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并購告吹后,機(jī)構(gòu)擔(dān)心ARM前景:未來五年將面臨RISC-V生存威脅,尤其在中國
最后更新: 2022-02-14 10:07:10孫正義本周表示,他預(yù)計(jì)ARM將在明年3月登陸美國納斯達(dá)克,投資者在評(píng)估ARM的估值時(shí),將不得不權(quán)衡該公司存在的所有不利因素。
Global Data的分析師Read指出:“盡管很難確定ARM在IPO中能獲得的絕對(duì)估值,但幾乎可以肯定的是,它將低于英偉達(dá)對(duì)‘半導(dǎo)體行業(yè)瑞士’的出價(jià)?!庇ミ_(dá)2020年9月對(duì)ARM的估價(jià)約為400億美元,但此后英偉達(dá)飆升的股價(jià)使ARM的交易額在2021年11月飆升至870億美元的峰值,本周又回落至660億美元。
美股市場(chǎng)近期并不穩(wěn)定。受美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)烈加息信號(hào)影響,美股科技股持續(xù)回撤。軟銀自身的業(yè)績也凸顯了這一點(diǎn)。隨著愿景基金投資的幾家公司估值縮水,軟銀在2021年四季度的凈利潤同比大跌98%。
目前,英偉達(dá)的企業(yè)價(jià)值倍數(shù)(EV/Revenue Ratio,市值除以營收)為24倍。根據(jù)今年的營收預(yù)測(cè),如果按照同樣的倍數(shù)估值,ARM的市值將達(dá)到600億美元。然而,自英偉達(dá)2021財(cái)年?duì)I收同比增長超過50%以來,該公司的企業(yè)價(jià)值倍數(shù)高于半導(dǎo)體行業(yè)的大多數(shù)公司。
在行業(yè)估值的另一端,如果ARM的企業(yè)價(jià)值倍數(shù)與美國芯片制造商格羅方德類似,ARM的估值將僅為125億美元。格羅方德在2021年10月登陸美股,也是去年最大的半導(dǎo)體IPO。但格羅方德的商業(yè)模式是晶圓代工廠,并不是像ARM一樣的IP授權(quán)企業(yè)。
ARM估值的變化 圖源:《日經(jīng)亞洲評(píng)論》
在被軟銀私有化退市之前,ARM平均的企業(yè)價(jià)值倍數(shù)在12倍到22倍之間。如果該公司即將進(jìn)行的IPO落在這一區(qū)間內(nèi),其估值可能在310億美元至550億美元之間。Global Data的首席分析師David Bicknell表示:“軟銀2016年以310億美元收購軟銀的全部股份,可能將勉強(qiáng)達(dá)到盈虧平衡?!?
在ARM上市之前,投資者將有一整年的時(shí)間來觀察該公司的業(yè)務(wù)進(jìn)展,但時(shí)間仍然相當(dāng)短暫。ARM的一名發(fā)言人表示,該公司在本周開啟IPO進(jìn)程,未來幾個(gè)月有許多細(xì)節(jié)需要處理。而孫正義本周二表示,他的目標(biāo)是讓ARM成為“半導(dǎo)體史上最大規(guī)模的IPO”,但他也同時(shí)補(bǔ)充稱,ARM的股價(jià)最終由市場(chǎng)來決定,“我不知道具體哪一天上市,但隨著時(shí)間推移,我相信它的利潤和估值會(huì)增加”。
《日經(jīng)亞洲》指出,無論ARM估值幾何,IPO只能讓軟銀獲得部分退出機(jī)會(huì),至少在上市初期是這樣,這與該公司與英偉達(dá)簽署的全面出售協(xié)議相去甚遠(yuǎn)。不過,Global Data的Read表示,對(duì)于ARM來說,IPO將是一個(gè)重要時(shí)刻。因?yàn)镮PO將最終使ARM的未來變得更加明朗,也使該公司能夠重新加強(qiáng)其中立性。
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 呂棟 
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