觀察者網(wǎng)·大橘財(cái)經(jīng)訊（文/胡毓靖 編輯/莊怡)投資者斥責(zé)、股價(jià)大跌、深交所發(fā)關(guān)注函后，沃森生物“賤賣(mài)”上海澤潤(rùn)一事又有了新進(jìn)展。

12月9日，沃森生物先后發(fā)布公告，回復(fù)深圳證券交易所的關(guān)注涵和云南證監(jiān)局問(wèn)詢(xún)函（以下分別簡(jiǎn)稱(chēng)《公告1》和《公告2》）。

沃森生物對(duì)深交所和云南證監(jiān)局回復(fù)

關(guān)于問(wèn)詢(xún)核心沃森生物“賤賣(mài)”上海澤潤(rùn)一事，沃森生物在兩公告中均否認(rèn)故意低價(jià)出售，并強(qiáng)調(diào)不存在損害上市公司和投資者利益的行為。

此外，沃森生物還在《公告1》中公布了兩受讓方淄博韻澤、永修觀由自成立以來(lái)的變動(dòng)情況、各合伙人出資比例、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、支付轉(zhuǎn)讓款及增資款的資金來(lái)源，自證與兩公司無(wú)利益輸送行為。

沃森生物公布的淄博韻澤、永修觀由基本情況及出資情況

據(jù)本月4日公告，沃森生物將向淄博韻澤、永修觀由轉(zhuǎn)讓所持上海澤潤(rùn)32.6%的股權(quán)比例，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款為11.4億元。轉(zhuǎn)讓后，沃森生物對(duì)上海澤潤(rùn)的持股比例從原有的54.14%降至28.5%，淄博韻澤則以29.80%的比例成為上海澤潤(rùn)的第一大控股股東。

該公告發(fā)布后，沃森生物不光股價(jià)大跌，投資者更大為不滿(mǎn)。在12月5日沃森生物股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資人電話(huà)會(huì)議上，有投資者發(fā)問(wèn)“你們把我們這些炒股票的當(dāng)傻子嗎”“你們這些人不相信因果報(bào)應(yīng)嗎”。

事實(shí)上，作為沃森生物的控股子公司，上海澤潤(rùn)一直專(zhuān)注于新型重組人用疫苗產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，主要產(chǎn)品二價(jià)和九價(jià)HPV疫苗也已取得重要進(jìn)展。今年6月，上海澤潤(rùn)剛剛完成二價(jià)HPV疫苗生產(chǎn)上市注冊(cè)申報(bào)，九價(jià)HPV疫苗正處于臨床一期試驗(yàn)階段，手足口病疫苗已于去年6月獲得臨床試驗(yàn)通知書(shū)。

上海澤潤(rùn)今年疫苗研發(fā)進(jìn)程，圖源：上海澤潤(rùn)官網(wǎng)

HPV病毒是引起宮頸癌的主要原因，二價(jià)HPV病毒主要用于預(yù)防宮頸癌中的HPV16和18兩種亞型，但據(jù)醫(yī)學(xué)專(zhuān)家介紹，幾乎70%的宮頸癌和癌前病變都由這兩種亞型感染引起。四價(jià)和九價(jià)覆蓋亞型更多，但價(jià)格也成倍增長(zhǎng)。

同為二價(jià)HPV疫苗研發(fā)公司，投資者將上海澤潤(rùn)與萬(wàn)泰生物對(duì)比。萬(wàn)泰生物今年4月29日上市，研發(fā)的二價(jià)HPV疫苗于5月開(kāi)始在市場(chǎng)銷(xiāo)售，至今股價(jià)漲幅達(dá)1376%，股價(jià)從初上市的12.6元飆升至180.81元。

而上海澤潤(rùn)研發(fā)的二價(jià)HPV疫苗新藥生產(chǎn)的藥品注冊(cè)申請(qǐng)已獲得受理，離產(chǎn)品上市僅差臨門(mén)一腳，投資者對(duì)比萬(wàn)泰生物，認(rèn)為在此時(shí)間點(diǎn)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，損害投資者利益，甚至懷疑背后存在利益輸送。

但是，在沃森生物看來(lái)，上海澤潤(rùn)仍然面臨著巨大投入與嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。

沃森生物《公告2》指出，在四價(jià)及九價(jià)等HPV疫苗陸續(xù)推出的背景下，二價(jià)HPV疫苗未來(lái)市場(chǎng)空間有限，九價(jià)HPV疫苗覆蓋九種亞型的HPV病毒，市場(chǎng)需求更加廣闊。同樣，重組手足口病疫苗市場(chǎng)需求廣闊，但市場(chǎng)上已有三家公司產(chǎn)品上市銷(xiāo)售。而上海澤潤(rùn)的九價(jià)HPV疫苗和手足口病疫苗后續(xù)仍面臨多環(huán)節(jié)的臨床試驗(yàn)、產(chǎn)能擴(kuò)充以及上市銷(xiāo)售等挑戰(zhàn)。

