【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】

隨著近日經(jīng)緯紡機(jī)宣布擬主動(dòng)退市，“退市”又成了市場熱議的話題之一。

除去主動(dòng)退市，以及被合并吸收導(dǎo)致退市的企業(yè)外，截至9月4日，觀察者網(wǎng)根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，今年退市企業(yè)已達(dá)44家。而去年全年也才46家。并且，2020年和2021年退市企業(yè)均為19家。

可以看出，退市企業(yè)數(shù)量呈上升趨勢，那么這些企業(yè)退市的原因是哪些，以及有什么影響？

另外，“披星戴帽”的*ST企業(yè)共有54家。那么，這些被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的企業(yè)，其情況又如何？

退市原因有哪些？

根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，44家退市企業(yè)中有20家退市的原因?yàn)?，“連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于人民幣1元”。從數(shù)據(jù)來看，這20家交易類強(qiáng)制退市企業(yè)，在退市時(shí)股價(jià)最高的是海航投資，股價(jià)為0.85元/股。最低的是粵泰股份，其股價(jià)為0.37元/股。

終止上市原因，數(shù)據(jù)來源：觀察者網(wǎng)整理東方財(cái)富數(shù)據(jù)

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授呂隨啟對(duì)觀察者網(wǎng)表示，這些企業(yè)的股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，可能與企業(yè)盈利能力下降、資產(chǎn)負(fù)債表惡化有關(guān)。

比如，前文談及的海航投資，其2023年上半年?duì)I業(yè)收入為0.16億元，同比下降44.81%；相應(yīng)的歸母凈利潤為0.17億元，同比下降68.07%。對(duì)此，海航投資在公告中表示，原因包括報(bào)告期內(nèi)天津億城堂庭項(xiàng)目的房屋銷售較上年同期減少。

又比如，前文談及的粵泰股份，其2023年上半年?duì)I業(yè)收入為2.26億元，同比下降79.17%；相應(yīng)的歸母凈利潤為-23.97億元，同比下降279.71%。對(duì)此，粵泰股份在公告中表示，原因包括報(bào)告期內(nèi)公司債務(wù)規(guī)模仍然較大，仍需承擔(dān)較大的利息支出，且報(bào)告期內(nèi)公司存在部分債務(wù)逾期的情況。

值得一提的是，除了成為“仙股”面臨退市風(fēng)險(xiǎn)外，交易類強(qiáng)制退市還有其他觸發(fā)項(xiàng)。比如，股東數(shù)量連續(xù)20個(gè)交易日（不含公司首次公開發(fā)行股票上市之日起20個(gè)交易日）每日均低于2000人；連續(xù)20個(gè)交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于3億元等均有退市風(fēng)險(xiǎn)。

看完投資者用“腳”投票后，再來看看會(huì)計(jì)師事務(wù)所的“定音錘”。

根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，今年因“最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告被出具否定意見或者無法表示意見”而退市的企業(yè)有11家，因“被*ST后首個(gè)會(huì)計(jì)年度被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告”而退市的企業(yè)有2家。

比如， 延安必康2022年7月1日因“公司 2021 年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告”被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。2023年4月，延安必康2022年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，而觸發(fā)終止上市的情形。最終，延安必康于2023年7月12日被摘牌。

延安必康終止上市摘要，數(shù)據(jù)來源：公司公告

這里可能有人要問，會(huì)計(jì)師事務(wù)所是由上市公司選擇的，找家肯“配合”的會(huì)計(jì)師事務(wù)所不好嗎？

需要指出的是，如果會(huì)計(jì)師事務(wù)所愿意“配合”，其可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。比如，證監(jiān)會(huì)近日公布對(duì)于亞太（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（下稱“亞太所”）的行政處罰。因在豫金剛石財(cái)報(bào)審計(jì)中出具的審計(jì)報(bào)告存在虛假記載，亞太所及6名注冊(cè)會(huì)計(jì)師統(tǒng)統(tǒng)領(lǐng)罰，合計(jì)罰沒912萬元。另外，2021年以來，亞太所已6次被證監(jiān)部門處罰，合計(jì)罰沒金額超2310萬元，涉及16人。今年7月18日，財(cái)政部網(wǎng)站公告暫停亞太所經(jīng)營業(yè)務(wù)3個(gè)月。

這類退市，沒有“回頭路”

在今年退市的44家企業(yè)中，有兩個(gè)公司極為特殊，它們便是紫晶存儲(chǔ)和澤達(dá)易盛。這兩家公司均涉及欺詐發(fā)行。

在“回頭路”方面，大部分退市企業(yè)還是可以卷土重來。比如，因市場交易類指標(biāo)強(qiáng)制退市的公司，其申請(qǐng)時(shí)間的限制條件為，“自其股票進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等證券交易場所轉(zhuǎn)讓之日起滿3個(gè)月。”

