10年前，支出不足導(dǎo)致了對(duì)商品和服務(wù)的長(zhǎng)期需求不足，這意味著潛在的工人多于工作崗位。同時(shí)，幾乎所有的商品都供過于求，包括制造業(yè)和航運(yùn)業(yè)。

但現(xiàn)在，疫情造成了供應(yīng)鏈上下游的割裂。不論是衛(wèi)生紙還是新車的配件，幾乎所有的商品都供不應(yīng)求。其實(shí)，早在疫情暴發(fā)之初，亞洲和歐洲的工廠關(guān)閉，航運(yùn)公司開始減少班次和運(yùn)貨量，供應(yīng)鏈危機(jī)就開始了。

以全球供應(yīng)鏈重要一環(huán)越南為例。去年，越南被西方媒體譽(yù)為“抗疫模范生”，工廠一度恢復(fù)了運(yùn)營(yíng)。但在今年，由于德爾塔病毒的肆虐，越南政府重新開啟防疫限制，許多工廠停工。這段時(shí)期的停工，已經(jīng)造成歐美品牌的產(chǎn)品無法按時(shí)交貨。

而當(dāng)越南9月日確診人數(shù)下降后，政府開放限制后，數(shù)百萬越南工人逃離工廠，返回老家，這也持續(xù)地給供應(yīng)鏈制造壓力。

越南服裝加工廠的女工 越南媒體圖

眼下，全球供應(yīng)鏈危機(jī)還不知何時(shí)解決，但這已經(jīng)給美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策帶來了巨大的隱患。

《金融時(shí)報(bào)》經(jīng)濟(jì)專欄作家馬丁·沃爾夫（Martin Wolf）11月17日撰文認(rèn)為，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)決策者們之前對(duì)供應(yīng)鏈太過樂觀，現(xiàn)在正在“犯下錯(cuò)誤”。

他認(rèn)為，由于商品的短缺，通脹上升的速度遠(yuǎn)高于工資的增長(zhǎng)，這可能會(huì)造成工資-通脹螺旋式上升。即便以核心通脹率計(jì)算，美國(guó)的實(shí)際短期利率也接近負(fù)5%。如今美國(guó)的問題在于供應(yīng)，而不是需求，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此無能為力。

“人們相信‘過熱’的經(jīng)濟(jì)，將會(huì)帶來巨大的社會(huì)效益，成本有限，這是維持需求的一個(gè)很好理由。但如果不應(yīng)對(duì)通脹的快速上升，這是一個(gè)危險(xiǎn)的論點(diǎn)，到時(shí)這種政策帶來的好處可能遠(yuǎn)遜于預(yù)期。到時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫改變，這樣做的成本，遠(yuǎn)超過目前其調(diào)整超寬松政策的成本?！?

“粘性通脹很危險(xiǎn)，可能徹底顛覆美國(guó)經(jīng)濟(jì)”

不過在政治極化的美國(guó)，經(jīng)濟(jì)問題似乎又演變成一場(chǎng)政治問題。過去幾周，共和黨人士反復(fù)批評(píng)拜登政府的經(jīng)濟(jì)政策，但以耶倫為代表的拜登政府官員，強(qiáng)調(diào)通貨膨脹只是“暫時(shí)的”。

佛羅里達(dá)州共和黨議員里克·斯科特（Rick Scott）11月15日在《國(guó)家評(píng)論》（National Review）上撰文，批評(píng)拜登政府的經(jīng)濟(jì)政策，并將目前美國(guó)的通脹定性為“粘性通脹”（sticky inflation）。

一般而言，貨幣、供給對(duì)通脹產(chǎn)生的影響并不存在相續(xù)性，上年的高貨幣增速只要得到控制，除了剛性的延遲效應(yīng)以外，并不會(huì)對(duì)當(dāng)年的通脹產(chǎn)生額外影響。但通脹預(yù)期會(huì)延續(xù)，前一輪高通脹會(huì)導(dǎo)致在同等條件下，民眾的通脹預(yù)期更容易復(fù)燃，致使當(dāng)年更容易產(chǎn)生通脹。這種現(xiàn)象即被稱為“粘性通脹”。

