為什么那時就可以搞大力度緊縮？這是因?yàn)槊绹泿朋w系發(fā)生了根本性變化。

2008年之前美國貨幣體系算是跟隨經(jīng)濟(jì)增長，自然地增大，美元價值較為合理。之后，美國貨幣體系、美元都發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變異。

之前美元也有過挑戰(zhàn)，如1971年美元與黃金脫鉤。黃金數(shù)量有限，而美元數(shù)量隨著全球經(jīng)濟(jì)增長而大幅增長（歐洲經(jīng)濟(jì)也用美元，放大了銀行體系中的海外美元數(shù)量），35美元換1盎司黃金的“掛鉤”本就極不合理。美元與黃金不再掛鉤是自然的，不是災(zāi)難，也不算是美國賴賬，反而放開了手腳。1980年代美元體系規(guī)模還不大，大幅加息社會可以接受，利息總額不是那么可怕。

看2008年之前的世界，會感覺美元比較值錢。非常知名的公司，幾十億美元就是天價交易，富豪有幾十億美元就是頂級的。百億美元能難倒經(jīng)濟(jì)規(guī)模不小的國家，韓國1998年金融危機(jī)還找中國借錢。

現(xiàn)在頂級富豪都上千億美元了，公司買GPU卡都上百億美元，不少國家外匯儲備幾千億美元。如果加息到20%，美債36萬億對應(yīng)7萬億美元利息，過于離譜了。

這說明，美元現(xiàn)在非?！八绷耍@不是經(jīng)濟(jì)規(guī)模自然增長的結(jié)果，而是美聯(lián)儲“量化寬松”操作出來的。但已經(jīng)沒有回頭路了，之后美聯(lián)儲的主要威力就是“大放水”。美聯(lián)儲搞緊縮，就束手束腳，顧忌很多，怕GDP崩、怕美股崩，特朗普放話說他最懂利率，讓降息。美聯(lián)儲2022年以來的緊縮，只是大放水之后一點(diǎn)點(diǎn)的回調(diào)，有些東西永遠(yuǎn)回不去了。

現(xiàn)在全球認(rèn)識還不是太深，依舊沿著舊有邏輯對美聯(lián)儲的動作非常關(guān)注，不停解讀加息降息，弄得陣仗很大?，F(xiàn)在各國就應(yīng)該果斷判斷，美聯(lián)儲瘋狂釋放流動性可以，但是真正地緊縮回收流動性已經(jīng)不可能了，流動性的魔盒已經(jīng)打開！

美聯(lián)儲現(xiàn)在搞的，只是“假緊縮”沒有大幅緊縮的誠意。美國市場上還是資金泛濫，沒有對應(yīng)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長，是為了應(yīng)對危機(jī)而一次性釋放出來的，而且占據(jù)了主要部分！

也就是說，在1971年美元與黃金脫鉤之后，美元還算“老實(shí)”，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)是掛鉤的。在2008年以后，美國貨幣體系，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫鉤了！一些美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，如果用實(shí)體經(jīng)濟(jì)來觀察，是不可理解的。但如果用貨幣現(xiàn)象來解釋，就很自然。

如華爾街操縱比特幣，MicroStrategy發(fā)債融資買比特幣市值破千億美元，特朗普發(fā)幣割韭菜，這與常規(guī)經(jīng)濟(jì)毫無關(guān)系，就是流動資金在追逐所謂的“價值”。雖然加密貨幣炒賣與GDP無關(guān)，但它確實(shí)能吸引社會資金。比特幣在2008年之后興起不是偶然，其誕生與膨脹正是因?yàn)槊涝w系過度膨脹。

美國股市從2009年起超預(yù)期增長，納斯達(dá)克從2009年最低的1268點(diǎn)，翻了快16倍。主要上升動力，就是美元體系膨脹造成的貨幣泛濫。美國上市公司從膨脹的貨幣經(jīng)濟(jì)體系中，賺取了越來越多的營收與利潤，充盈的炒作資金，還能將市值超過萬億美元的公司頂?shù)?0倍-100倍的極高估值。

這放在2008年之前是不可想象的。從2000年到2010年這10年，是全球經(jīng)濟(jì)增長的黃金時代，而美股卻表現(xiàn)慘淡。2000年科網(wǎng)股泡沫，當(dāng)時上市公司的估值非常高，但崩得也特別厲害，美聯(lián)儲沒去救市，導(dǎo)致納斯達(dá)克指數(shù)從5048點(diǎn)大暴跌到1100點(diǎn)，跌了78%。美聯(lián)儲那時還比較“有原則”，股市也沒那么重要。

現(xiàn)在美股的重要性超乎想象了，美國人與美國政府的資產(chǎn)、財政、退休金、消費(fèi)情緒都與之密切相關(guān)。哪怕30%的下跌，可能都無法承受，會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的崩潰。一些美國公司進(jìn)行了“回購注銷”操作，推高估值、撐住市值。全球有一些人相信“美股永遠(yuǎn)漲”。

