觀察員
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龔剛：別人金融危機我們卻在修公路鐵路，很多人都以為中國要虧死了
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龔剛云南財經大學金融研究院院長、博士生導師
關鍵字: 2008年金融危機中國高特中國宏觀調控中國經濟我感覺，財政部門的問題就是“我盡量不花錢”。實際上，財政部門真正具有巨大債務能力的應該是中央政府，不能在民營企業(yè)——中央政府說到底還有貨幣發(fā)行權。財政（部）在中央那一層的財政方面，過分地關心所謂的遵守財政紀律，把這些負擔轉移到地方政府，或讓企業(yè)家去承擔，自己盡量不負債。我覺得這個邏輯是有點問題的。
就銀行來講，盡管（貸款利率）政策上可能也就是6%、7%，但你可能是貸款給一個金融中介，當然也可能是個企業(yè)。這企業(yè)拿到錢以后不是投資自己，而是再貸款給別人，這就是在轉。好多國有企業(yè)也有金融服務公司，就是這么來的，最后實際進入企業(yè)家——或者真正需要貸款的人——手里邊，可能利率就非常的高了，飛漲到13%、20%之類的都有。這樣一個情況肯定給經濟帶來很大的傷害。
我研究出一個規(guī)律：如果你的利率高于企業(yè)的成長率，那么債務率就一定會上升。以前我們在高增長階段，比如9%、10%這種階段，因為我們的分母很大，我們的債務問題就不是那么顯著；但是到了現(xiàn)在，我們的經濟增長率本身在下跌，企業(yè)本身也面臨各種各樣的轉型壓力，成長率也相對低一點，如果最后我們的債務率還在10%的話，這債務負擔問題肯定會越來越嚴峻。
從財政政策和貨幣政策兩個角度來總結一下我們的宏觀調控。財政政策上項目、增支出、減稅，而且我們確實也有很大的發(fā)債空間。與此同時，我們的貨幣政策要盯住利率。央行實際上已經在降低基準利率了，但問題是基準利率降低了，中間環(huán)節(jié)太多的話，到了企業(yè)手里，利率還是很高，所以一定要厘清貨幣政策的傳導機制。
我想，從這兩方面著手，我們可以短期緩解面臨下行壓力的沖擊。
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- 責任編輯:李泠
- 最后更新: 2019-03-18 07:37:14
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