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達(dá)嘉維康3.26億元收購山西思邁樂,標(biāo)公司此前歸屬一心堂
文/王力 編輯/徐喆
9月19日,達(dá)嘉維康(301126.SZ)午間發(fā)布公告稱,公司于 2023年9月18日召開第三屆董事會第二十四次會議,經(jīng)董事會一致同意,公司將以自有資金或自籌資金收購山西思邁樂藥業(yè)連鎖有限公司51%的股權(quán),交易金額為人民幣3.26億元。
根據(jù)公告內(nèi)容,公司已于2023年9月18日與山西思邁樂藥業(yè)連鎖有限公司的股東楊錦江、劉紅明簽署了《股權(quán)收購協(xié)議》。一旦交易完成,達(dá)嘉維康將持有山西思邁樂51%的股權(quán),并成為山西思邁樂的控股股東。
作為湖南醫(yī)藥流通龍頭,此番達(dá)嘉維康在遠(yuǎn)離湖南大本營的山西再下一城實則也是想要搶占更多市場份額。近年來,處方流轉(zhuǎn)相關(guān)政策不斷推出,醫(yī)藥分離進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)打開了專業(yè)藥房發(fā)展空間。
截至6月末,達(dá)嘉維康全國零售藥房數(shù)量達(dá)到540家,其中湖南121家、海南193家、北京33家、寧夏193家。如今來看,山西相較其他省份,達(dá)嘉維康還有很大的攻克空間。
3.26億收購山西思邁樂,標(biāo)公司此前歸屬一心堂
隨著醫(yī)改的推進(jìn),處方藥外流現(xiàn)象日益明顯。近年來,達(dá)嘉維康依托其入院優(yōu)勢、患者管理以及DTP/院邊店的綜合優(yōu)勢,迅速占領(lǐng)了創(chuàng)新藥處方外流的新市場。
公開資料顯示,此次達(dá)嘉維康收購的標(biāo)公司山西思邁樂藥業(yè)連鎖有限公司,其成立于2021年8月,是一家涵蓋中藥飲片、中成藥、化學(xué)藥制劑、抗生素、生化藥品、生物制劑、保健品、醫(yī)療器械等品類過萬余種的零售連鎖醫(yī)藥企業(yè)。
自成立以來,該公司不斷壯大,截至評估基準(zhǔn)日,已開設(shè)235家門店,分布于大同市市區(qū)及其周邊縣區(qū),現(xiàn)有員工超過1470人。
達(dá)嘉維康表示,通過此次股權(quán)收購在西北地區(qū)進(jìn)一步拓展,將擴(kuò)張公司在山西及西北地區(qū)專業(yè)藥房市場的覆蓋率,加強(qiáng)公司對上游供應(yīng)商的議價能力,降低產(chǎn)品的采購成本,提高公司在行業(yè)內(nèi)的競爭實力,對公司長遠(yuǎn)發(fā)展具有重要意義。
此外,這一戰(zhàn)略舉措將有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司在藥品分銷領(lǐng)域的市場地位,拓展業(yè)務(wù)版圖,提升綜合競爭力。股權(quán)收購?fù)瓿珊?,公司將在商品、運營、人力資源、資金及數(shù)字化等方面,特別是DTP專業(yè)藥房運營給予目標(biāo)公司賦能,依托目標(biāo)公司在當(dāng)?shù)噩F(xiàn)有門店網(wǎng)絡(luò),通過豐富商品品類(特別是DTP)及專業(yè)藥房運營模式的復(fù)制,提升門店藥事服務(wù)能力,打造專業(yè)的零售網(wǎng)絡(luò)終端,以鞏固目標(biāo)公司在現(xiàn)有市場的領(lǐng)先優(yōu)勢,持續(xù)擴(kuò)大市場占有率,提升銷售規(guī)模與盈利能力。
然而值得注意的是,企查查工商信息顯示,標(biāo)公司在2021年八月至2023年4月期間,其曾用名為山西一心堂思邁樂藥業(yè)連鎖有限公司(以下簡稱“一心堂思邁樂”),并在4月14日發(fā)生股權(quán)變更,原股東山西鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司(以下簡稱“山西一心堂”)退出。
而山西一心堂實則為一心堂(002727.SZ)的全資子公司。
據(jù)悉,2022年5月17日,一心堂對外發(fā)布公告稱,同意全資子公司山西一心堂對外投資控股一心堂思邁樂,受讓后,山西一心堂持有一心堂思邁樂51%股權(quán),總計花費1.83億元。
而此前在收購思邁樂之際,一心堂還與思邁樂在業(yè)績方面有著協(xié)議。根據(jù)公告,一心堂思邁樂2021年含稅銷售額為3.8億元,凈利潤1520萬元。按照協(xié)議,一心堂控股一心堂思邁樂后,一心堂思邁樂要在未來2年完成相應(yīng)的業(yè)績指標(biāo),年增長率為20%。
如一心堂思邁樂在承諾期限內(nèi)均達(dá)成業(yè)績指標(biāo),原股東可選擇退出一心堂思邁樂。如承諾期滿后,原股東選擇繼續(xù)持有一心堂思邁樂股權(quán),經(jīng)營模式保持不變,經(jīng)營業(yè)績以制定的年度經(jīng)營目標(biāo)責(zé)任書為準(zhǔn),不再設(shè)業(yè)績承諾約定。
若一心堂思邁樂在承諾期限內(nèi)未達(dá)成業(yè)績指標(biāo),按實際達(dá)成率對一心堂思邁樂的整體估值及山西一心堂的持股比例進(jìn)行調(diào)整。
而根據(jù)一心堂今年4月10日發(fā)布的公布顯示,退出原因出在雙方合作推進(jìn)過程中,未能就相關(guān)合作及發(fā)展事宜達(dá)成一致意見。前期已支付的相關(guān)股權(quán)出資款及相關(guān)資金占用費已全部收回公司賬戶。
當(dāng)前來看,雖一心堂未在上年業(yè)績報中具體公布一心堂思邁樂的業(yè)績情況,但于一心堂而言,其在山西的體量似乎也并不缺少思邁樂這一家。
據(jù)悉,就在今年八月末,一心堂再度以不超過3750萬元收購平遙濟(jì)仁堂27家門店資產(chǎn)及其存貨 。
