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從芯片荒到砍單,為什么說(shuō)最難的是大廠?——峰瑞資本楊永成訪談(上)
最后更新: 2022-09-05 07:50:19但半導(dǎo)體行業(yè)不是這樣,前期大家都在加碼投入,比如美國(guó),正試圖把過(guò)去已經(jīng)溢出的產(chǎn)業(yè)重新拉回去,再比如中國(guó)大陸正在大力補(bǔ)短板,再比如日韓、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)原本就有優(yōu)勢(shì),現(xiàn)在還想繼續(xù)加強(qiáng),所以整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)能是在不斷增加,競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。對(duì)于初創(chuàng)公司,即便進(jìn)入了市場(chǎng),產(chǎn)品在價(jià)格上也很難獲得高的增益,換句話說(shuō),就是進(jìn)入市場(chǎng)后,面臨需求端拉動(dòng)不足、橫向競(jìng)爭(zhēng)又特別強(qiáng)。這是難點(diǎn)之一。
我個(gè)人認(rèn)為,這個(gè)問(wèn)題單純靠市場(chǎng)規(guī)律是不容易解決,最終可能還是要靠有形的手去干預(yù)。當(dāng)年日本的情況就是,以東芝為首的那一輪半導(dǎo)體和芯片的崛起,也是靠日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省聯(lián)合幾個(gè)大財(cái)團(tuán)以集中力量辦大事的方法做起來(lái)的。
還有一個(gè)問(wèn)題是,半導(dǎo)體是高度自動(dòng)化和規(guī)?;漠a(chǎn)業(yè),小批量生產(chǎn)不容易掙錢(qián)。就像前面提到的那些大浪淘沙后留下來(lái)的行業(yè)巨頭,要么是單品市場(chǎng)巨大,比如英特爾在CPU市場(chǎng)幾乎是壟斷性的,比如高通,在手機(jī)市場(chǎng)的份額特別大;要么是多種產(chǎn)品組合的總規(guī)模大,比如TI(德州儀器)、ADI(亞德諾)、ST(意法半導(dǎo)體)這些公司,在歷史上通過(guò)多輪并購(gòu)以后形成產(chǎn)品種類的擴(kuò)大,最后達(dá)到一定規(guī)模。中國(guó)的一些創(chuàng)業(yè)公司不可能一下子變成巨頭,所以它們的成長(zhǎng)過(guò)程初期會(huì)有一定是虧損,不太容易盈利,這是規(guī)律。
歸根結(jié)底,投資者是投未來(lái),要合理規(guī)劃,協(xié)調(diào)好自己的資金情況和現(xiàn)金流,這既包括團(tuán)隊(duì)也包括個(gè)人投資者,同時(shí)我相信國(guó)家將來(lái)也會(huì)出臺(tái)更好的政策來(lái)幫助產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。
阿斯麥極紫外光刻機(jī)內(nèi)部 圖源:阿斯麥
觀察者網(wǎng):在半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展過(guò)程中,像峰瑞這樣的專業(yè)財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)家、地方政府等不同角色之間的分工是什么樣的?
楊永成:現(xiàn)在總體的情況是,像峰瑞這樣的獨(dú)立投資機(jī)構(gòu),加上地方政府和國(guó)家的大基金、包括國(guó)家政策在內(nèi),配合得還是比較默契的。
一般來(lái)說(shuō),我們?cè)缙谕顿Y機(jī)構(gòu)是投早、投小、投專業(yè)。半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)有個(gè)特點(diǎn),內(nèi)卷相當(dāng)厲害,同一個(gè)領(lǐng)域有很多團(tuán)隊(duì),所以在初期賽跑階段,陪伴它們的可能更多的是我們這樣的基金,所以我們很努力很忙碌,這是第一步。
當(dāng)它成長(zhǎng)到一定程度,已經(jīng)證明了自己的技術(shù)能力和產(chǎn)品能力,能初步證明自己的量產(chǎn)能力時(shí),其中一些企業(yè)可能需要比較大的辦公和生產(chǎn)基地,這時(shí)候地方政府就可能會(huì)有比較大的幫忙。這是第二步,地方政府發(fā)揮的作用。
還有一類是天生短周期的,通過(guò)財(cái)務(wù)投資人很短期地去幫助一下公司,接著馬上就進(jìn)入大規(guī)模生產(chǎn),比如做材料的企業(yè)。舉個(gè)例子,碳化硅、氮化鉀這類,一上來(lái)就是一個(gè)大的foundry。再比如做foundry本身的,像中芯國(guó)際這些,必然需要有大的資金去托底,因?yàn)樗囊?guī)?;驮囼?yàn)本身就是一個(gè)高耗資的事情。
所以,一般情況下,大家基本分工默契,需要大資金、規(guī)模化的,并且資金和規(guī)模本身在競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮的作用比技術(shù)、團(tuán)隊(duì)和個(gè)人更重要的,可以由國(guó)家來(lái)支持。另一類是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的,特別是小分類的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型,比如德州儀器現(xiàn)有的產(chǎn)品線上某一個(gè)小分類的東西,通常是投資機(jī)構(gòu)先陪伴,做大以后再由國(guó)家上手支持。
將來(lái)還有可能出現(xiàn)什么情況呢?現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)公司很多,分類也很細(xì),如果從“以終為始”倒推的角度來(lái)思考一下未來(lái)產(chǎn)業(yè)格局,那么首先一定不會(huì)有這么多公司,現(xiàn)在可能沒(méi)人統(tǒng)計(jì)過(guò)中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司的總數(shù),估計(jì)都超過(guò)目前歐美大公司和新公司加起來(lái)的總額,所以最后這些公司不可能都活下來(lái),可能會(huì)出現(xiàn)合并、并購(gòu)或者其他形式的聯(lián)合,那個(gè)時(shí)候可能會(huì)需要不一樣的國(guó)家級(jí)的基金來(lái)發(fā)揮引導(dǎo)作用。
總體來(lái)講,宏觀調(diào)控是我們國(guó)家比較擅長(zhǎng)的領(lǐng)域,而且一直也做得比較好。
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