而涉及欺詐發(fā)行則不得申請(qǐng)重新上市，沒有“回頭路”。

重新上市摘要，數(shù)據(jù)來源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

2020年2月26日，紫晶存儲(chǔ)登陸科創(chuàng)板，其被部分媒體譽(yù)為“光存儲(chǔ)第一股”。然而紫晶存儲(chǔ)上市即巔峰，在上市首日股價(jià)達(dá)到86.59元/股后，紫晶存儲(chǔ)股價(jià)總體呈下跌趨勢。

2022年11月18日，證監(jiān)會(huì)正式對(duì)紫晶存儲(chǔ)下發(fā)《行政處罰及市場禁入事先告知書》，坐實(shí)紫晶存儲(chǔ)造假上市。經(jīng)證監(jiān)會(huì)查明，紫晶存儲(chǔ)在2017年至2020年涉嫌累計(jì)虛增營業(yè)收入7.66億元，虛增利潤3.76億元。之后2023年7月7日，紫晶存儲(chǔ)終止上市。

澤達(dá)易盛則是上市第二天到達(dá)巔峰。資料顯示，澤達(dá)易盛上市日期為2020年6月。其財(cái)務(wù)造假從2016年就開始了，比如2018年，澤達(dá)易盛虛增營業(yè)收入1.18億元，占當(dāng)年收入的58.36%，虛增利潤6160.85萬元，占當(dāng)年利潤的103.24%；2019年，澤達(dá)易盛虛增營業(yè)收入1.15億元，占當(dāng)年收入的51.87%，虛增利潤6528.1萬元，占當(dāng)年利潤的67.69%。

在被證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)并處罰后，澤達(dá)易盛于2023年7月7日終止上市。

可以看出，哪怕是上市后，依舊可能因?yàn)槎嗄昵癐PO階段造假而退市，且沒有“回頭路”。另外，其相應(yīng)的IPO中介機(jī)構(gòu)也受到了不輕的處罰。

資深投行人士趙笏陽對(duì)觀察者網(wǎng)表示，IPO入口關(guān)更嚴(yán)，準(zhǔn)備不充分或者質(zhì)地存在問題的項(xiàng)目，不論是發(fā)行人還是保薦機(jī)構(gòu)，都面臨著越來越大的壓力。

總體來看，除去主動(dòng)退市，以及被合并吸收導(dǎo)致退市的企業(yè)外，東方財(cái)富顯示，2020年和2021年退市企業(yè)均只有19家。而2022年相關(guān)數(shù)量飆升至46家，并且今年僅8個(gè)月左右的時(shí)間，數(shù)量已達(dá)44家。

呂隨啟對(duì)觀察者網(wǎng)表示，實(shí)行注冊(cè)制后，市場壓力和外部監(jiān)督力度同時(shí)加大，保薦機(jī)構(gòu)、其他中介機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、投資者相互制約強(qiáng)化，而謀求上市的公司良莠不齊，市場優(yōu)勝劣汰成為必然。這種情況是正常反應(yīng)，以后可能成為常態(tài)。

“披星戴帽”的企業(yè)共有54家

資料顯示，上市公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的，在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣；上市公司股票被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的，在公司股票簡稱前冠以“ST”字樣。

這里提一下，財(cái)務(wù)指標(biāo)是企業(yè)被*ST的主要原因之一。

財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有5類：

①最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元。其中“營業(yè)收入”應(yīng)當(dāng)扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入；

②最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；

③最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告；

④證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書表明公司已披露的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，導(dǎo)致該年度相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及第（一）項(xiàng)、第（二）項(xiàng)情形的；

⑤監(jiān)管層認(rèn)定的其他情形。

如果因財(cái)務(wù)指標(biāo)而被*ST的企業(yè)，在2023年年度依舊犯①至③項(xiàng)規(guī)定的任一情形或財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見審計(jì)報(bào)告，而可能退市。

截至2023年9月4日，東方財(cái)富顯示，*ST公司共有54家。從2023年上半年的利潤表來看，主營業(yè)務(wù)收入低于5000萬元，且歸母凈利潤扣非前后孰低值為負(fù)的共有9家。分別是*ST新海、*ST民控、*ST同達(dá)、*ST天山、*ST和科、*ST碳元、*ST柏龍、*ST左江、*ST美尚。

從資產(chǎn)負(fù)債表來看，截至2023年6月30日，歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)為正數(shù)的為26家，占比不到一半。

將這兩項(xiàng)去重合并后，共有36家*ST企業(yè)。

離2023年年報(bào)披露還有一定的路程。那么，這些企業(yè)中，哪些將摘星脫帽，哪些將退市？