日前一則有關(guān)減持恒大集團(tuán)債券的申報(bào)消息，讓恒大集團(tuán)董事局總裁、副主席夏海鈞來到公眾視野。這位年薪2億的“打工皇帝”在恒大債務(wù)違約之前，分14次出售其手中的恒大債券，套現(xiàn)約5668.8萬美元（約合3.6億元人民幣），卻一直拖到半年后的今年2月9日才申報(bào)，引人猜想。

第一筆減持交易發(fā)生在國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)中國(guó)恒大及其附屬公司評(píng)級(jí)之際。當(dāng)時(shí)恒大回應(yīng)稱，這是“境外做空機(jī)構(gòu)頻頻通過內(nèi)外聯(lián)合反復(fù)制造輿情，惡意做空恒大股票”。話音未落，去年7-8月間，夏海鈞便不惜約4.54億元人民幣的虧損，也要將其持有的債券減持。直到去年12月3日恒大公開宣告：將債務(wù)違約。

時(shí)間上的種種巧合讓網(wǎng)友遐想。有評(píng)論稱：“跑的真快”、“春江水暖夏先知?！备钊撕闷娴氖?，夏海鈞延遲申報(bào)的行為，到底有沒有違規(guī)？

社交媒體評(píng)論節(jié)選

“打工皇帝”減持恒大債券，時(shí)間巧了

香港聯(lián)交所“披露易”網(wǎng)站信息顯示，恒大集團(tuán)董事局總裁、副主席夏海鈞在2021年7月至8月間，分14次出售其所持有的3筆恒大美元債，但直到2022年2月9日才向港交所進(jìn)行申報(bào)。

綜合澎湃新聞消息，夏海鈞減持的這3筆美元債分別為：本金2800萬美元，2025年到期的8.75%優(yōu)先票據(jù)；本金5000萬美元，2023年到期11.5%優(yōu)先票據(jù)；本金5000萬美元，2022年到期11.5%優(yōu)先票據(jù)，均為每張100美元的面值。

根據(jù)出售價(jià)格計(jì)算，夏海鈞的投資虧損約為7147.98萬美元（約合4.54億元人民幣）。

“披露易”網(wǎng)站截圖

夏海鈞在業(yè)界有“打工皇帝之稱”。

據(jù)恒大2020年報(bào)披露，夏海鈞年薪約2.045億元，遠(yuǎn)超其他幾位副總裁——恒大執(zhí)行董事史俊平（約為2029萬元，排名第2）和潘大榮薪酬（1994萬元，排名第3）。夏海鈞當(dāng)年一人的薪酬，約為包括許家印在內(nèi)的其他各恒大董事高管薪酬總和的3倍。 

圖源恒大年報(bào)資料

但在恒大債務(wù)正式違約之前，夏海鈞開始自救了。

而且，夏海鈞上述減持交易的時(shí)間，在不少網(wǎng)友看來，存在不少“巧合”。

“披露易”信息顯示，其中最早的一批債券出售交易發(fā)生在2021年7月27日。在該交易中，夏海鈞出售了500萬單位的債券，以平均對(duì)價(jià)45.21美元計(jì)算，總額約為226.05萬美元。值得一提的是，單從發(fā)生時(shí)間上來看，夏海鈞減持債券和恒大在標(biāo)普因“流動(dòng)性收緊”被下調(diào)評(píng)級(jí)，可謂前后腳關(guān)系。

夏海鈞2021年7月27日交易信息截圖 “披露易”網(wǎng)站 

2021年7月26日晚，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)了中國(guó)恒大及其附屬公司的評(píng)級(jí)，稱該公司流動(dòng)性收緊。標(biāo)普將中國(guó)恒大、恒大地產(chǎn)和天基控股的評(píng)級(jí)從B+下調(diào)至B-，展望為負(fù)面。恒大集團(tuán)新聞發(fā)言人表示，公司對(duì)此深表遺憾和不理解。他還表示，境外做空機(jī)構(gòu)頻頻通過內(nèi)外聯(lián)合反復(fù)制造輿情，惡意做空恒大股票，造成資本市場(chǎng)對(duì)恒大的極大恐慌。

顯然，夏海鈞并沒有相信這只是“惡意做空”，而是開始了拋售。而且時(shí)間把握的相當(dāng)精準(zhǔn)。

8月17日，夏海鈞完成了最后一筆出售。8月31日，中國(guó)恒大發(fā)布2021年中期業(yè)績(jī)，并表示部分應(yīng)付款逾期，同時(shí)將向供貨商及承包商出售物業(yè)單位以抵扣部份欠款，總金額約人民幣251.7億元……

