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2月金融數(shù)據(jù)階段性走弱,居民中長期貸款近15年首次減少
【導(dǎo)讀】 居民中長期貸款減少為2007年有數(shù)據(jù)記錄以來的首次。
3月11日,中國人民銀行發(fā)布2月主要金融數(shù)據(jù)顯示,金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)階段性走弱。
初步統(tǒng)計,2月末社會融資規(guī)模存量為321.12萬億元,同比增長10.2%;社會融資規(guī)模增量為1.19萬億元,比上年同期少5315億元;2月人民幣貸款增加1.23萬億元,同比少增1258億元;廣義貨幣(M2)余額244.15萬億元,同比增長9.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.6個和0.9個百分點;狹義貨幣(M1)余額62.16萬億元,同比增長4.7%,增速比上月末高6.6個百分點,比上年同期低2.7個百分點。
綜合市場分析看來,盡管2月金融數(shù)據(jù)整體不理想,結(jié)構(gòu)性問題仍在,需要政策加快發(fā)力。但也無需對經(jīng)濟過于悲觀,伴隨穩(wěn)增長效果逐步顯現(xiàn),經(jīng)濟或在2季度前后改善顯著。
社融增量不及預(yù)期
由于信貸類資金同比大幅少增,2月社融增量不及市場預(yù)期。
數(shù)據(jù)顯示,2021年2月社會融資規(guī)模增量為1.19萬億元,不及市場預(yù)期(2.22萬億元),同比少增5315億元。
具體而言,對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加9084億元,同比少增4329億元;對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加480億元,同比多增16億元;委托貸款減少74億元,同比少減26億元;信托貸款減少751億元,同比少減185億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少4228億元,同比多減4867億元;企業(yè)債券凈融資3377億元,同比多2021億元;政府債券凈融資2722億元,同比多1705億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資585億元,同比少108億元。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,從社融結(jié)構(gòu)看,新增信貸放緩、表外融資收縮拖累,反映出實體經(jīng)濟融資需求疲弱。企業(yè)債與專項債發(fā)行同比多增,一方面反映國內(nèi)信用環(huán)境有所回暖;另一方面,專項債發(fā)行強勁,預(yù)示未來基建投資增速有望改善。
中國銀行研究院研究員梁斯表示,從表外項目看,委托貸款、信托貸款同比分別少減26億元、185億元,少減規(guī)模有所下降,影子銀行業(yè)務(wù)將逐步走向規(guī)范化發(fā)展。
居民中長期貸款首次減少
“在上月金融數(shù)據(jù)較快增長過后,本月部分數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落或不及預(yù)期,結(jié)構(gòu)也不夠理想,反映出實體經(jīng)濟融資需求仍然偏弱,經(jīng)濟爬坡過坎壓力不小?!敝袊裆y行首席研究員溫彬表示。
從2月新增信貸結(jié)構(gòu)看,居民、企業(yè)信貸需求疲弱,居民和企業(yè)中長期貸款均同比少增。
央行數(shù)據(jù)顯示,2月份人民幣貸款增加1.23萬億元,同比少增1258億元。值得注意的是,居民中長期貸款減少為2007年有數(shù)據(jù)記錄以來的首次。
具體而言,住戶貸款減少3369億元,其中,短期貸款減少2911億元,中長期貸款減少459億元;企(事)業(yè)單位貸款增加1.24萬億元,其中,短期貸款增加4111億元,中長期貸款增加5052億元,票據(jù)融資增加3052億元;非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加1790億元。
2022年以來,受疫情不確定性及樓市大行情趨穩(wěn)影響,房地產(chǎn)市場持續(xù)維持降溫態(tài)勢。溫彬認為,居民貸款的回落,體現(xiàn)了消費和購房需求不足,消費的復(fù)蘇面臨不小壓力。
周茂華表示,國內(nèi)經(jīng)濟面臨復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境,全球疫情影響尚未結(jié)束,國際地緣局勢升溫,能源及部分原材料面臨成本壓力、供應(yīng)瓶頸、海外政策轉(zhuǎn)向等,國內(nèi)部分中小企業(yè)和行業(yè)經(jīng)營仍面臨一定經(jīng)營困難,也會影響消費者與企業(yè)預(yù)期與支出。