一心堂在山西省擁有門店數(shù)量超600家,其規(guī)模僅次于大本營云南、以及四川、廣西,占總門店數(shù)比例約為7%。
但對比達(dá)嘉維康而言,山西跑馬圈地的故事才剛剛展開。
跑馬圈地背后存現(xiàn)金流隱患
實則此次收購對于達(dá)嘉維康來說具有重要意義。公開資料顯示,達(dá)嘉維康公司的前身為成立于2002年的同健大藥房,并于2015年3月成功在新三板掛牌上市,同年12月進(jìn)行了并購重組,被同健股份收購。
根據(jù)此前公布的半年報數(shù)據(jù)顯示,上半年,公司營業(yè)收入17.69億元,同比增長26.80%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1818.67萬元,同比下降52.40%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1634.67萬元,同比下降57.36%。
從營收板塊來看,2023年1至6月份,達(dá)嘉維康的營業(yè)收入構(gòu)成顯示批發(fā)占比為59.11%,零售占比為37.97%,工業(yè)收入占比為2.36%,醫(yī)院收入占比為0.3%,其他收入占比為0.25%。其中,公司上半年零售業(yè)務(wù)板塊收入達(dá)到6.72億元,同比增幅高達(dá)69.59%。
如此來看,連鎖藥房已成為公司營收增長點,但增收不增利的局面實則在2022年已經(jīng)發(fā)生。
上年度,公司營業(yè)收入32.92億元,同比增長27.01%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5111.98萬元,同比下降25.11%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4686.05萬元,同比下降27.94%。
凈利潤下滑與達(dá)嘉維康一直以來的擴(kuò)張離不開關(guān)系,自上市以來,達(dá)嘉維康收并購動作不斷從而擴(kuò)大旗下連鎖藥房的市占比。
據(jù)招股書披露,達(dá)嘉維康在上市前僅擁有37家門店,主要分布在湖南省。然而,一旦上市,其門店數(shù)量迅速攀升。截至2022年財報披露的數(shù)據(jù)顯示,公司旗下門店數(shù)激增至498家,覆蓋湖南167家、海南99家、寧夏232家。
達(dá)嘉維康表示,2023年連鎖藥店建設(shè)項目的總投資額為4.66億元,其中擬使用募集資金金額為2.1億元,占比為45.02%。公司計劃對現(xiàn)有連鎖藥店業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展,在海南、寧夏、安徽、山西共開設(shè)840家門店,以提高公司的業(yè)務(wù)覆蓋規(guī)模和服務(wù)能力。
然而,隨著省外門店數(shù)量的增加,公司的毛利率卻出現(xiàn)下滑趨勢。2022年數(shù)據(jù)顯示,來自湖南省內(nèi)的營業(yè)收入為26.64億元,同比增長5.48%;而來自湖南省外的營業(yè)收入為6.28億元,同比大幅增長841.67%。然而,湖南省外的毛利率為13.25%,同比減少11.64個百分點。
在2022年,公司還進(jìn)行了多項收購,涵蓋了德立信、健平源、漢方國藥等多家醫(yī)藥連鎖企業(yè)。并于2022年底啟動了對天濟(jì)草堂的收購計劃,擬投資3.41億元分期購買該公司87.71%的股權(quán)。
值得一提的是,今年七月,達(dá)嘉維康還以27倍的高溢價收購無業(yè)績對賭的銀川美合泰醫(yī)藥連鎖有限公司。而如果銀川美合泰業(yè)績不達(dá)預(yù)期,達(dá)嘉維康或?qū)⒚媾R商譽(yù)減值的風(fēng)險。
一直以來,醫(yī)藥流通行業(yè)一直是資金密集型的領(lǐng)域,需要大量流動資金來連接上游醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)和下游藥品采購方,特別是在為醫(yī)院等終端墊付資金方面。
在此背景下,達(dá)嘉維康作為一家業(yè)務(wù)增長速度較快的公司,其資金需求量也相應(yīng)較大。除了依賴自身經(jīng)營積累外,公司目前主要依賴向金融機(jī)構(gòu)貸款來滿足資金需求。業(yè)務(wù)拓展對流動資金的需求較高,這也使得公司的負(fù)債率在50%左右長期維持。
截至2023年6月底,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1.58億元,較去年同期的-2.51億元略有改善。
值得關(guān)注的是,不久前公司對首次公開發(fā)行的原募集資金投資項目“智能物流中心項目”進(jìn)行了變更,調(diào)整為“達(dá)嘉維康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地項目”。這次變更涉及3億元募集資金,占募集資金凈額的52.68%,此前原始的投資項目尚未展開建設(shè)。
與此同時,公司也在大舉擴(kuò)張的背景下出現(xiàn)了大股東的減持動作。根據(jù)公司6月28日晚間發(fā)布的公告,持股5%以上的大股東量吉投資及其一致行動人淳康投資計劃繼續(xù)減持公司股份。預(yù)計減持?jǐn)?shù)量將不超過1239萬股,占公司總股本比例不超過6%。這一動作顯示了公司在業(yè)務(wù)調(diào)整與發(fā)展過程中,股權(quán)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。
- 責(zé)任編輯: 王力 
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