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900億流動(dòng)性安排!人民幣國(guó)際化多了一個(gè)重要“水庫(kù)”
【導(dǎo)讀】 在清華大學(xué)國(guó)家金融研究院國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)研究中心研究員夏廣濤看來(lái),繳納資金時(shí)可以使用美元,這本身也是一個(gè)重要信號(hào):中國(guó)在國(guó)際貨幣體系問題上依然秉持合作心態(tài)。人民幣流動(dòng)性安排并不是為了取代(也無(wú)法取代)美元在金融安全網(wǎng)中的重要性。我們的初衷是為了滿足國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的合理需求,是為了應(yīng)對(duì)潛在的人民幣流動(dòng)性不足所引發(fā)的人民幣資產(chǎn)價(jià)格和人民幣匯率波動(dòng)以及國(guó)際投融資、跨境貿(mào)易受阻等方面的問題。
據(jù)央行網(wǎng)站消息,6月25日,中國(guó)人民銀行與國(guó)際清算銀行(BIS)簽署了參加人民幣流動(dòng)性安排(RMBLA)的協(xié)議?!叭嗣駧帕鲃?dòng)性安排”是什么?它又是如何運(yùn)作的?
6月28日上午,清華大學(xué)國(guó)家金融研究院國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)研究中心(CIFER)研究員夏廣濤對(duì)觀察者網(wǎng)表示,人民幣流動(dòng)性安排是一項(xiàng)針對(duì)人民幣國(guó)際儲(chǔ)備貨幣屬性的重要制度安排,也是一項(xiàng)進(jìn)一步夯實(shí)全球金融安全網(wǎng)的制度安排,旨在解決人民幣國(guó)際化過程中國(guó)際市場(chǎng)可能出現(xiàn)的人民幣流動(dòng)性不足的問題。
人民幣流動(dòng)性安排是一個(gè)“儲(chǔ)備資金池”,這個(gè)“資金池”是多方參與的。按照它的要求,各個(gè)參與方要在這個(gè)池子里放入不低于150億人民幣或者等值美元的儲(chǔ)備。大家共同出資,當(dāng)某個(gè)參與方面臨流動(dòng)性緊缺的時(shí)候,這個(gè)“資金池”就可以為其央行,提供額外的人民幣流動(dòng)性支持。
這就好比大家共同出資,提前存放了一筆人民幣。有了這筆“共同存款”,當(dāng)某位成員突然需要人民幣,其自家央行人民幣又不足的時(shí)候,那么他從這筆“存款”中直接支取人民幣即可。有了這筆存款,需要人民幣的一方,在市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足的情況下,也不會(huì)面臨無(wú)人民幣可買的情況。
央行網(wǎng)站截圖
人民幣流動(dòng)性緊缺是怎么出現(xiàn)的?
舉例來(lái)說(shuō),某個(gè)國(guó)家A國(guó)和中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易往來(lái)很多,而且很多貿(mào)易是以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的??赡艹鲇诒緡?guó)投資人民幣資產(chǎn)的渠道相對(duì)欠缺等因素,在國(guó)際貿(mào)易完成后,A國(guó)企業(yè)等主體會(huì)把人民幣換成他國(guó)貨幣(美元),或者本國(guó)貨幣。當(dāng)他們把人民幣換走以后,可能在未來(lái)又會(huì)突然出現(xiàn)新的人民幣使用需求,就需要去外匯市場(chǎng)兌換。如果此時(shí)市場(chǎng)上兌換人民幣的主體很多,就會(huì)使得外匯市場(chǎng)上的人民幣供不應(yīng)求,出現(xiàn)人民幣流動(dòng)性不足。
夏廣濤表示,人民幣在2016年10月1日年加入了SDR(特別提款權(quán))貨幣籃子。自那時(shí)起,人民幣就正式成為全球主要的儲(chǔ)備貨幣。
但這同時(shí)也意味著,在使用人民幣的過程中,很可能會(huì)出現(xiàn)緊急的流動(dòng)性不足的問題。為了應(yīng)對(duì)這種緊急情況,就需要借助這種儲(chǔ)備資金池,也就是我們所說(shuō)的人民幣流動(dòng)性安排。
越多的主體參與到這個(gè)儲(chǔ)備池中,對(duì)于應(yīng)對(duì)人民幣流動(dòng)性短缺和分?jǐn)偨鹑陲L(fēng)險(xiǎn)就更有利。每家繳納150億,算上中國(guó)人民銀行,現(xiàn)在6家就有900億人民幣。大家把錢都存放在國(guó)際清算銀行里,那么有需要時(shí),參與方就可以使用自己存放的那一部分——甚至還可以額外“多用一點(diǎn)”。
一般情況下,不會(huì)出現(xiàn)所有認(rèn)繳主體同時(shí)面臨人民幣流動(dòng)性緊缺的情況。比如印尼央行缺人民幣,但是同期新加坡金融管理局可能就不缺。假設(shè)這個(gè)時(shí)候印尼需要250億人民幣,那么現(xiàn)在他不僅可以提取自己認(rèn)繳的150億,還可以通過國(guó)際清算銀行提供的抵押流動(dòng)性窗口,使用受到認(rèn)可的合格抵押品,提取這個(gè)池子中其他參與方存放的人民幣。
使用完以后,印尼再向這個(gè)資金池歸還之前提取的人民幣——既包括自己認(rèn)繳的部分,又包括他國(guó)認(rèn)繳的部分——同時(shí)贖回其抵押品。這就是說(shuō),在需要人民幣流動(dòng)性時(shí),參與方可以加杠桿地提取人民幣來(lái)滿足需求。一般情況下存入150億,最多能取走300億元。
- 責(zé)任編輯: 周毅 
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