【文/中國人民大學(xué)重陽金融研究院】

引言

所謂“裂化”（Cracking），源自于一個化學(xué)名詞，指的是烴類分子分裂成幾個小分子，在此則指世界經(jīng)濟版圖分裂成幾個小板塊或集團，即“板塊化”或“集團化”現(xiàn)象。

隨著俄烏沖突加速，本已在進行中的世界經(jīng)濟“裂化”，是否會產(chǎn)生“大裂化”，即爆發(fā)全球經(jīng)濟新冷戰(zhàn)，受到世人和國際市場的廣泛關(guān)注。本報告試圖回應(yīng)這一關(guān)注，并對應(yīng)重點防范的冷戰(zhàn)領(lǐng)域和中國應(yīng)如何應(yīng)對進行分析。

一、世界經(jīng)濟“裂化”加速——俄烏沖突的直接結(jié)果

隨全球化倒退和中美經(jīng)貿(mào)沖突，世界經(jīng)濟已顯“裂化”

過去10年來，由于一方面美國及其一些盟國奉行單邊主義、保護主義和霸權(quán)主義，另一方面很多發(fā)展中國家認(rèn)為從當(dāng)前的全球治理中未能受惠反而受害，全球化趨勢出現(xiàn)了明顯的倒退，稱之為逆全球化或去全球化。

據(jù)《世界開放報告2021》，2008-2019年，世界開放指數(shù)震蕩下行，從0.779下降至0.748，降幅3.98%。分國家看，發(fā)達國家開放指數(shù)下降，特別是美國開放指數(shù)大降；而新興經(jīng)濟體開放指數(shù)上升，尤其是中國開放指數(shù)大升。

圖表1：世界開放指數(shù) | 資料來源：《世界開放報告2021》

更重要的是，2018年以來中美經(jīng)貿(mào)沖突愈演愈烈。中美經(jīng)貿(mào)沖突，既包括中國與美國之間的商品貿(mào)易沖突，也包括兩國之間在服務(wù)貿(mào)易、投資、科技和金融等領(lǐng)域的沖突，還涵蓋兩國在全球范圍的經(jīng)貿(mào)沖突。美國特朗普政府于2018年中發(fā)動中美貿(mào)易戰(zhàn)，打響了中美經(jīng)貿(mào)沖突的前哨戰(zhàn)，此后沖突不斷激化并擴展到科技和金融領(lǐng)域。另一方面，中國不得不對此進行反制。

圖表2：中美貿(mào)易戰(zhàn)主要事件 | 資料來源：維基百科

全球化倒退和中美經(jīng)貿(mào)沖突的結(jié)果，便是本來相對一體化的全球貿(mào)易和投資活動及經(jīng)濟運行產(chǎn)生了“裂化”。中、美兩國分別是全球第二和第一大經(jīng)濟體以及第一和第二大貿(mào)易體，兩國之間的經(jīng)貿(mào)沖突使得世界經(jīng)濟版圖出現(xiàn)了一條明顯的裂縫。

又由于兩國都有很多緊密的區(qū)域性或由其他紐帶（政治、文化、歷史等）結(jié)成的經(jīng)貿(mào)伙伴，加之這些伙伴中的很多出于不同原因帶有不同程度的逆全球化傾向，此“裂縫”不斷延長并產(chǎn)生了更為嚴(yán)重的“裂化”現(xiàn)象。

俄烏沖突后“裂化”加速

2月24日，俄羅斯開始對烏克蘭采取特別軍事行動，導(dǎo)致了至今已近3個月的俄烏軍事沖突。在此期間，世界經(jīng)濟“裂化”加速。

俄烏沖突不僅使得俄羅斯和烏克蘭兩國走向戰(zhàn)爭，也導(dǎo)致俄羅斯與西方的關(guān)系急速惡化。美國和歐盟等西方國家迅速介入沖突，支持烏克蘭且對俄羅斯實施了一系列前所未有的嚴(yán)厲制裁，包括禁止或限制俄羅斯的能源出口和科技產(chǎn)品進口等經(jīng)濟制裁措施，如圖表3所示。作為回?fù)簦砹_斯對西方國家推出反制裁措施，包括要求歐盟國家以盧布購買俄羅斯的天然氣，否則就斷供。

圖表3：俄烏沖突后美國和西方國家對俄羅斯的經(jīng)濟制裁措施 | 資料來源：人大重陽整理

如此的制裁與反制裁致使俄羅斯與西方國家的經(jīng)貿(mào)關(guān)系急速冷卻，從而造成世界經(jīng)濟版圖出現(xiàn)新的裂縫。新的裂縫致使世界經(jīng)濟加速“裂化”。經(jīng)濟“裂化”必然導(dǎo)致市場供需關(guān)系失衡，而市場供需關(guān)系失衡勢必反映在相關(guān)領(lǐng)域或產(chǎn)品的價格變化上。截至目前，俄烏沖突加速世界經(jīng)濟“裂化”表現(xiàn)于全球能源、食品、貨運和黃金價格攀升及外匯市場匯率大幅變動。

圖表4顯示，由于俄羅斯的天然氣、石油與煤炭的出口量分別在全球排名第一、第二與第三，國際能源價格，包括天然氣、石油和煤炭價格在俄烏沖突爆發(fā)后的10天內(nèi)飆升，此后回落但仍大大高于沖突前的水平。

圖表4：天然氣、原油和煤炭期貨價格 | 數(shù)據(jù)來源：洲際交易所（ICE）

圖表5表明，俄烏沖突后國際谷物價格大幅上漲，帶動相關(guān)食品類價格乃至食品總價格快速上升。

圖表5：國際食品類價格 | 數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織（FAO）

貨運價格方面，西方國家與俄羅斯之間的制裁與反制裁造成俄羅斯周邊海域貿(mào)易停滯，3月初全球航運兩大巨頭A.P.Moller Maersk A/S與Mediterranean Shipping Co.相繼宣布暫停往返于俄羅斯的貨運。結(jié)果是，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）2月與3月上半月快速上升，隨后有所回落但比1月仍有明顯漲幅，如圖表6所示。

圖表6：波羅的海干散貨價格指數(shù) | 數(shù)據(jù)來源：波羅的海交易所

上述生產(chǎn)要素成本的大幅上漲必然導(dǎo)致整體通貨膨脹進一步惡化。圖表7顯示，俄烏沖突后美國、英國與德國的通貨膨脹率（CPI）在去年由疫情引發(fā)的攀升的基礎(chǔ)上進一步大漲，3月分別漲8.54%、6.20%和7.26%，創(chuàng)下本國40年、30年和40年以來的新高。

圖表7：美國、英國和德國通貨膨脹率（CPI）| 數(shù)據(jù)來源：世界銀行

世界經(jīng)濟“裂化”加速也造成國際金融市場避險情緒急劇上升，因而全球資金快速流向美元和黃金。2月以來美元指數(shù)大幅上漲，相應(yīng)地，歐元、日元和英鎊及人民幣對美元明顯貶值，如圖表8所示；黃金價格錄得顯著升幅，如圖表9所示。

圖表8：英鎊/美元、日元/美元、歐元/美元、人民幣/美元與盧布/美元匯率 | 數(shù)據(jù)來源：Investing.com實時匯率

圖表9：黃金現(xiàn)貨價格 | 數(shù)據(jù)來源：Investing.com實時價格