國(guó)內(nèi)HPV疫苗研發(fā)進(jìn)度，圖源：沃森生物公告

盡管投資者認(rèn)為沃森生物“賤賣(mài)”上海澤潤(rùn)，但單就投資收益來(lái)看，沃森生物卻是“穩(wěn)賺不賠”。

公開(kāi)資料顯示，沃森生物通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資以2.65億的價(jià)格，取得上海澤潤(rùn)50.69%的股權(quán)，成為控股股東。現(xiàn)下沃森生物轉(zhuǎn)讓32.6%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓款為11.4億元，粗略估算投資收益增長(zhǎng)了近6倍之多。

沃森生生物在《公告2》中表示，淄博韻澤和永修觀由還將對(duì)上海澤潤(rùn)同步開(kāi)展增資和債轉(zhuǎn)股等交易，這將為上海澤潤(rùn)加快HPV疫苗EV71疫苗等產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程，推動(dòng)疫苗上市。

此外，兩公告均指出，對(duì)沃森生物自身而言，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司仍擁有上海澤潤(rùn)二價(jià)HPV疫苗上市后五年的經(jīng)銷(xiāo)權(quán)，以及九價(jià)HPV疫苗上市后三年的經(jīng)銷(xiāo)權(quán)。同時(shí)，對(duì)于研發(fā)和上市中的不確定性，更少的持股比例既可降低后續(xù)資金投入，還可分散對(duì)公司造成的不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

放棄HPV疫苗和EV71疫苗，沃森生物轉(zhuǎn)向的是13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗市場(chǎng)拓展和mRNA疫苗。

其中，前者由沃森生物自主研發(fā)，今年剛上市，該疫苗也使得沃森生物成為全球第二家、國(guó)內(nèi)第一家擁有13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗產(chǎn)品的企業(yè)；后者則從新冠肺炎疫情下脫穎而出，代表更低成本、更加高效的技術(shù)路徑，沃森表示要在該領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，并推動(dòng)公司的肺炎系列疫苗走向世界。

然而，兩則公告已出，沃森生物股價(jià)仍不見(jiàn)回漲。截至發(fā)稿，沃森生物在7日大跌20%、8日微漲0.38%的基礎(chǔ)上繼續(xù)下跌，跌幅超5%，報(bào)34.82元。

沃森生物今日股價(jià)

附沃森生物對(duì)云南證監(jiān)局問(wèn)詢(xún)回復(fù)部分內(nèi)容：

問(wèn)：根據(jù)你公司公告，上海澤潤(rùn)研發(fā)的二價(jià)HPV疫苗申請(qǐng)新藥生產(chǎn)的藥品注冊(cè)申請(qǐng)已獲得受理，九價(jià)HPV疫苗處于臨床一期試驗(yàn)階段，手足口病疫苗于2019年6月獲得臨床試驗(yàn)通知書(shū)。請(qǐng)你公司說(shuō)明在此時(shí)點(diǎn)轉(zhuǎn)讓上海澤潤(rùn)控制權(quán)的必要性和合理性。

并進(jìn)一步說(shuō)明：你公司2020年8月15日披露的2020年半年報(bào)稱(chēng)：“公司現(xiàn)已擁有了13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗和HPV疫苗兩大全球銷(xiāo)售額最大的重磅疫苗儲(chǔ)備品種……隨著各產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度和注冊(cè)申報(bào)工作的不斷推進(jìn)，未來(lái)實(shí)現(xiàn)上市后將為公司的業(yè)績(jī)提供穩(wěn)定的支持。”而時(shí)隔4個(gè)月你公司對(duì)上海澤潤(rùn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)生根本變化，請(qǐng)說(shuō)明前期相關(guān)披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確。

回復(fù)：1、聚焦重磅產(chǎn)品是公司發(fā)展的核心戰(zhàn)略，保持領(lǐng)先的制勝之道。重磅產(chǎn)品是指具有極大的社會(huì)價(jià)值及經(jīng)濟(jì)價(jià)值的疫苗產(chǎn)品，如全球第一大疫苗13價(jià)肺炎疫苗有效降低嬰幼兒因肺炎球菌引起的肺炎發(fā)病率，2019年全球銷(xiāo)售總額達(dá)58億美元；全球第二大疫苗HPV疫苗有效預(yù)防宮頸癌，2019年全球銷(xiāo)售總額達(dá)38億美元。

