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對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有信心 外國(guó)央行增持人民幣債券
關(guān)鍵字: 央行本月初,美國(guó)三年期與五年期國(guó)債收益率出現(xiàn)了2007年以來(lái)首次“倒掛”,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂。與此同時(shí),外國(guó)央行正大量買入中國(guó)國(guó)債。
俄羅斯衛(wèi)星通訊社12月15日援引知名金融服務(wù)公司摩根士丹利發(fā)布的一份報(bào)告,今年前十個(gè)月,外國(guó)對(duì)中國(guó)國(guó)債的投資達(dá)到790億美元,中國(guó)成為僅次于巴西的第二大新興債務(wù)國(guó)。
目前,全球最大的債務(wù)國(guó)仍是美國(guó)。截至2016年底,美國(guó)國(guó)債高達(dá)19.9萬(wàn)億美元,超過(guò)世界上所有現(xiàn)金、黃金、白銀儲(chǔ)備的總和,是全球一年石油出口總額的25倍。中國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)。截至11月底,中國(guó)美債持有量為1.15萬(wàn)億美元。
然而,中國(guó)本身也在逐漸成為對(duì)其他國(guó)家具有吸引力的債務(wù)國(guó)。今年夏天,中國(guó)十年期主權(quán)債券收益率達(dá)到巔峰——3.65%。盡管12月略有回落,降至3.35%,但仍高于美國(guó)十年期債券2.91%的收益率,這是因?yàn)閷?duì)吸引借入資本的投入增加。最近,中國(guó)動(dòng)作頻頻,積極減少信貸資金規(guī)模。債券價(jià)格與收益率呈負(fù)相關(guān)。清償能力越低,融資越難。這就意味著,債券的收益率越高,它的市場(chǎng)價(jià)值就越低。
因此外國(guó)央行決定利用這一機(jī)會(huì)。外界對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定性有信心,畢竟中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體。摩根士丹利認(rèn)為,人民幣在其他國(guó)家的外匯儲(chǔ)備中所占份額平均從2016年的1.07%升至2018年的1.84%。預(yù)計(jì)到今年年底,外國(guó)央行將持有1億美元中國(guó)國(guó)債。
圖 俄羅斯衛(wèi)星通訊社
一些國(guó)家甚至積極持有人民幣債券,放棄美元債券。例如,俄羅斯央行為使所持資產(chǎn)多樣化,減少對(duì)美元的依賴,將人民幣在黃金外匯儲(chǔ)備中所占份額提升至5%(230億美元)。這樣一來(lái),在持有中國(guó)國(guó)債的外國(guó)央行中,俄羅斯對(duì)中國(guó)國(guó)債的持有量占比將近一半。
對(duì)中國(guó)而言,這一方面是人民幣國(guó)際化取得的積極進(jìn)展。但另一方面,如果國(guó)債規(guī)模增長(zhǎng)如此之快,中國(guó)能否償清所有債務(wù)?中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院研究員陳鳳英認(rèn)為,沒(méi)有必要擔(dān)心。
首先,中國(guó)國(guó)債規(guī)模沒(méi)有那么大;第二,可以按照美國(guó)的做法,通過(guò)發(fā)行新債來(lái)解決舊債。重要的是讓境外投資者對(duì)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性有信心。
“我認(rèn)為,現(xiàn)在還不存在這樣的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的債務(wù)率和償債率都是非常低的,而且境外投資者持有的是一種靈活性的債,是債市,流動(dòng)性非常強(qiáng),而不是涉及到債務(wù)率和償債率的國(guó)家債或企業(yè)。就像美國(guó),全球有這么多的國(guó)家都持有該國(guó)的債券,但是這些國(guó)家并不擔(dān)心美國(guó)沒(méi)有償還能力。因?yàn)槊绹?guó)是“以債養(yǎng)債”,也就是說(shuō),美國(guó)是通過(guò)發(fā)行新債來(lái)解決舊債。加之中國(guó)的外匯儲(chǔ)備有3萬(wàn)億美元,原則上即使對(duì)于一個(gè)轉(zhuǎn)型國(guó)家而言都是充足的。我認(rèn)為,盡管現(xiàn)在境外投資者看到中國(guó)市場(chǎng),但實(shí)際上進(jìn)入中國(guó)的資本還是比較少的,規(guī)模并不大,債券大部分基本都是中國(guó)人和中國(guó)企業(yè)持有的?!?
專家提醒,最重要的是借入的資金用于發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì),而不要淪為投機(jī)資本。中國(guó)央行不久前更新了具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)清單,包括30家銀行、10家保險(xiǎn)公司和10家證券交易公司。這些公司如遇危機(jī)可寄望于國(guó)家援助,但它們須根據(jù)監(jiān)管部門對(duì)資本化、信用水平和清償能力的特殊要求開(kāi)展業(yè)務(wù)。
這一切自然都會(huì)使投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性產(chǎn)生信心。此外,陳鳳英指出,中國(guó)逐步放寬外資準(zhǔn)入,使經(jīng)濟(jì)更加開(kāi)放。今年世界主權(quán)基金和外國(guó)央行對(duì)中國(guó)股票和債券的投資較上年增加1220億美元。這樣一來(lái),中國(guó)的證券投資規(guī)模首次與直接外資持平。
北京時(shí)間12月4日,美國(guó)國(guó)債收益率曲線的一部分出現(xiàn)十多年來(lái)首次倒掛。
3年期與5年期美國(guó)國(guó)債的收益率差周一跌至負(fù)0.7個(gè)基點(diǎn),是2007年以來(lái)首次跌破零水平,這可能是市場(chǎng)首次發(fā)出信號(hào),警告美聯(lián)儲(chǔ)其政策緊縮周期臨近尾聲。
國(guó)債收益率倒掛常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的標(biāo)志之一。受此信號(hào)影響,美國(guó)道瓊斯指數(shù)當(dāng)天收盤狂瀉近800點(diǎn),跌幅達(dá)3.1%,收于25027.07點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)收于2700.06點(diǎn),跌3.24%;納斯達(dá)克指數(shù)跌3.8%,收于7158.43點(diǎn)。
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- 責(zé)任編輯:呂棟
- 最后更新: 2018-12-15 17:24:08
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