9月5日，在國新辦舉行的“推動高質量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會上，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在回應降準降息空間議題時表示，降準還有一定空間，存貸款利率進一步下行面臨一定約束。

降準方面，鄒瀾表示，法定存款準備金率是我們供給長期流動性的一項工具，與之相比，7天逆回購和中期借貸便利是對應中短期流動性波動的工具，今年我們又增加了國債買賣工具。綜合運用這些工具，目標是保持銀行體系流動性合理充裕。年初降準的政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機構的平均法定存款準備金率大約為7%，還有一定的空間。

降息方面，鄒瀾則表示，今年以來，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別累計下降了0.1和0.35個百分點，帶動了平均貸款利率持續(xù)下行。同時也要看到，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進一步下行還面臨一定的約束。人民銀行將密切觀察政策效果，根據(jù)經(jīng)濟恢復情況、目標實現(xiàn)情況和宏觀經(jīng)濟運行面臨的具體問題，合理把握貨幣政策調控的力度和節(jié)奏。

對于貨幣總量政策，鄒瀾指出，將加大逆周期調節(jié)力度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長，推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，支持鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。

中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾

對此，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院認為，三季度應盡快針對大中型銀行實施定向降準，向市場釋放流動性。但從以往降息的效果和市場反應來看，建議減少高頻但小幅的降息舉措，集中有限的政策資源，在今年底或明年初實行一次性50個基點左右的較大幅度降息。

從國內環(huán)境看，當前制造業(yè)PMI、物價、房地產(chǎn)仍在收縮，亟需貨幣政策發(fā)力，實施更大力度的逆周期調節(jié)。與此同時，我國銀行體系存、貸款同時出現(xiàn)了增長乏力的情況，加之銀行存貸利差持續(xù)收窄（目前全國大部分銀行的存貸利差已低于1.8%），對銀行穩(wěn)健經(jīng)營及更好地服務實體經(jīng)濟造成了明顯壓力。7月，廣義貨幣(M2)余額同比增速降至6.3%，已連續(xù)三個月低于7%；狹義貨幣(M1)余額同比下降6.6%，新增人民幣存款減少8000億元，出現(xiàn)了多年來罕見的負增長。這其中固然有存款“擠水分”的因素，但更反映出存款正在加速流失。銀行貸款也在迅速下滑，7月人民幣貸款僅新增2600億元，如果剔除5586億票據(jù)融資，實際新增貸款為負。從分項數(shù)據(jù)看，居民和企業(yè)的短期、中長期貸款規(guī)模均明顯下滑，需求不足導致信貸下降的因素可能要超過季節(jié)性因素。貸款下降，反過來又會導致存款進一步下降，這將不可避免地對銀行機構的流動性和信貸資源帶來壓力，亟需貨幣當局降準向銀行體系注入流動性。

從降準的可能性來看，目前我國小型銀行加權平均存款準備金率已低至5.0%左右，短期內空間相對不大，但并不絕對意味著不能進一步下調；而中型銀行加權平均存款準備金率為6.5%，大型銀行加權平均存款準備金率為8.5%，仍有一定的下調空間。建議三季度實施年內第二次降準，以國有大型商業(yè)銀行及全國性股份制商業(yè)銀行的定向降準為主?？紤]到相關銀行機構在我國銀行業(yè)的存款占比達六成，如對其定向降準0.5個百分點，預計可向市場釋放流動性6000億元以上。

關于降息，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院建議，考慮到實際利率依然偏高，有必要進一步降息。美聯(lián)儲降息在即，也為我國降息打開了時間窗口。但從以往降息的效果和市場反應來看，建議減少高頻但小幅的降息舉措，集中有限的政策資源，在今年底或明年初實行一次性50個基點左右的較大幅度降息。同時，考慮到結構性貨幣政策工具中，碳減排支持工具、普惠小微貸款支持工具、普惠養(yǎng)老專項再貸款將于今年底全部到期，建議明年初對相關結構性貨幣政策工具也可進一步追加新的額度，并下調支農再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.5個百分點，以利于配合做好綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融等文章。

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