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方舟云康擬港股上市:連續(xù)三年虧損,凈資產(chǎn)-17.1億元
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鄒煦晨好好寫(xiě)稿
【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】
近日,方舟云康控股有限公司(下稱“方舟云康”)再次向港交所遞交上市申請(qǐng),聯(lián)席保薦人為花旗、瑞銀集團(tuán)、農(nóng)銀國(guó)際。方舟云康曾于2022年11月21日在港交所遞表。該公司主要從事慢病管理業(yè)務(wù)。
申報(bào)稿顯示,截至2022年12月31日,方舟云康的注冊(cè)用戶約有3660萬(wàn)名。其中,健客平臺(tái)平均擁有月活躍用戶約910萬(wàn)名。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料,以2022年平均月活躍用戶計(jì),方舟云康是中國(guó)最大的在線慢病管理平臺(tái)。
不過(guò),方舟云康不管是調(diào)整前還是調(diào)整后,其近三年歸母凈利潤(rùn)均為負(fù)。并且,由于目前可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股仍屬于金融負(fù)債,方舟云康2022年年末總資產(chǎn)為5.19億元,負(fù)債為22.29億元,凈資產(chǎn)為-17.1億元。
調(diào)整前后均為虧損
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料,中國(guó)最常見(jiàn)的慢病主要包括高血壓、慢性呼吸系統(tǒng)疾病、糖尿病及乙型肝炎。慢病患者需要定期復(fù)診及經(jīng)常藥物補(bǔ)充,以控制疾病。盡管互聯(lián)網(wǎng)對(duì)消費(fèi)者慢病管理市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模從2015年的5億元大幅增長(zhǎng)到 2022年的276億元。但中國(guó)大多數(shù)慢病患者傾向在線下醫(yī)院尋求治療,并從線下醫(yī)院藥房獲得處方藥。2022年,以商品交易總額計(jì),線下對(duì)消費(fèi)者慢病管理的市場(chǎng)規(guī)模為1.34萬(wàn)億,遠(yuǎn)高于線上。
中國(guó)慢病管理(對(duì)消費(fèi)者)市場(chǎng),數(shù)據(jù)來(lái)源:灼識(shí)咨詢
方舟云康2020年至2022年(下稱“報(bào)告期”)的營(yíng)業(yè)收入分別為11.6億元、17.59億元、22.04億元,主要由綜合醫(yī)療服務(wù)和在線零售藥店服務(wù)貢獻(xiàn)。
其中綜合醫(yī)療服務(wù)是指,患者及醫(yī)生通常可于面對(duì)面首診后進(jìn)行在線復(fù)診,醫(yī)生可通過(guò)公司的H2H服務(wù)平臺(tái)開(kāi)具電子處方。方舟云康通過(guò)醫(yī)藥供應(yīng)鏈完成電子處方,并委聘第三方快遞公司送貨上門(mén)。這塊在報(bào)告期內(nèi)占收入的比重分別為24.3%、40.9%、39.4%。
在線零售藥店服務(wù)則是在報(bào)告期內(nèi)占比分別為74.5%、57.5%、56.8%。這塊業(yè)務(wù)是指,方舟云康通過(guò)在線零售藥店服務(wù)平臺(tái)提供多種醫(yī)療保健產(chǎn)品,并委聘第三方快遞公司送貨上門(mén)。其產(chǎn)品種類主要包括處方及非處方藥,患者可依靠現(xiàn)有處方或要求開(kāi)具電子處方采購(gòu)藥物。
值得一提的是,方舟云康的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院及在線零售藥店服務(wù)實(shí)體包括廣州方舟醫(yī)藥有限公司(下稱“方舟醫(yī)藥”)。2021年7月,廣州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布關(guān)于部分藥品批發(fā)企業(yè)和零售連鎖總部限期整改的通告,其中方舟醫(yī)藥被判定為限期整改。
另外,方舟醫(yī)藥旗下APP還在2020年8月,因超范圍收集個(gè)人信息而被工信部通報(bào)。具體為,工信部依據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》《電信條例》《電信和互聯(lián)網(wǎng)用戶個(gè)人信息保護(hù)規(guī)定》等法律法規(guī),組織第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)手機(jī)應(yīng)用軟件進(jìn)行檢查,督促存在問(wèn)題的企業(yè)進(jìn)行整改。但截至2020年8月公告日,方舟醫(yī)藥旗下APP等未完成整改。
2023年1月9日,方舟醫(yī)藥接獲廣東省通信管理局就健客醫(yī)生(6.1.1版)的糾正通知。健客醫(yī)生存在的問(wèn)題包括,該應(yīng)用程序在獲得相關(guān)同意前收集個(gè)人信息;該應(yīng)用程序在關(guān)閉后繼續(xù)在后臺(tái)收集地理位置數(shù)據(jù);該應(yīng)用程序經(jīng)常自行啟動(dòng)。
收入摘要,數(shù)據(jù)來(lái)源:申報(bào)稿
雖然醫(yī)藥行業(yè)給人印象為高毛利率,但從事在線慢病管理平臺(tái)的方舟云康,其毛利率并不高。方舟云康報(bào)告期內(nèi)毛利率分別為18.1%、12.5%、17.3%,毛利則分別為2.1億元、2.2億元、3.8億元。影響因素包括,藥品及其他醫(yī)療保健產(chǎn)品的采購(gòu)成本;與提供H2H服務(wù)的注冊(cè)醫(yī)生直接相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)成本等。
需要指出的是,方舟云康銷售及分銷開(kāi)支并不低,報(bào)告期內(nèi)有關(guān)開(kāi)支便達(dá)1.83億元、3.09億元、3.3億元,另外行政開(kāi)支分別為1.02億元、1.39億元、1.77億元。在此背景下,方舟云康報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)均為虧損,分別為-9002.4萬(wàn)元、-3.04億元、-3.83億元。