“歷史上看,單月數(shù)據(jù)經(jīng)常上上下下,但其中很多是因為季節(jié)性等因素導(dǎo)致的正?,F(xiàn)象,過于關(guān)注單月數(shù)據(jù)的波動只會給自己帶來“霧里看山”般的困擾。”對于2月信貸數(shù)據(jù)的表現(xiàn),光大證券固定收益首席分析師張旭并不建議過度關(guān)注。
張旭認為,春節(jié)月的金融數(shù)據(jù)建議使用“雙月同比”這兩類統(tǒng)計量,即臨近兩個月新增量之和的同比增速。“雙月”數(shù)據(jù)可以濾除單月指標(biāo)的上上下下,同比增速則可以消除季節(jié)性的影響。今年2月貸款的雙月同比增速為5.5%,與上一月的5.6%基本持平,顯示出剔除春節(jié)效應(yīng)后的2月份信貸增長是穩(wěn)定的。而且,5.5%的雙月增速明顯高于2021年末的-10.8%和2021年三季度末的-9.4%,體現(xiàn)出了貸款增長穩(wěn)定性的改善。
周茂華也表示,1月份信貸供需兩端放量,創(chuàng)出歷史新高,2月出現(xiàn)季節(jié)性回落,也有一定影響。
M1回升、M2小幅回落
數(shù)據(jù)顯示,2月末,廣義貨幣(M2)余額244.15萬億元,同比增長9.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.6個和0.9個百分點;狹義貨幣(M1)余額62.16萬億元,同比增長4.7%,增速比上月末高6.6個百分點,比上年同期低2.7個百分點。
不過,雖然M2和社融增速小幅回落,但仍維持在“9”“10”區(qū)間。與此同時,2月份人民幣存款增加2.54萬億元,同比多增1.39萬億元。其中,財政性存款增加6002億元。
梁斯認為,M2同比增速下降與當(dāng)月財政性存款增加6002億元有關(guān),由于財政性存款不在M2統(tǒng)計口徑內(nèi),繳稅將對M2帶來壓制。整體看,2月份金融數(shù)據(jù)走弱主要受內(nèi)部外因素共同作用,預(yù)計后續(xù)政策層面將繼續(xù)發(fā)力,進一步采取措施托底經(jīng)濟發(fā)展,穩(wěn)定企業(yè)對未來經(jīng)濟增長的預(yù)期,提升企業(yè)信貸需求,M2和社融增速有望回暖,但大概率仍將在“9”“10”區(qū)間內(nèi)運行。
降準(zhǔn)降息窗口尚未關(guān)閉
近期,央行宣布講依法向中央財政上繳結(jié)存利潤,總額超過1萬億元。對此,有分認為央行此舉等同于50個基點的全面降準(zhǔn),進而做出近期央行降準(zhǔn)降息必要性降低的判斷。
綜合市場分析來看,這種看法并不準(zhǔn)確。央行下一步是否降準(zhǔn)或降息,還是要基于市場流動性和經(jīng)濟運行狀況的整體把握。
2022年政府工作報告提出了經(jīng)濟增長5.5%左右的目標(biāo),其中幾個關(guān)于貨幣政策的新提法也引起市場關(guān)注:一是,加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度,二是擴大新增貸款規(guī)模,三是進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制以及綜合融資成本實實在在下降。
溫彬認為,要實現(xiàn)5.5%的增長目標(biāo),需要政策進一步加大支持力度。財政政策要進一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),加大支出力度,盡快發(fā)揮穩(wěn)投資對穩(wěn)增長的支持作用。貨幣政策要發(fā)揮好總量政策和結(jié)構(gòu)性的雙重功能,找準(zhǔn)時機,降準(zhǔn)、降息仍有必要、有空間,加大力度提振需求,促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為,政府工作報告進一步確定了穩(wěn)增長目標(biāo),貨幣政策要加大實施力度,在狹義流動性保持合理充裕、降成本和擴大新增貸款規(guī)模的要求下,貨幣政策還存在進一步寬松的空間,降準(zhǔn)降息的窗口尚未關(guān)閉。
周茂華認為,由于社融、新增信貸數(shù)據(jù)不及預(yù)期,實體經(jīng)濟融資需求理想,市場對央行進一步降準(zhǔn)、降息預(yù)期有所升溫;結(jié)合從目前國內(nèi)需求復(fù)蘇偏弱,經(jīng)濟面臨的壓力仍較大,央行適度動用利率與存款準(zhǔn)備金率可能性上升。
- 原標(biāo)題:2月金融數(shù)據(jù)階段性走弱,居民中長期貸款近15年首次減少
- 責(zé)任編輯: 林鈴錦 
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