【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

近日，中圣科技(江蘇)股份有限公司（下稱“中圣科技”）公布首份科創(chuàng)板IPO申報(bào)稿。中圣科技此次IPO擬募資20億元，發(fā)行不超過1.56億股，占發(fā)行后總股份的15%。以此計(jì)算，中圣科技目標(biāo)市值為133.33億元。

申報(bào)稿顯示，中圣科技主要通過銷售符合客戶定制化需求的化工材料及清潔能源裝備、工業(yè)節(jié)能環(huán)保設(shè)備獲取收入和利潤。根據(jù)硅業(yè)分會及公開信息統(tǒng)計(jì)，2022年新增投產(chǎn)的10個(gè)主要多晶硅項(xiàng)目中，8個(gè)項(xiàng)目使用公司生產(chǎn)的冷氫化反應(yīng)器。2012年至2022年期間，我國新投產(chǎn)LNG接收站共18座，公司產(chǎn)品成功應(yīng)用于其中8座。

不過，中圣科技2022年扣非前后歸母凈利潤相差較大，主要原因是，中圣科技2022年出售中圣管道100%股權(quán)，并且受讓方也頗具看點(diǎn)。

未來增速是否會受影響？

中圣科技主要從事化工、多晶硅、LNG、冶金等領(lǐng)域裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主營業(yè)務(wù)收入主要來自化工材料及清潔能源裝備、工業(yè)節(jié)能環(huán)保設(shè)備及工程服務(wù)以及熱棒凍土治理等業(yè)務(wù)收入。

雖然看起來比較繁多，但其中多晶硅裝備比較亮眼。2020年至2022年（下稱“報(bào)告期”），中圣科技營業(yè)收入分別為36.25億元、32.42億元、42.33億元，其重多晶硅裝備收入分別為6776.63萬元、4.36億元以及13.71億元，復(fù)合增長率高達(dá)349.75%。公司多晶硅裝備主要包括多晶硅冷氫化反應(yīng)器、氣氣換熱器、還原爐等。

改良西門子法主要生產(chǎn)流程及相關(guān)生產(chǎn)裝備示意圖，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿

資料顯示，在國家政策支持及行業(yè)技術(shù)水平提高的驅(qū)動下，全球光伏產(chǎn)業(yè)的重心正不斷向中國轉(zhuǎn)移，我國生產(chǎn)的光伏組件占據(jù)全球市場份額近70%。多晶硅是光伏行業(yè)核心原材料之一，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)口徑，2020年至2021年我國多晶硅產(chǎn)能相對穩(wěn)定，維持在55.65萬噸/年的水平；但自2021年以來，受終端光伏裝機(jī)需求驅(qū)動，多晶硅需求量急劇增加，國內(nèi)新增產(chǎn)能開始加快建設(shè)，截至2022年10月，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能達(dá)到了111.15萬噸，相較2021年底翻了近一倍。

根據(jù)中國有色金屬行業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會及公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年末，我國多晶硅產(chǎn)能將超過120萬噸，預(yù)計(jì)2025年將突破300萬噸。根據(jù)中金公司研究部數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2025年全球多晶硅需求約為193萬噸。關(guān)于這個(gè)，中圣科技有相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)提示，即雖然多晶硅行業(yè)作為光伏上游行業(yè)，通常會提前進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，但多晶硅環(huán)節(jié)仍不排除可能出現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩情況。

需要指出的是，多晶硅在報(bào)告期后的價(jià)格似乎已經(jīng)下降。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會2023年6月21日的公告顯示，單晶致密料和單晶菜花料的成交均價(jià)分別為6.64萬元/噸和6.27萬元/噸。而2023年1月4日時(shí)，單晶致密料和單晶菜花料的成交均價(jià)分別為17.62萬元/噸和17.34萬元/噸，分別下降62.32%和63.84%。

國內(nèi)太陽能級多晶硅成交價(jià)摘要，數(shù)據(jù)來源：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會

另外，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會2023年6月9日有篇名為《[安泰科]多晶硅周評-悲觀預(yù)期籠罩 市場擴(kuò)大跌幅（2023年6月8日）》的文章提及，該周多晶硅價(jià)格擴(kuò)大跌幅原因有以下幾點(diǎn)：第一，硅片價(jià)格持續(xù)下行，多數(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)變簽單模式減少安全庫存，使得硅料需求大幅減少。第二，產(chǎn)能擴(kuò)張集中在三季度，東立、晶諾、寶豐、上機(jī)等企業(yè)將陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡周期內(nèi)多數(shù)企業(yè)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)或?qū)⑦x擇延遲投產(chǎn)。第三，上下游博弈加劇，使得近期出貨情況不樂觀，企業(yè)庫存累加使得降價(jià)甩庫存的情況普遍發(fā)生。因此悲觀預(yù)期下，企業(yè)拋售庫存加速硅料價(jià)格下行。