他認(rèn)為，拜登的通脹危機(jī)只會(huì)愈演愈烈?！罢承酝浭俏ｋU(xiǎn)的，因?yàn)樗心芰氐最嵏裁绹?guó)經(jīng)濟(jì)，這就產(chǎn)生了多米諾骨牌效應(yīng)。這樣想，輕率的政府開支導(dǎo)致物價(jià)上漲，貨幣沒有以前那么值錢了。當(dāng)收入不足以支付房租、雜貨和其他必需品時(shí)，你就必須要求雇主給你加薪。當(dāng)大家都要求加薪時(shí)，公司就被迫提高工資。這是一個(gè)循環(huán)：價(jià)格上漲-成本上升-工資上升-價(jià)格回升，周而復(fù)始。這是一個(gè)向下的螺旋，它將傷害我們的家庭和企業(yè)，扼殺我們的經(jīng)濟(jì)。”

但另一方面，耶倫和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前一直表示，通脹只是“暫時(shí)的”。

而當(dāng)拜登政府進(jìn)一步提出1.75萬億美元的《重建更好未來法案》，外界認(rèn)為這可能進(jìn)一步助長(zhǎng)通脹的時(shí)候，耶倫本月表示，控制新冠疫情才是緩解通貨膨脹的關(guān)鍵：“如果我們想讓通貨膨脹率下降，我認(rèn)為繼續(xù)在防治疫情方面取得進(jìn)展是我們能做的最重要的事情?！币畟愔厣?，她預(yù)計(jì)通脹將在2022年下半年前得到緩解。

但除了美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，超發(fā)貨幣也給世界經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的負(fù)面效應(yīng)。讓全世界人民都要為此“埋單”。

央視國(guó)際銳評(píng)指出，美國(guó)目前正向全球輸出通貨膨脹。美元流動(dòng)性泛濫是全球大宗商品價(jià)格上漲的重要推手，給不少國(guó)家企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及民眾生活帶來壓力。美元濫發(fā)誘發(fā)美元貶值，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的大宗商品漲價(jià)。而全球大宗商品漲價(jià)，則又推高各國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI），造成企業(yè)生產(chǎn)成本上升和經(jīng)營(yíng)困難。

同時(shí)，由于美元是全球主要儲(chǔ)備貨幣，美元流動(dòng)性得以大量進(jìn)出其他國(guó)家，給各國(guó)資本市場(chǎng)造成巨大的不確定與不穩(wěn)定，導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。國(guó)際貨幣基金組織上月就警告，持續(xù)的高通脹數(shù)據(jù)，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家的央行對(duì)貨幣政策前景進(jìn)行“重新評(píng)估”。

為應(yīng)對(duì)美國(guó)等“開閘泄洪”的溢出效應(yīng)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家不得不采取痛苦的應(yīng)對(duì)舉措。巴西、俄羅斯、土耳其、墨西哥等新興市場(chǎng)國(guó)家今年以來都先后上調(diào)了利率，盡管這樣做可能扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。以巴西為例，近日巴西央行宣布加息100個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2003年以來最大的單次加息幅度。這也是巴西央行連續(xù)第四次加息。但據(jù)專家分析，巴西當(dāng)前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值低于2014年深度衰退之前的水平，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于潛在增長(zhǎng)率的情況下，貨幣政策本應(yīng)采取刺激措施。

當(dāng)前，世界各國(guó)人民已飽受疫情之苦。而美國(guó)濫發(fā)貨幣則給世界各國(guó)帶來額外的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)壓力，也對(duì)世界經(jīng)濟(jì)安全造成更大隱患。“全球第一貨幣濫發(fā)國(guó)”讓世界苦不堪言！它理應(yīng)采取更負(fù)責(zé)任的貨幣政策，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作出貢獻(xiàn)，而不是以鄰為壑。