(yè)務(wù)布局上則最具成效。

根據(jù)國軒高科2023年半年報，其海外地區(qū)營收當(dāng)期同比增長高達296.74%，業(yè)已打入雷諾-日產(chǎn)-三菱聯(lián)盟供應(yīng)商體系并供貨，成為大眾汽車海外市場定點供應(yīng)商，后續(xù)還將面向大眾汽車集團全系列車型供貨。在海外市場，公司另與歐洲電池制造商InoBat、日本Edison達成戰(zhàn)略合作，共同探索開拓歐洲、日本市場。

有必要強調(diào)的是，國軒高科海外供應(yīng)鏈布局從模式、選址到推進進度，均堪稱鋰電出海的標(biāo)桿案例。

眾所周知，美國鋰電產(chǎn)業(yè)政策矛頭始終直指中國，為中資企業(yè)量身定做的市場準(zhǔn)入限制，也使其在美國市場艱辛備至，如同前文所提及的，不少企業(yè)即便嘗試少數(shù)股權(quán)合資、技術(shù)授權(quán)等模式“曲線救國”，仍然會遭到美國政客重重阻撓，相比之下，國軒高科在密歇根州與伊利諾伊州的電池材料與電芯制造項目不但投資金額巨大，且均獲得當(dāng)?shù)卣斦С殖兄Z，所受到的阻力明顯較為緩和，這除了有賴于大股東大眾集團的身份背書，也與該公司布局動作的“章法”有著直接聯(lián)系。

早在2021年末，國軒高科方面即發(fā)布公告，宣布與美國某知名車企簽署供應(yīng)協(xié)議，預(yù)計在2023-2028年向其供應(yīng)磷酸鐵鋰電池總量不低于200GWh，在有明確訂單依托的情況下，國軒高科開始步步為營搭建“近岸”/“在岸”的美洲地區(qū)礦山-選礦-碳酸鋰-電池-PACK完整供應(yīng)鏈，次年6月，國軒高科（美國）有限公司與阿根廷胡胡伊省國家能源礦業(yè)公司（JEMSE）簽訂合作協(xié)議，合資建立電池級碳酸鋰生產(chǎn)線，先期規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)1萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線，后期根據(jù)市場需求擬規(guī)劃建設(shè)二期5萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線，同年10月份，又對外透露了位于美國密歇根州的磷酸鐵鋰電池正負(fù)極材料生產(chǎn)基地項目，其后時隔近一年，以密歇根州項目試探出美國市場政策風(fēng)險“深淺”的國軒，正式與伊利諾伊州地方政府簽署財政補助協(xié)議，上馬電芯制造基地項目，最終完成了美洲電池產(chǎn)業(yè)鏈布局的閉環(huán)，而伊利諾伊州項目落子后，國軒高科又第一時間發(fā)布了為北美、歐洲、北非三大海外基地新建鋰電池100GWh產(chǎn)線電芯設(shè)備集中采購招標(biāo)公告。

從節(jié)奏的把握到布局的順序，國軒高科美國項目操盤經(jīng)過，無疑值得蜂擁出海的本土鋰電企業(yè)細加揣摩。

（國軒美國加州工廠首個戶儲產(chǎn)品去年末下線）

同樣值得一提的是，去年下半年，國軒高科在德國、泰國、美國的電池PACK制造項目相繼投產(chǎn)，標(biāo)志著該公司前期海外一體化供應(yīng)鏈布局開始進入業(yè)績釋放期，按照公司方面此前公布的規(guī)劃，到2025年其全球產(chǎn)能將達到300GWh左右，其中國內(nèi)200GWh，海外100GWh。

風(fēng)雨如晦的全球貿(mào)易環(huán)境下，商業(yè)周期、地緣因素與產(chǎn)業(yè)動態(tài)的共振，的確為新一線鋰電企業(yè)營造了相對更為寬松的發(fā)展空間，而相關(guān)企業(yè)的實際市場表現(xiàn)，也證明其沒有錯失這一機遇期，展望2024年，新一線企業(yè)隨著前期產(chǎn)品、產(chǎn)能、布局收獲回報，也有望進一步拉大與后發(fā)廠商差距，實現(xiàn)加速崛起。