2025年1月24日，全球市值最大的1萬家上市公司，總市值為115.8萬億美元，而美國上市公司總市值61.33萬億，占比超過一半。市值前20的公司，美國有17家，三個例外是沙特阿美、臺積電、騰訊。

市值前100的公司，中國大陸11家（騰訊、工行、茅臺、農(nóng)行、阿里、中移動、建行、中石油、中行、寧德時代、拼多多），英國5家（阿斯利康、林德工業(yè)、殼牌石油、匯豐、ARM），法國4家（LVMH、愛馬仕、歐萊雅、施耐德電氣），德國3家（SAP、西門子、德國電信），瑞士3家（羅氏制藥、雀巢、諾華制藥），印度2家（信實(shí)、塔塔），荷蘭兩家（ASML、騰訊大股東Prosus）。另外還有9個國家與地區(qū)各有一個，日本豐田、韓國三星、臺積電、沙特阿美、澳大利亞聯(lián)邦銀行、加拿大皇家銀行、丹麥諾和諾德、西班牙Inditex集團(tuán)、阿聯(lián)酋國際控股。美國在前100大公司中有61個。

這并不能說明美國的強(qiáng)大，只能說明美國經(jīng)濟(jì)的金融化程度驚人。除了少數(shù)真有全球競爭力的公司，美國大公司主要靠美國市場的高利潤，以及美股市場的高估值，進(jìn)入全球市值百大的。如美國保險公司市值1.7萬億美元，其中最大的是聯(lián)合健康集團(tuán)（該公司CEO被槍殺），在美國名聲不佳。

這些美國上市大公司，最高經(jīng)營目標(biāo)是股市市值，日益走向金融化。例如近年來美國股市上漲的重要招數(shù)是“回購注銷”，蘋果公司從2012年起投入了超過6000億美元回購股票，注銷了42%的股份。通過回購注銷，利潤不變每股利潤也能大漲，回購直接拉升股價、震懾空頭、提升估值。蘋果市值極大，利潤也不增長，市盈率卻超過40倍。

美國標(biāo)普500公司，大約有三分之一的營收是國際業(yè)務(wù)，全球化程度較高。但是，除去偏重國際業(yè)務(wù)能源、原材料、互聯(lián)網(wǎng)大公司，主要的上市公司還是以國內(nèi)業(yè)務(wù)為主。美國公司以服務(wù)業(yè)為主，國內(nèi)營收越高，對社會的壓力越大。從美國家庭財富分布來看，美國一半家庭的收入，幾乎都被這些公司賺去了。

美國家庭財產(chǎn)分布狀況可謂觸目驚心。2024年，底層50%的家庭在上圖中幾乎看不見，人均資產(chǎn)很少，有時總財富甚至是負(fù)數(shù)。這些人就是中國網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)的，需要打幾份工維持生活的勞苦大眾。一半美國人生活水平不如中國普通人是可能的，生活開支大，賺錢應(yīng)付開支的壓力很大。

排50-90%的家庭，40%的人口占30%的財富，每人大約30萬美元財富，國際上算不錯。這是美國消費(fèi)者的主體，基于財富效應(yīng)敢于消費(fèi)。但普遍有生活開支大、被迫高價消費(fèi)的現(xiàn)象，抱怨不少。普通美國人認(rèn)為，需要100萬美元（養(yǎng)老金賬戶）才能安心退休，而且數(shù)字正越來越大。這些人與中國城市較為富裕的普通家庭感覺接近，生活方便程度差一些。

排90-99%的家庭，每人有約200萬美元財富。排99-99.9%的家庭，每人有約800萬美元財富。頂部0.1%的人，每人有7000萬美元，是億萬富豪群體，也是美國資本家核心群體，掌握了社會核心資產(chǎn)，主要興趣是資本增值。

從這個財富分布圖來看，約90%的美國民眾與中國網(wǎng)友“對賬”會有些崩潰。美國經(jīng)濟(jì)模式，就是基于人群的分化，少數(shù)頂層將多數(shù)人視為財富工具，用各種辦法炮制，創(chuàng)造了全球最高的GDP，和數(shù)量最多的前100大市值上市公司，也產(chǎn)生了很大的社會痛苦。

但是，要實(shí)現(xiàn)這樣的模式，還需要強(qiáng)大的實(shí)力，并非只是對底層殘忍就可以，美國經(jīng)濟(jì)“高度壟斷”的特征是根本。

美國名義GDP最近4年增長了35%，從2020年的21.37萬億增至2024年的28.78萬億美元，比疫情前的增速軌跡還更快了。這樣的GDP數(shù)值，體現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)的兩大特色：一是高度壟斷，二是低效。壟斷符合人們對美國的認(rèn)知，低效需要解釋。

