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聞博:硅谷銀行成不了“雷曼第二”,但破產(chǎn)原因我們并不陌生
最后更新: 2023-03-14 11:24:59【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 聞博】
近日,國際金融圈的頭號新聞無疑是美國硅谷銀行暴雷。
從上周三(3月8日)開始僅僅經(jīng)過兩天,資產(chǎn)規(guī)模超千億美元的硅谷銀行(Silicon Valley Bank,SVB)便宣布因資不抵債,被美國監(jiān)管機構(gòu)接管。美國股指應(yīng)聲大跌,中文自媒體紛紛跟進(jìn),其中不乏大喊“第二次雷曼時刻”的鼓噪。
美媒相關(guān)報道
這次暴雷究竟是怎么回事?真的是“雷曼第二”么?更重要的是,中國金融業(yè)是否會受到牽連?
雖然目前事態(tài)還在發(fā)展中,但是有必要靜下心來梳理一遍來龍去脈,避免沒有必要的恐慌情緒。
問題出在哪里?
首先,簡單回顧一下硅谷銀行的問題是怎么產(chǎn)生和發(fā)酵的。
大家都知道銀行的利潤主要來自于借貸業(yè)務(wù)的利息差,因此只要有機會,銀行是不會把客戶的存款留在自己賬上的,而是會盡量借貸出去,特別是通過購買各種債券。
硅谷銀行的主要資產(chǎn)與負(fù)債變化 (圖源:金融時報)
而如上圖所示,自疫情開始以來,硅谷銀行就開始面臨煩惱:美國的刺激政策帶來大量存款,而寬松政策又把利率打到幾乎為零(0.08%),手里的錢開始變多而市場上的錢更多,很難貸出去;于是硅谷銀行選擇一股腦兒地用這些錢買了各類債券,其總量高達(dá)910億美元,而且其中大部分是中長期的房貸抵押證券和美國國債。
這里解釋一下國債的一些金融屬性,具備一定金融基礎(chǔ)的讀者可以跳過。
簡單來說,國債就是以一定價格買入,比如95元,國家承諾購買人在國債到期時,比如兩年后償付面值100元,其中的價差5元便是利息,利率是5/95/2=2.63%。如果在到期前國債不能交易,那這種國債就沒啥流動性,持有者只能持有到期換取本息。但很多情況下,國債在到期前是可以自由買賣的,因為在金融市場上一切有價值的東西都可以買賣,國債這種非常安全的產(chǎn)品自然也不例外。
有買賣自然有價格,而到期前國債的價格則取決于市場當(dāng)時的利率。這里我們設(shè)想一下利息上升到了3%會如何:如果此時存一筆94.34元在銀行,兩年后可得本息共100元,因此,投資人是不會接受出價高于94.34元的國債轉(zhuǎn)讓的。換句話說,利息上升,國債的市場價會下跌。而且通過類似計算不難得出:債券的期限越長,其價格受到利率變化的影響越大,當(dāng)利率上升時,長期債券的價值會比短期債券下降得更快。
如果理解了以上內(nèi)容,那恭喜你,你已經(jīng)了解了硅谷銀行的主要問題了。
隨著去年美國利息大幅攀升,一方面,各類中長期債券的市場價值迅速縮水;另一方面,由于利息高企,市場上的融資越來越困難,存款資金自然越來越少。偏偏硅谷銀行的客戶又主要都是科技公司和初創(chuàng)企業(yè),融資是這些企業(yè)的生命。
因此,美聯(lián)儲的加息政策構(gòu)成了對硅谷銀行的雙殺:既給它的資產(chǎn)端造成不小損失,又迫使它的客戶不斷收回存款,最終導(dǎo)致上周硅谷銀行的技術(shù)性資不抵債,隨之而來的是一天420億美元的擠兌,使得流動性危機徹底爆發(fā)。
一年多來美聯(lián)儲的加息力度
但是,這并不是問題的全部。
以上問題可以說很多美國銀行多少都會面臨,并不是硅谷銀行所獨有,而這次偏偏是硅谷銀行捅了簍子。目前來看,導(dǎo)致其短短兩天內(nèi)被接管的主要原因必然不僅限于此。
比如,經(jīng)營業(yè)務(wù)過于單一。
作為硅谷本地的銀行,硅谷銀行所服務(wù)的客戶,自然也就集中于創(chuàng)業(yè)公司、高科技公司等類型的企業(yè)。這些企業(yè)在過去長達(dá)10多年的經(jīng)濟繁榮中獲得了驚人的增長,這無疑給硅谷銀行帶來了巨大的業(yè)務(wù)增量,但同時也讓硅谷銀行的業(yè)務(wù)越來越趨向于同質(zhì)化,換句話說就是分散風(fēng)險的功能遠(yuǎn)弱于一般的銀行。
同時,正是由于硅谷銀行的主要客戶都是類似的高科技企業(yè),因此大量企業(yè)客戶使得硅谷銀行的客戶結(jié)構(gòu)高度趨向于大客戶,也就是說大部分客戶存款都是大于25萬美元的存款保險限額。這使得一旦危機爆發(fā),有95%的存款是不能直接被美國的存款保險保障的。
- 原標(biāo)題:聞博:不添油加醋地說一下硅谷銀行危機是怎么回事 本文僅代表作者個人觀點。
- 責(zé)任編輯: 李泠 
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