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四闖港交所“圓夢”,三巽集團(tuán)股價三天原地踏步
最后更新: 2021-07-22 14:39:54(文/張玉 編輯/馬媛媛)古語有云:“一鼓作氣,再而衰,三而竭”。而地產(chǎn)圈有一家企業(yè),硬是遞交了四次招股書,終于在最后一次成功登陸港交所,這就是起家安徽、扎根安徽的房企三巽集團(tuán)。
7月19日,三巽正式掛牌上市。公司股票開盤價格為4.76港元/股,截至收盤,公司股價為4.75港元/股,漲跌幅為0。而在隨后的幾天,公司股價波動依舊不大,幾乎沒有任何漲跌浮動,截至7月22日上午收盤,公司股價報4.75港元/股,仍與此前持平。
此外,公司股票的換手量和成交量也顯得“非常平”。上市首日,公司股票換手率為1.7%,7月20日,公司股票的換手率為0.22%,成交量只有146.7萬股;7月21日,公司股票換手率只有0.11%,成交量70.5萬股。
對于上市以來的股價表現(xiàn),7月22日,三巽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱:監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資本市場信息披露有相關(guān)規(guī)則,公司對相關(guān)信息不做評論。在行業(yè)當(dāng)前現(xiàn)實背景下,公司能成功上市,并成為2021年首家IPO上市房企,也說明公司的價值和戰(zhàn)略是得到投資者的認(rèn)可的。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌向觀察者網(wǎng)表示,內(nèi)地房企到香港上市,是迫于內(nèi)地融資困境的無奈,而房地產(chǎn)企業(yè)在香港資本市場的想象空間有限、估值水平和預(yù)期也都不高,特別是在內(nèi)地實施“三道紅線”的高壓政策下,市場對內(nèi)地房企的業(yè)績也不抱更高期望。因此,內(nèi)地房企、特別是地方性房企的上市很少能吸引香港廣泛投資者參與交易,但承銷商會在IPO后一段時間進(jìn)行二級市場保價,所以體現(xiàn)出的就是IPO后價格和交易量雙低迷。
家族化色彩濃厚
一份808頁的招股書,足以看出起家于安徽的三巽集團(tuán)對于這次港股上市的重視程度。
現(xiàn)場照片顯示,上市當(dāng)日,三巽集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長錢堃喜笑顏開,站在一旁的女兒落落大方。不過,高光時刻,同樣作為公司創(chuàng)始人之一、公司第二大股東、錢堃妻子安娟依然甘居幕后,并未在現(xiàn)場出現(xiàn)。
就此,三巽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人向觀察者網(wǎng)回應(yīng)表示,安娟目前正在境外辦理公司上市相關(guān)后續(xù)事項。
三巽集團(tuán)的起源可以追溯到2004年,彼時,錢堃及妻子安娟開始透過安徽三巽投資從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。6年后,滁州三巽成立,并專注于開發(fā)住宅。2011年,三巽集團(tuán)在安徽省滁州市收購第一幅地塊。后來,該地塊被開發(fā)為住宅滁州左岸香頌項目。
2018年,三巽集團(tuán)將總部搬遷至上海,這也意味著集團(tuán)開始對外擴(kuò)張的野心凸顯。
家族化是這家企業(yè)鮮明的標(biāo)簽。從公司的股權(quán)架構(gòu)來看,本次集團(tuán)重組前,錢堃持有公司84%的股份,安娟持有公司8%的股份,錢堃的父親錢冰持有公司8%的股份。
集團(tuán)重組之后,錢堃持股比例降至79.8%,安娟和錢冰的持股比例均調(diào)整為7.6%,新加入的股東郭女士持股5%。錢堃家族的持股比例由100%降至95%。