已經(jīng)上市的23價(jià)肺炎疫苗與13價(jià)肺炎疫苗銷(xiāo)售收入快速增長(zhǎng)，顯著提升公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)與市場(chǎng)價(jià)值。公司未來(lái)將保持對(duì)重磅產(chǎn)品的投入，大力推動(dòng)其研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)上市后為公司提供穩(wěn)定的業(yè)績(jī)支持。

2、為上海澤潤(rùn)引入戰(zhàn)略投資者是公司加速推動(dòng)重磅產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略所采取的符合行業(yè)慣例的重要舉措，不存在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)生根本變化的情形。

（1）基于疫苗研發(fā)特性，以資本或業(yè)務(wù)合作等多種方式靈活布局重磅產(chǎn)品系行業(yè)通行做法。疫苗研發(fā)具有周期長(zhǎng)、投入高且風(fēng)險(xiǎn)大等顯著特性。重磅疫苗研發(fā)的門(mén)檻更高，工藝技術(shù)更加復(fù)雜、資金投入更加巨大。

（2）上海澤潤(rùn)的產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)前景廣闊但仍面臨巨大投入與競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。從市場(chǎng)前景來(lái)看，在四價(jià)及九價(jià)等HPV疫苗陸續(xù)推出的背景下，二價(jià)HPV疫苗未來(lái)市場(chǎng)空間相對(duì)有限；九價(jià)HPV疫苗覆蓋九種亞型的HPV病毒，市場(chǎng)需求更加廣闊，但目前已有多家疫苗企業(yè)的HPV九價(jià)疫苗也處在臨床階段。與之相似，重組手足口病疫苗2019年總批簽發(fā)量達(dá)到1885萬(wàn)支，市場(chǎng)需求也十分廣闊，但已有三家公司的產(chǎn)品上市銷(xiāo)售。上述產(chǎn)品不排除上市后面臨較大競(jìng)爭(zhēng)壓力的可能，因此上海澤潤(rùn)唯有快速推進(jìn)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，才能獲取先發(fā)優(yōu)勢(shì)。此外，上海澤潤(rùn)的九價(jià)HPV疫苗和重組手足口病疫苗后續(xù)仍面臨多環(huán)節(jié)的臨床試驗(yàn)、產(chǎn)能擴(kuò)充以及上市銷(xiāo)售等挑戰(zhàn)，通過(guò)引入戰(zhàn)略投資人、匯聚各方資源的共同發(fā)展方式是有效的解決路徑。

（3）公司多款產(chǎn)品同步攻堅(jiān)，轉(zhuǎn)讓上海澤潤(rùn)股權(quán)兼顧公司與上海澤潤(rùn)的發(fā)展需要

目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展：A、13價(jià)肺炎疫苗于2020年4月份首批上市銷(xiāo)售，目前正處于市場(chǎng)份額與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速爬升的關(guān)鍵階段，公司集中資源、加大投入促進(jìn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)是重中之重；B、今年疫情肆虐，在預(yù)防性疫苗研發(fā)過(guò)程中mRNA技術(shù)脫穎而出，公司加快相關(guān)疫苗的臨床研究，盡快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品早日上市迫在眉睫。同時(shí)，mRNA技術(shù)代表著更低成本、更加高效的技術(shù)路徑，是未來(lái)疫苗產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向之一，公司必須把握機(jī)遇，對(duì)已經(jīng)布局的mRNA疫苗產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力；C、為推動(dòng)國(guó)際化戰(zhàn)略，讓公司的肺炎系列疫苗等諸多產(chǎn)品走向世界，公司仍需在產(chǎn)品認(rèn)證、市場(chǎng)拓展等多方面不斷增加投入；D、上海澤潤(rùn)HPV疫苗、EV71疫苗等產(chǎn)品的臨床研究及產(chǎn)業(yè)化也需要快速推動(dòng)，以爭(zhēng)取先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

上海澤潤(rùn)持有的HPV疫苗、EV71疫苗等產(chǎn)品為市場(chǎng)較為關(guān)注的疫苗品種，其取得的研發(fā)進(jìn)展有利于強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品上市確定性的預(yù)期，而其所處階段亦要求更多的臨床研究經(jīng)驗(yàn)與資源、更充足的資本配置、更市場(chǎng)化及靈活的人才機(jī)制建設(shè)，以便更快更好的推動(dòng)產(chǎn)品上市進(jìn)程。

公司立足于重磅產(chǎn)品戰(zhàn)略，本著保留重磅產(chǎn)品權(quán)益、維持較高持股比例以分享長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值、最大化發(fā)揮交易對(duì)手主觀能動(dòng)性及臨床研發(fā)資源優(yōu)勢(shì)等原則，經(jīng)審慎交易磋商，最終擬通過(guò)轉(zhuǎn)讓上海澤潤(rùn)32.60%股權(quán)及增資的形式，引入戰(zhàn)略投資者共同推動(dòng)上海澤潤(rùn)的快速發(fā)展。

