文/王力 編輯/徐喆

隨著“顏值經(jīng)濟”的發(fā)展和消費行業(yè)的復蘇，頭部醫(yī)美企業(yè)也回歸增長態(tài)勢。

據(jù)東方財富choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月1日，按醫(yī)療美容概念劃分，A股共計有67家相關上市公司，板塊指數(shù)較2021年初已上漲達26.8%。

從市值規(guī)模排行來看，位列前十的企業(yè)排名依次是愛爾眼科、京東方A、愛美客、復星醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、華熙生物、貝泰妮、樂普醫(yī)療、豫園股份以及物產中大，其中有6家企業(yè)的歸母凈利潤同比實現(xiàn)正增長。

值得注意的是，近年來醫(yī)療美容領域的監(jiān)管力度持續(xù)升級，監(jiān)管趨勢將鼓勵整個行業(yè)更加規(guī)范，受益的將是那些遵守合規(guī)要求的頭部企業(yè)、產品和機構。

醫(yī)美板塊營收普漲，板塊指數(shù)漲近三成

線下醫(yī)美機構的客流回升，為醫(yī)美板塊實現(xiàn)積極的增長動力。

在已披露的28家美容護理行業(yè)的上市公司中報中，營收同比增長的為16家，7家營收超20億，其中營業(yè)收入同比增長超10%的共10家。

從營收規(guī)模來看，醫(yī)療美容行業(yè)營收排名前列的分別是華熙生物、昊海生科、錦波生物、巨子生物和愛美客。除華熙生物出現(xiàn)凈利潤下滑，其余幾家上半年均實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤雙增。

其中，愛美客、貝泰妮和昊海生科營收均實現(xiàn)上漲。具體來看，愛美客營收同比增長64.93%，貝泰妮營收同比增長15.52%，昊海生科則擺脫負增長，同比大增188.94%至2.05億元。

此外，摘掉國內“減肥針第一股”的華東醫(yī)藥，上半年也取得了雙位數(shù)增長，上半年營業(yè)收入達到203.85億元，同比增長12.02%；歸母凈利潤達14.34億元，同比增長6.96%。值得一提的是，醫(yī)美板塊的業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入12.24億元，同比增長高達36.40%。

就凈利潤情況而言，美容護理行業(yè)中，25家企業(yè)實現(xiàn)了正增長。值得注意的是，不久前從女裝及嬰童行業(yè)進軍醫(yī)美的朗姿股份，其歸母凈利潤同比增長827.76%，醫(yī)美板塊營收也增長超過20%，達到9.06億元。

根據(jù)德勤發(fā)布的《中國醫(yī)美行業(yè)2023年度洞悉報告》顯示，中國醫(yī)美市場規(guī)模預計在2023年超2000億元人民幣，中國醫(yī)美市場在消費金額上有望在2023年實現(xiàn)20%增速，且未來四年預計市場將保持15%左右的年復合增長。

行業(yè)分析師向觀察者網(wǎng)表示，醫(yī)美行業(yè)的復蘇勢頭遠超預期，未來的市場潛力巨大，但同時也需要高度關注監(jiān)管環(huán)境的演變以及企業(yè)合規(guī)經(jīng)營。

“醫(yī)美三劍客”業(yè)績持續(xù)分化

作為行業(yè)龍頭，上半年愛美客營收凈利雙雙創(chuàng)下歷史同期新高。

上半年愛美客的營業(yè)收入達到14.59億元，同比增長64.93%。公司凈利潤也同比增長64.66%，達到9.63億元，二季度更是創(chuàng)下單季度營收和凈利的歷史新高。

分產品來看，愛美客溶液類注射產品實現(xiàn)了8.74億元的營收，同比增長高達35.90%，而凝膠類注射產品實現(xiàn)了5.66億元的營收，同比增長驚人的139.00%。

作為上游產品，愛美客的溶液類產品和凝膠類產品的毛利率分別達到了95.10%和97.38%。

與此同時，昊海生科也憑借上游玻尿酸業(yè)務實現(xiàn)業(yè)績增長。近年來，依托“眼科+醫(yī)美+骨科”的戰(zhàn)略布局，昊海生科通過一系列的收購和并購實現(xiàn)了跨越式增長，成功走出了去年同期的業(yè)績低谷。

上半年，昊海生科的營收達到了13.13億元，同比增長35.66%，值得注意的是，醫(yī)美業(yè)務在公司收入中的份額占比較大，達到了4.85億元，同比增長47.49%。醫(yī)美業(yè)務中，玻尿酸產品更是表現(xiàn)搶眼，實現(xiàn)了114.35%的收入增幅。

昊海生科表示，公司上半年憑借玻尿酸業(yè)務實現(xiàn)了2023年上半年毛利率的提升，達到71.04%，相較于2022年上半年的69.84%有所上升。

然而，轉型主打玻尿酸C端產品的華熙生物目前也正面臨著巨大的市場挑戰(zhàn)。2023年上半年，華熙生物實現(xiàn)營收約30.76億元，同比增長4.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤約4.25億元，同比下滑10.27%。

值得注意的是，這也是自2019年上市以來，華熙生物首次在半年報中出現(xiàn)凈利潤同比負增長，同時也是所有報告期和單季中出現(xiàn)凈利潤同比負增長。

當前，華熙生物的玻尿酸產品已衍生到食品、飲料、護膚品、大健康等板塊，其中，華熙生物的功能性護膚品主要分為潤百顏、夸迪、米蓓爾和BM肌活四個品牌。

而為滿足公司銷售業(yè)務擴展需要，華熙生物的銷售費用率在上半年趕超45%。

一位醫(yī)美行業(yè)分析師向觀察者網(wǎng)表示，隨著玻尿酸原料市場競爭的激烈化和價格戰(zhàn)的升級，華熙生物的“萬物皆可玻尿酸”的商業(yè)模式，并未為公司帶來更高的利潤。而另一邊，華熙生物在合成生物領域投入了大量資金，但短期內還見不到成果。

當前在此背景下，醫(yī)療美容領域的監(jiān)管持續(xù)加強，尤其是針對注射類醫(yī)美產品的監(jiān)管。這一行業(yè)整頓措施受到市場廣泛關注，有助于加速行業(yè)的洗牌，為合規(guī)的龍頭企業(yè)、合規(guī)產品和合規(guī)機構創(chuàng)造了更多機會。

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