后來這場(chǎng)被不少人視為“茶杯里風(fēng)暴”的恒大債務(wù)違約問題浮出水面：恒大在12月3日公開宣告?zhèn)鶆?wù)違約，12月7日收到債權(quán)人要求其履行2.6億美元擔(dān)保義務(wù)的通知，12月9日被惠譽(yù)評(píng)級(jí)宣布為“有限違約”……

綜合數(shù)據(jù)來看，這14次減持交易夏海鈞累計(jì)虧損幅度近56%。身為高管，夏海鈞即使巨虧也要出手自家公司債券，還捂在手里半年才申報(bào)，彼時(shí)恰逢恒大流動(dòng)性危機(jī)備受關(guān)注之際、時(shí)間點(diǎn)也在恒大公開債務(wù)違約之前……這一系列巧合難免引人猜想。

或涉嫌違反香港《證監(jiān)及期貨條例》？律師解答

外界關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)是：此次夏海鈞減持債券“半年后才申報(bào)”，這與他之前的減持股權(quán)，很快便主動(dòng)申報(bào)的過往行為形成強(qiáng)烈對(duì)比。

公開信息顯示，2021年8月10日晚間，中國(guó)恒大、恒大物業(yè)和恒大汽車發(fā)布聯(lián)合公告，披露該集團(tuán)要出售物業(yè)和汽車兩家子公司股權(quán)的計(jì)劃。次日，夏海鈞出手了部分恒大物業(yè)和恒大汽車的股票。

5天后，夏海鈞便進(jìn)行了申報(bào)。申報(bào)信息顯示：夏海鈞以均價(jià)7.3026港元/股，減持1000萬股恒大物業(yè)股票，涉資7302.6萬港元；以均價(jià)14.1785港元/股出售恒大汽車300萬股股票，涉資4253.6萬港元。通過兩項(xiàng)交易，夏海鈞共套現(xiàn)約1.16億港元（約合人民幣9617.27萬元）。

此輪爭(zhēng)議的疑問是，去年7月減持的債券，為什么要等到今年2月才報(bào)？

不少內(nèi)地媒體報(bào)道稱，根據(jù)香港《證監(jiān)及期貨條例》，上市法團(tuán)董事若持有、不再持有、出售或轉(zhuǎn)讓有關(guān)法團(tuán)和關(guān)聯(lián)公司的債券，須在自己知悉交易后3個(gè)工作日內(nèi)作出申報(bào)；若是首次披露持有債券，董事須在交易發(fā)生后10個(gè)工作日內(nèi)，或自己知悉交易后10個(gè)工作日內(nèi)作出申報(bào)。“夏海鈞延時(shí)半年未申報(bào)的行為并不符合規(guī)定?！?

15日晚間，觀察者網(wǎng)就此事以郵件方式咨詢港交所，截至今日開盤尚未得到回應(yīng)。

對(duì)于此事，融孚律師事務(wù)所高級(jí)合伙人林菡律師對(duì)觀察者網(wǎng)表示，根據(jù)香港《證券及期貨條例》，上市公司董事出售或轉(zhuǎn)讓上市公司或其關(guān)聯(lián)公司的債券，需在知道該交易后的3個(gè)工作日內(nèi)向上市公司及有關(guān)交易所公司作出申報(bào)；若是首次披露持有債券，則董事須在交易發(fā)生后10個(gè)工作日內(nèi)或是知道該交易后的10個(gè)工作日內(nèi)作出申報(bào)。

由于目前階段申報(bào)細(xì)節(jié)及延時(shí)申報(bào)的原因尚不清晰，需待香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）進(jìn)一步調(diào)查，才能判斷恒大與董事延時(shí)半年申報(bào)的行為是否已構(gòu)成違反規(guī)定。若無合理辯解理由，未及時(shí)申報(bào)的行為將導(dǎo)致最高被處監(jiān)禁2年及罰款的風(fēng)險(xiǎn)。

“最終以聯(lián)交所調(diào)查結(jié)果為準(zhǔn)?！?

文件截圖 

林菡律師表示，上市公司高管因?yàn)槠渎毼坏拿舾行?，不排除上述交易行為涉及?nèi)幕消息的可能。若有違規(guī)行為，往往會(huì)造成較為嚴(yán)重的市場(chǎng)波動(dòng)。如果最終被有關(guān)部門認(rèn)定存在違規(guī)行為，相應(yīng)監(jiān)管措施可能將進(jìn)一步收緊。因此綜合來看，聯(lián)交所后續(xù)是否采取紀(jì)律行動(dòng)尤為重要。不過，由于此事影響大、涉及面廣，調(diào)查工作的開展需要一定時(shí)間，聯(lián)交所的后續(xù)發(fā)布值得關(guān)注。