3、本次轉(zhuǎn)讓有利于上海澤潤(rùn)與上市公司的戰(zhàn)略推進(jìn)與長(zhǎng)期發(fā)展

一方面，上海澤潤(rùn)通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者有望提升長(zhǎng)期價(jià)值。

另一方面，本次轉(zhuǎn)讓能夠?yàn)楣镜拈L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?fàn)I造有利條件：

（1）本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后公司仍然鎖定HPV疫苗等產(chǎn)品的經(jīng)銷(xiāo)權(quán)，有效保障核心權(quán)益。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓安排中，公司與交易各方就上海澤潤(rùn)產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)權(quán)達(dá)成一致意見(jiàn)：

A、上海澤潤(rùn)二價(jià)HPV疫苗產(chǎn)品上市后五年內(nèi)，沃森生物擁有對(duì)上海澤潤(rùn)該產(chǎn)品的經(jīng)銷(xiāo)權(quán);到期后沃森生物在同等條件下?lián)碛袃?yōu)先獲得為該產(chǎn)品繼續(xù)經(jīng)銷(xiāo)的權(quán)利；

B、上海澤潤(rùn)九價(jià) HPV 疫苗產(chǎn)品上市后三年內(nèi)，沃森生物擁有對(duì)上海澤潤(rùn)該產(chǎn)品的經(jīng)銷(xiāo)權(quán);到期后沃森生物在同等條件下?lián)碛袃?yōu)先獲得為該產(chǎn)品繼續(xù)經(jīng)銷(xiāo)的權(quán)利；

C、上海澤潤(rùn)后續(xù)在研疫苗產(chǎn)品上市后，在同等條件下沃森生物擁有在本交易完成五年內(nèi)對(duì)上海澤潤(rùn)該產(chǎn)品的經(jīng)銷(xiāo)權(quán)的優(yōu)先權(quán)。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有助于充分發(fā)揮上海澤潤(rùn)在研發(fā)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)及公司在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)上述疫苗產(chǎn)品的經(jīng)銷(xiāo)權(quán)安排，確保公司對(duì)上海澤潤(rùn)核心產(chǎn)品的經(jīng)銷(xiāo)權(quán)益，分享HPV疫苗等產(chǎn)品上市后的經(jīng)濟(jì)效益。

（2）本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有助于降低公司面對(duì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及后續(xù)投入壓力

上海澤潤(rùn)擁有的HPV疫苗、EV71疫苗等產(chǎn)品尚處于臨床研發(fā)階段，產(chǎn)品上市銷(xiāo)售尚存在不確定性，且需要在臨床研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化方面持續(xù)大量投入。本次轉(zhuǎn)讓中公司持股比例適當(dāng)降低，一方面可以分散上海澤潤(rùn)未來(lái)面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能對(duì)公司造成的不確定風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也可以降低公司后續(xù)的資金投入。

（3）本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后公司仍是上海澤潤(rùn)的重要股東，能夠分享長(zhǎng)期成長(zhǎng)收益

上海澤潤(rùn)作為一家研發(fā)型的生物技術(shù)公司，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將激發(fā)上海澤潤(rùn)的市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化的發(fā)展動(dòng)力，更好地適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)上海澤潤(rùn)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司仍直接持有上海澤潤(rùn)28.50%的股權(quán)，在上海澤潤(rùn)價(jià)值加速釋放時(shí)有望分享更大的成長(zhǎng)收益。

（4）本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于公司回籠資金，加快關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)展布局

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司將圍繞重磅產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，一方面更加聚焦現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，集中力量推進(jìn)13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗重磅產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的拓展，將公司重磅疫苗產(chǎn)品的先發(fā)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為持續(xù)勝勢(shì)。另一方面公司將瞄準(zhǔn)行業(yè)最具前景的新技術(shù)、新產(chǎn)品，更加專(zhuān)注于已布局的mRNA和腺病毒載體等技術(shù)平臺(tái)的構(gòu)建及其新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，持續(xù)保持公司在新型疫苗產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化方面的優(yōu)勢(shì)，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

查看完整問(wèn)詢(xún)及沃森生物回復(fù)深交所和云南證監(jiān)局公告，請(qǐng)點(diǎn)擊下列兩鏈接：（1）沃森生物關(guān)于對(duì)深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板關(guān)注函[2020]第526號(hào)回復(fù)的公告 （2）沃森生物關(guān)于對(duì)《云南證監(jiān)局關(guān)于沃森生物的問(wèn)詢(xún)函》（云證監(jiān)函[2020]265號(hào)）回復(fù)的公告