并且,哪怕是加上以股份為基礎(chǔ)的薪酬、優(yōu)先股負(fù)債的賬面值變動(dòng)、優(yōu)先股負(fù)債的匯兌等,方舟云康經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)也為虧損。報(bào)告期內(nèi),相關(guān)金額分別為-6407萬(wàn)元、-2.07億元、-8944.1萬(wàn)元。
此外,方舟云康并未根據(jù)相關(guān)法律及法規(guī)規(guī)定,基于員工實(shí)際薪金繳納社保和公積金。截至2022年年末,方舟云康的社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金供款累計(jì)撥備為3740萬(wàn)元。
凈資產(chǎn)為-17.1億元
雖然方舟云康在申報(bào)稿中表示,可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股將于上市后自動(dòng)轉(zhuǎn)換為普通股。但目前可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股仍屬于金融負(fù)債。在此背景下,方舟云康2022年年末總資產(chǎn)為5.19億元,負(fù)債為22.29億元,凈資產(chǎn)為-17.1億元。
方舟云康可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股主要是由多輪融資導(dǎo)致。比如,D輪及D+輪優(yōu)先股持有人有權(quán)要求方舟云康,于發(fā)行D輪優(yōu)先股日期起四年后贖回優(yōu)先股,相關(guān)利率為8%的年化回報(bào);C輪優(yōu)先股則是每年10%的內(nèi)部回報(bào)率;A、A-1及B輪優(yōu)先股為10%的年化回報(bào)。
這里有個(gè)疑惑,如果方舟云康此次未能上市,是否可能面臨資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)?
回購(gòu)價(jià)摘要,數(shù)據(jù)來(lái)源:申報(bào)稿
另外,方舟云康雖然按2022年月活躍用戶計(jì),為中國(guó)最大在線慢病管理平臺(tái)。但根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料,按在線慢病管理直接銷售產(chǎn)生的商品交易總額計(jì),方舟云康在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)消費(fèi)者慢病管理市場(chǎng)排名只為第四名。
并且部分公司市值下降較多。比如,智云健康于2022年7月港股上市,2022年?duì)I業(yè)收入為29.88億元,高于方舟云康。該公司官網(wǎng)顯示,智云健康通過(guò)自主研發(fā)的醫(yī)院SaaS系統(tǒng)、藥店SaaS系統(tǒng)以及先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái),為全國(guó)數(shù)萬(wàn)家醫(yī)院、超過(guò)18萬(wàn)家藥店提供服務(wù),輻射5億慢病患者。截至2023年6月16日,東方財(cái)富顯示,智云健康總市值為44億元,相較上市首日141.86億元的市值跌去了68.98%。
那么,方舟云康的市值可能會(huì)是多少?
此外,方舟云康還涉及一場(chǎng)紛爭(zhēng)。方舟云康2021年2月重組前,蘇展和馬昊志持有公司28%的股權(quán)。申報(bào)稿顯示,2019年7月24日,蘇展和馬昊志及其串謀者強(qiáng)行進(jìn)入位于廣州市科學(xué)城科匯四街四號(hào)、六號(hào)的辦公室,并限制員工進(jìn)出辦公室的權(quán)利,并以武力帶走大量物品。在申報(bào)稿中,該事件也被稱為“破壞生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)事件”。
申報(bào)稿顯示,蘇展和馬昊志因被控以破壞生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)罪而被逮捕。2021年9月,馬昊志于一審中被廣州市黃埔區(qū)人民法院判處罪名成立。馬昊志選擇上訴,之后于2023年2月被法院判決駁回上訴,維持原判;2021年6月,蘇展獲取保候?qū)彙;谏鲜鰧?duì)馬昊志的判決中的既有事實(shí)結(jié)果,廣州市黃埔區(qū)人民檢察院已對(duì)蘇展的案件提起公訴,案件已由廣州市黃埔區(qū)人民法院受理。案件已于2023年4月26日及2023年5月30日開(kāi)庭審理。截至申報(bào)稿簽署日,廣州市黃埔區(qū)人民法院仍在審理本案件。
關(guān)于這起事件,有些媒體也進(jìn)行了報(bào)道,且有一些其他內(nèi)容。比如,澎湃新聞2023年6月6日發(fā)布《健客網(wǎng)創(chuàng)始人帶人“強(qiáng)行接管公司”,涉嫌破壞生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)被公訴》一文。其中談及,健客網(wǎng)已更名為“方舟健客網(wǎng)”,其APP也名為“方舟健客”。在蘇展被公訴前,馬昊志以及兩名“助理”關(guān)某和張某,同樣因涉嫌犯破壞生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)罪被公訴。2021年9月,在訴訟過(guò)程中,黃埔區(qū)檢察院撤回對(duì)關(guān)某、張某的起訴。之后,關(guān)某、張某分別獲得20余萬(wàn)元的國(guó)家賠償。至于馬昊志,一審、二審法院審理認(rèn)為,馬某志犯破壞生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)罪,免于刑事處罰。另外,馬昊志在二審中提出方舟云康董事長(zhǎng)謝方敏有違法違規(guī)行為。對(duì)此法院認(rèn)為,該事項(xiàng)不屬于該案的審理范圍,馬昊志可依法通過(guò)其他法律途徑予以解決。
那么,這起紛爭(zhēng)的最后結(jié)果如何,是否會(huì)對(duì)方舟云康產(chǎn)生影響?
- 責(zé)任編輯: 鄒煦晨 
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