美國大公司對市場地位的目標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)高度壟斷。達(dá)到了高度壟斷，就能有很高的利潤空間。高度壟斷還有一個意外的效果，就是低效。美國的低效，與發(fā)展中國家勞動力效率低、收入更低不同，美國人干活效率低，但是工資在全球算非常高。

美國經(jīng)濟(jì)為了一些目標(biāo)，會故意犧牲效率。如碼頭工會阻止自動機(jī)器提高作業(yè)效率，基建工程也故意放低效率，慢吞吞干，干活的人和公司按時間算收入反而更高。

通過低效，美國社會創(chuàng)造就業(yè)有一定優(yōu)勢。很多企業(yè)招一堆人，其實(shí)沒必要。裁員的時候，也可以狠狠裁，馬斯克把推特員工裁了80%還一樣運(yùn)轉(zhuǎn)。不少公司都莫名其妙招了些作用不大的人，特別是DEI多元化。美國工廠、基建效率低下的案例不少。

為何美國企業(yè)低效還能活下來，不少利潤還不錯？這就是高度壟斷的效果。達(dá)到高度壟斷，有的是靠科技水平高、市場運(yùn)營模式好，但關(guān)鍵的還是各種壟斷霸權(quán)招數(shù)。美國特別重視壟斷生意，競爭起來不是自由市場思維，根本不講公平，而是用國家力量打擊對手。中國公司成威脅了，就重點(diǎn)打擊，不讓進(jìn)美國市場是最基本的手段，此外還有很多黑招。

中國全球競爭力非常強(qiáng)，才抗住了打擊。別國的公司，如果成了美國黑勢力的眼中釘，能抗住的有幾個？《美國陷阱》說了阿爾斯通的事，日本公司也有不少被整的。以前根本不說這些，而是賣力宣傳自由競爭?，F(xiàn)在全球都認(rèn)識到，美國大搞霸凌，讓美國公司占領(lǐng)全球市場。

美國內(nèi)部市場，口頭說開放，有威脅的立刻以“國家安全”名義封殺。內(nèi)部利潤豐厚的市場，會有寡頭去壟斷。大公司會有政客、律師、法規(guī)作為“護(hù)城河”，根本不是自由競爭，有威脅的會有各種惡心的手法收拾。

美國公司創(chuàng)業(yè)起手就敢搞全球模式，要求別國市場對它開放。別國人才也跑美國創(chuàng)業(yè)，全球公司要在美國搞。在本國搞全球業(yè)務(wù)，是真搞不起來，只有中國例外。以前歐洲日本也可以，是冷戰(zhàn)特殊時期。美國一家獨(dú)大后，就不讓搞了，吃相難看起來。只有中國有能力去打破美國霸權(quán)壟斷，歐洲日本都有人看出來了，想借力。

美國大搞壟斷招數(shù)很多，政府、政客、資本、產(chǎn)業(yè)、傳媒互相配合，非常值得分析，是世界經(jīng)濟(jì)史上搞壟斷集大成者。壟斷了就開高價，有高利潤。壟斷了也可以低效，服務(wù)非常糟糕，很多怪現(xiàn)象。

美國名義高速增長，美股市值增長更快，就是“低效+高度壟斷”的現(xiàn)象。低效導(dǎo)致制造業(yè)災(zāi)難，代表性企業(yè)波音、英特爾都是失敗的巨頭。但是服務(wù)業(yè)的低效反而有利于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長，花錢多辦事少，民眾不得不花錢“享受”服務(wù)，不停折騰，美國醫(yī)療業(yè)是典型。

還有不少服務(wù)業(yè)也是低效高價，高度壟斷開高價利潤可觀。在GDP結(jié)算體系中，服務(wù)業(yè)開高價有利于數(shù)值增長，比搞生產(chǎn)、提升效率要容易得多。這都是經(jīng)濟(jì)“金融化”的跡象，實(shí)際的產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量不重要了，民眾感受越來越差。但是公司利潤、股市市值、GDP等數(shù)值表面上還行，民主黨拜登政府自我感覺良好。

與中國公司相比，美國公司靠產(chǎn)品性能“正面競爭”的能力并不強(qiáng)，甚至可以說非常弱。一個個領(lǐng)域算過來，“對賬”的結(jié)果，美國公司的能力強(qiáng)的真不多了。但是，美國政府拿出高度壟斷的惡招，不講自由市場了，用關(guān)稅、貿(mào)易壁壘、制裁等種種手法打擊對手。從這個意義上說，美國經(jīng)濟(jì)競爭力大幅下滑，走上了邪路，過去冠冕堂皇的說法都不要了。特朗普甚至要擴(kuò)張領(lǐng)土，徹底不要臉了。