全球化發(fā)售及資本化發(fā)行完成后(假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使),錢堃將透過其控股公司Q Kun擁有我們59.85%的股份,妻子安娟將透過其控股公司Juan L擁有5.7%的股份。此外,因為雙方的夫妻關(guān)系,其共同有權(quán)利在股東大會上行使已發(fā)行股本中65.55%的股份所附帶的投票權(quán)。錢堃、安娟、Q Kun及Juan L為一組控股股東。
夫妻檔組合之下,三巽集團(tuán)發(fā)展速度也呈現(xiàn)較快的增長趨勢。招股書披露,截至2021年4月底,三巽集團(tuán)及其聯(lián)營公司擁有44個處于開發(fā)階段的項目,總土地儲備面積約430萬平方米。公司收入也由2018年的7.24億元增加至2019年的31.09億元,2020年,公司收入進(jìn)一步增加至39.46億元。
億翰智庫數(shù)據(jù)顯示,從綜合表現(xiàn)來看,2020年三巽集團(tuán)排名第85位。從三道紅線的指標(biāo)來看,2018~2020年,公司資產(chǎn)負(fù)債比率分別為80.8%、85.1%以及79.4%,踩中一條紅線。截止2020年末,公司剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為79.3%;現(xiàn)金短債比為2.1。2018年至2020年,三巽集團(tuán)借款總額的加權(quán)平均實際利率分別為14%、12.3%及9.4%。
超九成營收來自安徽
盡管將總部搬遷到了上海,起家于安徽的三巽集團(tuán)依然深深扎根于安徽市場。
招股書披露,集團(tuán)共計進(jìn)入12個城市,其中34個項目位于安徽省,9個位于江蘇,1個位于山東。其中,截至2021年4月底,來自于安徽省的土地占集團(tuán)總土地儲備的82.3%。
具體來看,三巽在安徽的布局主要集中在亳州,占公司總土地儲備的31.2%,此外,淮南、合肥、宿州、蚌埠、滁州、安慶等亦有不少土地儲備。
上述布局之下,三巽集團(tuán)的大部分收入也主要來自于安徽省。2018年~2020年,安徽省貢獻(xiàn)的營收分別為7.24億元、31.09億元及35.63億元,分別占總營收的比重為100%、100%及90.3%。
在行業(yè)利潤逐漸變薄的大趨勢之下,三巽集團(tuán)的毛利率也呈現(xiàn)一定的波動趨勢。以住宅項目為例,數(shù)據(jù)顯示,公司毛利率在2019年達(dá)到30.2%,2020年,公司毛利率降至25.5%。億翰智庫數(shù)據(jù)顯示,2020年行業(yè)毛利潤率整體呈下降趨勢,E50房企普遍保持在20%-25%之間。從行業(yè)整體表現(xiàn)來看,三巽集團(tuán)的毛利率尚在行業(yè)內(nèi)屬于較高水平。
三巽集團(tuán)在招股書中解釋稱,毛利波動的主要原因為已交付的建筑面積波動。毛利率波動的主要原因為不同物業(yè)項目的毛利因物業(yè)的售價、建筑及勞工成本及土地使用權(quán)成本不同而不同。
從公司目前戰(zhàn)略來看,安徽省及其周邊城市依然是三巽未來欲重點布局的區(qū)域。三巽控股方面表示,扣除全球發(fā)售中應(yīng)付的包銷費用及開支后,公司擬將所得款項凈額的60%用作開發(fā)現(xiàn)有物業(yè)項目的建筑成本,即利辛鉑悅府、宿州靈璧清楓及寧陽鉑悅府;約30%用于土地收購,通過在安徽省以及計劃進(jìn)軍的安徽省周邊城市尋求及收購地塊或合適的收并購機(jī)會,增加土地儲備;約10%用作一般營運資金。
三巽集團(tuán)在回應(yīng)中提及,一直以來,三巽在深耕安徽的同時,也在積極按照“2+X”及“兩橫三縱”戰(zhàn)略進(jìn)行布局。2018年起,三巽積極拓展環(huán)滬的江蘇、山東等區(qū)域。去年中期以來,三巽集團(tuán)在無錫連落4子。而短短2年內(nèi),其在江蘇已布局近10個項目,這也顯示了三巽集團(tuán)深耕長三角的戰(zhàn)略定力,也將進(jìn)一步拓寬其主業(yè)護(hù)城河。
本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 張玉 
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