此外，中國經(jīng)營網(wǎng)2023年6月17日的文章談及，2023年年初至今，光伏價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)斷崖式下跌，多晶硅和組件均價(jià)跌幅分別達(dá)58.91%%和20.49%左右。

那么，報(bào)告期后，中圣科技多晶硅裝備的情況如何，增速是否會受影響？

扣非前后歸母凈利潤相差較大

歸母凈利潤方面，中圣科技報(bào)告期內(nèi)分別為1.26億元、2.43億元、7.87億元，看起來增速較高，特別是2022年同比增長224.36%。但是如果扣除非經(jīng)常性損益后，中圣科技2022年歸母凈利潤將降至5.64億元，少了2.23億元。

某會計(jì)師事務(wù)所合伙人對觀察者網(wǎng)表示，非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，或是雖與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出。

中圣科技2022年的非經(jīng)常性損益主要來自處置子公司江蘇中圣管道工程技術(shù)有限公司（下稱“中圣管道”）的投資收益。申報(bào)稿顯示，該處置是向無關(guān)聯(lián)第三方出售。

出售摘要，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿

不過，需要指出的是，受讓方南京福業(yè)控股有限公司（下稱“南京福業(yè)”）卻在申報(bào)稿中被列為報(bào)告期內(nèi)曾存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。與公司關(guān)聯(lián)關(guān)系的項(xiàng)目填寫為，“蔣艷云擔(dān)任董事、總經(jīng)理的企業(yè)”。蔣艷云則在報(bào)告期內(nèi)任中圣科技監(jiān)事，之后于2021年10月離任監(jiān)事職務(wù)。蔣艷云目前為南京福業(yè)總經(jīng)理。

另外，申報(bào)稿有一處表格顯示，“蔣艷云為中圣科技高級副總裁”，表格下方有標(biāo)注為，“由于中圣管道已轉(zhuǎn)讓給和公司無關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方，上表僅體現(xiàn)中圣管道剝離前中圣管道相關(guān)人員在發(fā)行人處的任職信息?！?

除了曾存在關(guān)聯(lián)關(guān)系外，企查查顯示，南京福業(yè)成立于2022年4月25日，成立數(shù)月后，便于2022年7月以5.56億元的價(jià)格受讓中圣管道100%的股份。而2023年3月30日，南京福業(yè)公布的2022年年報(bào)中，實(shí)繳資本為0萬元，社保繳納人數(shù)為0。那么，這位受讓方究竟實(shí)力如何？

實(shí)繳出資額摘要，數(shù)據(jù)來源：企查查

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，中圣科技實(shí)控人為郭宏新和馬明，兩人通過福友投資及其他共同控制主體合計(jì)控制公司35.95%股份的表決權(quán)。

值得一提的是，郭宏新和馬明控制的中圣國際在2020年和2021年為中圣科技第一大客戶，2022年則為第三大客戶。相關(guān)金額分別為3.04億元、5.99億元、3.72億元。

除“兄弟”公司在報(bào)告期內(nèi)為第一大客戶外，中圣科技全體股東在2021年4月共同簽署股東協(xié)議，協(xié)議約定了投資者享有的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)、優(yōu)先購買權(quán)、隨售權(quán)、領(lǐng)售權(quán)、反稀釋保護(hù)、特殊權(quán)利終止、知情權(quán)、檢查權(quán)等特殊權(quán)利條款。

上述股東特殊權(quán)利安排不存在區(qū)分公司和控股股東、實(shí)際控制人的不同約定。雖然目前協(xié)議已經(jīng)終止，但如果中圣科技未成功完成A股上市，則“優(yōu)先認(rèn)購權(quán)”、優(yōu)先購買權(quán)、隨售權(quán)、領(lǐng)售權(quán)、反稀釋保護(hù)、特殊權(quán)利終止、知情權(quán)、檢查權(quán)條款自動恢復(fù)執(zhí)行（但涉及公司為義務(wù)方或責(zé)任方的內(nèi)容（如有）不恢復(fù)執(zhí)行）

特殊權(quán)利摘要，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿

合法合規(guī)方面，中圣科技報(bào)告期內(nèi)存在多起行政處罰，比如因未取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證，就在塘橋鎮(zhèn)妙橋兄華路、鹿苑劉村沙漕河開工建設(shè)供熱管道穿越高鐵工程，違反《中華人民共和國城鄉(xiāng)規(guī)劃法》被張家港市自然資源和規(guī)劃局罰款36.28萬元。

另外申報(bào)稿顯示，中圣科技2020年至2021年，出于幫助員工節(jié)稅和便捷少量資金收付的目的，公司存在通過員工個(gè)人名義開具的銀行卡代收代付公司款項(xiàng)的情形。其中2020年支出金額為3628.57萬元。