文/夏峰琳  編輯/徐喆

“共享單車第一股”永安行(603776.SH)進(jìn)一步加大了在氫能領(lǐng)域的布局。

近日，永安行披露，公司與浙江凱博及其8位股東簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定公司以自有資金1.67億元（含稅）的價(jià)格收購(gòu)浙江凱博88%的股權(quán)。本次交易完成后，公司將持有浙江凱博88%的股權(quán)，成為其控股股東。

永安行的老本行是公共自行車系統(tǒng)的研發(fā)、銷售、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等，模式為To G。對(duì)于此次收購(gòu)，永安行表示為了增強(qiáng)公司的氫能產(chǎn)業(yè)鏈，填補(bǔ)在高壓碳纖維纏繞氣瓶方面的技術(shù)空缺。

觀察者網(wǎng)注意到，永安行之所以在氫能業(yè)務(wù)上持續(xù)布局，既是因?yàn)橛腊残锌春迷擄L(fēng)口，或許也是業(yè)績(jī)壓力之下轉(zhuǎn)型之需。

高溢價(jià)收購(gòu)強(qiáng)化氫能布局

10月22日晚間，永安行公告稱，公司擬出資約1.67億元收購(gòu)浙江凱博88%股權(quán)。

根據(jù)公告，浙江凱博，是一家專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)復(fù)合材料纏繞氣瓶的企業(yè)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶生產(chǎn)商之一，已研發(fā)出IV型碳纖維全纏繞高壓氣瓶。浙江凱博已獲得“浙江省專精特新中小企業(yè)”的稱號(hào)和“浙江省高新技術(shù)企業(yè)”的認(rèn)定。最近一年一期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6658萬(wàn)元、4595萬(wàn)元；同期歸屬凈利潤(rùn)為1238萬(wàn)元、1044萬(wàn)元。

對(duì)于本次收購(gòu)，永安行可謂大手筆。截至今年三季度末，江蘇凱博資產(chǎn)總額5371萬(wàn)元，負(fù)債總額2690萬(wàn)元，凈資產(chǎn)2681萬(wàn)元。以此計(jì)算，標(biāo)的公司100%股權(quán)的估值為1.90億元。較賬面凈資產(chǎn)增值約1.63億元，增值率約為6倍。

對(duì)于此次交易，永安行稱，收購(gòu)將增強(qiáng)公司的氫能產(chǎn)業(yè)鏈，填補(bǔ)公司在碳纖維纏繞儲(chǔ)氫氣瓶的技術(shù)空缺，促進(jìn)公司的燃料電池等氫能系列產(chǎn)品未來在氫儲(chǔ)能、氫能商用車、飛行器具等領(lǐng)域的發(fā)展。

不過，永安行也表示評(píng)估溢價(jià)較高。對(duì)此，有分析人士告訴觀察者網(wǎng)，永安行高溢價(jià)收購(gòu)氫能公司的舉動(dòng)表明其對(duì)氫能行業(yè)的看好程度。此舉將為永安行提供良好的機(jī)遇，可以加快其在氫能源領(lǐng)域的布局和發(fā)展。通過收購(gòu)獲得的技術(shù)和專利可以加快氫能源產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用，也提高了永安行在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

該分析人士也表示，此舉也存在風(fēng)險(xiǎn)。首先是投資回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)，高溢價(jià)收購(gòu)，一旦業(yè)績(jī)不及預(yù)期資產(chǎn)減值不可避免。其次，氫能源行業(yè)雖然前景廣闊，但也面臨著技術(shù)上的挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)壓力。公司需要確保其所收購(gòu)的企業(yè)在技術(shù)和市場(chǎng)上具備可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。

值得一提是，本次交易也約定了業(yè)績(jī)承諾條款，2024-2026年度，浙江凱博應(yīng)分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1850萬(wàn)元、2000萬(wàn)元和2150萬(wàn)元，業(yè)績(jī)承諾也直接與本次交易的尾款支付掛鉤。各方同意，在標(biāo)的公司未達(dá)到各年度業(yè)績(jī)承諾的情況下，轉(zhuǎn)讓方將根據(jù)協(xié)議約定對(duì)受讓方進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

業(yè)績(jī)陷入虧損，轉(zhuǎn)型迫在眉睫

據(jù)了解，永安行的老本行是公共自行車系統(tǒng)的研發(fā)、銷售、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等，模式為To G。2017年上市以來，永安行的業(yè)績(jī)呈波動(dòng)下滑之勢(shì)。2022年，公司遭遇上市首虧。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收6.8億元，不及上市當(dāng)年；歸屬凈利潤(rùn)為-6782萬(wàn)元，同比下滑254.69%；扣非凈利潤(rùn)約為-1.3億元，同比下滑16.66%。

業(yè)績(jī)壓力之下，之所以在氫能業(yè)務(wù)上持續(xù)布局，既是因?yàn)橛腊残锌春迷擄L(fēng)口，或也是轉(zhuǎn)型之需。截至目前已經(jīng)陸續(xù)研發(fā)出氫能自行車、氫燃料電池、微型太陽(yáng)能制充氫一體機(jī)、氫能棒等產(chǎn)品。

但氫能業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)似乎還需要試煉。今年上半年，永安行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.76億元，凈利潤(rùn)3452萬(wàn)元，同比分別下降26.17%和43.94%，同期扣非凈利潤(rùn)虧損222萬(wàn)元，降幅120.44%。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，現(xiàn)階段，我國(guó)氫能市場(chǎng)都處在較為初期的階段，初期發(fā)展過程中出現(xiàn)的行業(yè)收益較低、市場(chǎng)份額較小都屬于較正常的情況。

前述分析人士亦表示，氫能源有著取之不盡的優(yōu)勢(shì)，如高能量密度、綠色環(huán)保等，但與此同時(shí)也存在較多挑戰(zhàn)，如儲(chǔ)存和運(yùn)輸成本高、安全性等問題。目前我國(guó)在氫能領(lǐng)域的商業(yè)化程度還相對(duì)較低，但政府對(duì)氫能源的支持和鼓勵(lì)政策較多，預(yù)計(jì)將加速該領(lǐng)域的發(fā)展。

被永安行寄予厚望的浙江凱博，又將給永安行帶來什么樣的變化，還有待觀察。

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