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集采沖擊下,春立醫(yī)療高管“換血”、利潤承壓
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李鵬濤lipengtao@guancha.cn
最后更新: 2022-03-31 19:24:52(文/觀察者網(wǎng) 李鵬濤 編輯/馬媛媛)作為國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域首家“A+H”上市的公司,春立醫(yī)療于近日公布了2021年的業(yè)績。
在經(jīng)歷過集采丟標(biāo)的“至暗時(shí)刻”后,春立醫(yī)療2021年的營收和凈利潤雙雙實(shí)現(xiàn)正增長,但相較于前幾年,去年的業(yè)績增速明顯放緩。
與業(yè)績一同公布的,還有春立醫(yī)療高管人事變動的公告?;谔嵘?jīng)營管理水平和實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的考慮,春立醫(yī)療創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理史春寶在帶領(lǐng)公司成功登陸科創(chuàng)板的三個(gè)月后,辭去了該公司董事長及總經(jīng)理職務(wù)。
辭職后,史春寶仍擔(dān)任公司董事及董事會戰(zhàn)略委員會主席,總經(jīng)理的職位將由史春生擔(dān)任。同時(shí),春立醫(yī)療董事會同意提名史文玲為該公司董事會執(zhí)行董事候選人。資料顯示,史文玲為史春寶的女兒,曾在2020年任職于字節(jié)跳動用戶增長部門。
然而,自春立醫(yī)療在A股上市以來,其股價(jià)的走勢一直呈現(xiàn)陰跌不止的狀態(tài)。截至目前,該公司股價(jià)已經(jīng)從上市最高點(diǎn)30.05元/股跌至3月16日最低點(diǎn)19.65元/股,跌幅達(dá)到34.60%。
在港股市場上,春立醫(yī)療總市值自最高點(diǎn)217.89億港元已縮水至35.35億港元。該公司股價(jià)從2020年7月最高點(diǎn)63港元/股跌至今年3月最低點(diǎn)7.63港元/股,跌幅達(dá)到84.99%。
集采沖擊利潤增速下滑
成立于1998年的春立醫(yī)療,是一家做植入性骨科醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè),是國內(nèi)骨科關(guān)節(jié)領(lǐng)域的龍頭之一。
根據(jù)標(biāo)點(diǎn)信息相關(guān)報(bào)告,春立醫(yī)療2019 年占領(lǐng)我國關(guān)節(jié)類植入醫(yī)療器械市場 8.96%的市場份額,在所有本土企業(yè)中排名第二、在中國所有關(guān)節(jié)假體行業(yè)企業(yè)(包括國外企業(yè))中排名第四。
2021年春立醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營收11.08億元,同比增長18.18%,歸母凈利潤3.22億元,同比增長13.76%。雖然營收與凈利潤雙增長,但該公司的凈利潤增速呈下滑趨勢,2019年至2021年該公司凈利潤增速分別為124.11%、19.69%和13.67%。
究其原因,是春立醫(yī)療在去年人工關(guān)節(jié)集采中“翻了車”。2019年9月,國家組織的人工關(guān)節(jié)帶量采購,其中集采的重點(diǎn)產(chǎn)品涉及人工髖關(guān)節(jié)與人工膝關(guān)節(jié)兩個(gè)品類,這也是春立醫(yī)療的重點(diǎn)品種,平均價(jià)格降幅達(dá)82%。
在此次競標(biāo)中,春立醫(yī)療共中選3個(gè)髖關(guān)節(jié)產(chǎn)品,但膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品遺憾落標(biāo)。該公司對此表示,帶量采購降低了關(guān)節(jié)假體終端價(jià)格,降低了患者的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān),但也的確對該公司業(yè)務(wù)造成了一定沖擊。
按照此次集采首年意向采購量占全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)總需求量的90%、采購周期為2年來計(jì)算,在極端情況下,春立醫(yī)療膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品很可能在未來兩年完全無法進(jìn)入公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場。
對于春立醫(yī)療而言,其所面臨的不僅僅是集采的壓力,還有同行間激烈競爭的壓力。目前國內(nèi)骨科器械市場份額大部分被強(qiáng)生、美敦力、史賽克等國際品牌占據(jù),雖然近幾年國產(chǎn)化替代趨勢明顯,但國產(chǎn)品牌市場占比仍然較小。渤海證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2019年關(guān)節(jié)類的國產(chǎn)化率僅為27.56%。
產(chǎn)品單一、研發(fā)投入不足10%
春立醫(yī)療的主要產(chǎn)品為關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品及脊柱類植入產(chǎn)品,其中關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品涵蓋髖、膝、肩、肘四大人體關(guān)節(jié),脊柱類植入產(chǎn)品為脊柱內(nèi)固定系統(tǒng)的全系列產(chǎn)品組合。
從營收構(gòu)成看,春立醫(yī)療對關(guān)節(jié)類假體產(chǎn)品的依賴度非常高。2021年該公司關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品收入10.39億元,同比增長14.21%,占總營收的93.77%;而脊柱類產(chǎn)品僅收入6809.97萬元,占總營收的6.14%。
在關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品中,最主要的髖、膝關(guān)節(jié)假體合計(jì)就貢獻(xiàn)約88%左右的收入。由于春立醫(yī)療并未在年報(bào)中披露具體產(chǎn)品的營收數(shù)據(jù),因此以2018年至2020年的數(shù)據(jù)為例。
上述同期,該公司標(biāo)準(zhǔn)關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品-髖營收分別為3.57億元、5.95億元、6.72億元,占總營收的71.75%、69.55%、71.64%;標(biāo)準(zhǔn)關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品-膝分別營收7748.2萬元、1.63億元、1.56億元,占總營收的15.56%、19.10%、16.62%。
值得一提的是,在集采的大背景下,春立醫(yī)療2021年毛利率同比增加4.49個(gè)百分點(diǎn)至77.1%。
與同行業(yè)公司相比,春立醫(yī)療的毛利率水平與之相差甚少。2021年威高骨科、大博醫(yī)療和愛康醫(yī)療的整體毛利率分別為81.17%、84.4%和65.56%
從主要產(chǎn)品銷量上看,春立醫(yī)療的銷量整體呈上升趨勢。2019年至2021年,春立醫(yī)療髖關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品分別銷售46.89萬件、48.37萬件和54.56萬件;膝關(guān)節(jié)假體分別銷售13.38萬件、11.49萬件和12.65萬件;脊柱類植入產(chǎn)品分別銷售6.85萬件、10.57萬件和30.83萬件。
需要指出的是,春立醫(yī)療目前的產(chǎn)品銷售主要以內(nèi)銷為主,2021年該公司境內(nèi)銷售占比達(dá)95.21%,而境外銷售占比不足5%。
在研發(fā)費(fèi)用上,2019年至2021年春立醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用分別為5774.7萬元、7260.28萬元和1.04億元,占總營收的6.75%、7.74%和9.46%。若與銷售費(fèi)用相比,春立醫(yī)療的研發(fā)投入并不顯著,該公司同期的銷售費(fèi)用分別占總營收的26.17%、25.7%、30.86%。
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 李鵬濤 
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