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夏長江:中國人的負(fù)債真的接近美國嗎?
關(guān)鍵字: 債務(wù)負(fù)債中國債務(wù)家庭債務(wù)美國債務(wù)中美債務(wù)1.中國國家統(tǒng)計局的收入是四項(生活支出總收入),即工薪收入、經(jīng)營凈收入、財產(chǎn)性凈收入、轉(zhuǎn)移性凈收入。美聯(lián)儲的多一個,即主要雜項收入,有部分出售財物(資產(chǎn))收入。
2.美國兩部門的是收入項目也是四項,與中國國家統(tǒng)計局的數(shù)目相同,但美國收入不是凈收入,如利息,中國是收和支的凈值,美國(含美聯(lián)儲)只是利息收入(利息支出列支出)。
3.將自營(自產(chǎn))、自消費(fèi)的計為收入。
美聯(lián)儲的人均收入(家庭收入除平均人數(shù))與經(jīng)合組織的人均凈收入基本相同。
2016年,美聯(lián)儲家庭債務(wù)收入比為92.6%,用兩部門的家庭收入,家庭債務(wù)收入比將超100%;中國家庭債務(wù)與收入比要低于63%。
有的認(rèn)為,中國居民債務(wù)與居民可支配收入的比,2017年8月為77.1%,加上借款和網(wǎng)貸等更高。
來源 西南財經(jīng)大學(xué)和中騰信《中國工薪階層信貸發(fā)展報告》
此表的標(biāo)題是債務(wù)收入比,實際是居民債務(wù)與凈收入比,2015年中國是63%,美國是112%,中國遠(yuǎn)低于美國。
圖3 經(jīng)合組織成員居民債務(wù)與凈收入比
表6
西財大注明“表57”數(shù)據(jù)來源于經(jīng)合組織,從上面3張圖表可知,西財大的債務(wù)與收入比,與經(jīng)合組織的居民債務(wù)與凈收入比相同。2015年,美國為111%、日本135%、韓國為169%、俄羅斯為29%。
有的認(rèn)為,中國居民債務(wù)與可支配收入的比接近發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。首先要正確翻譯居民收入與可支配收入。
表7可知,第二列是可動用平均收入(Mean disposable income),最末行才是可支配平均收入(Mean discretionary income),不能將可動用收入(disposable income)誤解為可支配收入,將中國住戶債務(wù)與居民收入比,或居民債務(wù)與居民可支配收入比,特別是住戶債務(wù)與可支配收入比,與圖3的進(jìn)行國際比較不能得出科學(xué)的結(jié)論!
中國還債收入比接近美國嗎?
中國研究中國還債與收入比的極少。還債收入比指標(biāo)比債務(wù)收入比,更能反映一個還債能力和債務(wù)負(fù)擔(dān)水平。美國勞工統(tǒng)計局的家庭支出包括利息,本金假設(shè)從結(jié)余(存款)等償還。美聯(lián)儲的還債與收入比的還債是本息,并明確說明,用公式估計,并假定還貸年限,假定最低還款額,設(shè)為30年固定利率。
2016年,美聯(lián)儲的家庭還債與收入比為10.8%(家庭還債1.11萬美元,家庭收入10.27萬美元)。按美國兩部門的家庭收入,家庭還債與收入比在15%左右。
假設(shè)中國教育、汽車等貸款全歸家庭(美國家庭約占三分之二),房貸16年還清(國際清算銀行假設(shè)還貸年限是18年,中國央行可查年限的數(shù)據(jù)僅16年),中國家庭還本息與收入比約9.5%左右。
客觀地說,中國近十幾年來房貸增長較快,年均增長超20%;但房貸控制在消費(fèi)貸款的76%左右(2016年美國為76.7%)。從家庭償還房貸的來源看,除四項收入外,重要的來源是出售房產(chǎn),特別是換房(出售再購買)。中國房價幾十年來處在上升通道(有所波動),在有首付和已還部分的情況下,貸款額少小于房產(chǎn)實際價格的概率較大,金融機(jī)構(gòu)變現(xiàn)抵押房產(chǎn)的風(fēng)險較低。2007-2008年美國次貸危機(jī)發(fā)生的條件是,原房貸無需首付或很少(危機(jī)后改進(jìn));次級貸款較多,特別是所謂的金融創(chuàng)新-次債交易市場化。
中國控制家庭債務(wù)風(fēng)險關(guān)鍵是,房貸增長要低于居民收入的增長,房價上升要低于房貸的增長。
結(jié)束語
中國經(jīng)濟(jì)崩潰論的論據(jù)之一是中國政府債務(wù)嚴(yán)重。由于中國沒有官方統(tǒng)計,境外一些機(jī)構(gòu)評估中國政府債務(wù)問題非常嚴(yán)重。中國政府組織了兩次了全面、深入地審計,實際情況與境外機(jī)構(gòu)的評估大相徑庭!此后,中國政府債務(wù)問題嚴(yán)重的忽悠勁就小多了。
可喜的是中國按《國民賬戶體系2008》將進(jìn)行資產(chǎn)債務(wù)統(tǒng)計,如有居民及家庭資產(chǎn)債務(wù)統(tǒng)計就更好,借款和網(wǎng)貸等也就不再成為數(shù)據(jù)之迷,如果央行和國家統(tǒng)計局聯(lián)合實施能發(fā)揮各自優(yōu)勢,央行能準(zhǔn)確的知道合同還債年限,貸款人、還債人拖欠人的數(shù)量;國家統(tǒng)計局能反映借債、醫(yī)療債務(wù)等情況。屆時,中國學(xué)界有關(guān)資產(chǎn)債務(wù)的報告不再是重要學(xué)術(shù)成果,只是國家統(tǒng)計的參考,而不是什么其它!
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