【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

近期，卷入美國制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩等謠言的寧德時(shí)代，股價(jià)波動(dòng)劇烈，上周跌幅接近20%。在上周末向警方報(bào)案后，寧德時(shí)代董事長曾毓群2月14日又親自接待了50多家機(jī)構(gòu)投資者，回應(yīng)了包括美國制裁在內(nèi)的多個(gè)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。受此影響，寧德時(shí)代連續(xù)3個(gè)交易日反彈，目前市值1.25萬億元。

寧德時(shí)代股價(jià)走勢(shì)

2月15日，寧德時(shí)代公告披露，該公司2月14日舉行投資者調(diào)研活動(dòng)，包括高瓴資本、鴻商資本、騰訊投資、淡馬錫、紅杉資本、富達(dá)基金、華平投資、中遠(yuǎn)海運(yùn)、KKR、GIC、Capital Group等50多位投資者參與，寧德時(shí)代董事長曾毓群、董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理蔣理和財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭舒進(jìn)行接待。

當(dāng)被問及電池生產(chǎn)過程中是否用到美國技術(shù)、材料或設(shè)備時(shí)，寧德時(shí)代回應(yīng)稱，該公司電池生產(chǎn)過程中沒有直接涉及美國技術(shù)，BMS（電池管理系統(tǒng)）上芯片部分源自美國，目前也在做國產(chǎn)化。

而市場(chǎng)上流傳的一份更詳細(xì)的調(diào)研紀(jì)要顯示，寧德時(shí)代董事長曾毓群親自回應(yīng)了被美國制裁的擔(dān)憂：“和上周的專家說的一致，現(xiàn)在唯一依賴美國的就是BMS里的芯片，但這個(gè)制程不高，28nm就夠了，目前國產(chǎn)替代的技術(shù)已經(jīng)具備。”

寧德時(shí)代公告截圖

關(guān)于是否在美國建廠的考慮，寧德時(shí)代方面稱，該公司與美國客戶互動(dòng)較多，既包括新勢(shì)力，也包括傳統(tǒng)車企，雙方共同探討了各種可能的供應(yīng)及合作方案，以及本地化生產(chǎn)的可能性，但具體情況需考慮到工人培訓(xùn)、效率、工會(huì)等因素對(duì)品質(zhì)與成本的影響。

而上述調(diào)研紀(jì)要顯示，曾毓群對(duì)該問題的回答是，“美國市場(chǎng)，寧德時(shí)代是一定要進(jìn)的”。他還補(bǔ)充稱，寧德時(shí)代和美國的車企、儲(chǔ)能客戶都在談合作（如：合資建廠），比較理想的是在墨西哥、加拿大建工廠，但如何把中國的極限制造搬到海外還是有一些難度。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，境外業(yè)務(wù)對(duì)寧德時(shí)代的營收貢獻(xiàn)不容小覷。2018年、2019年、2020年和2021年前三季度，寧德時(shí)代境外收入占營收的比重分別為3.53%、4.37%、15.71%和21.21%，境外業(yè)務(wù)對(duì)寧德時(shí)代經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)呈逐年增加態(tài)勢(shì)。

不過，寧德時(shí)代在本次調(diào)研活動(dòng)上也提到，該公司成長速度、組織能力與人員的國際化能力是最大的挑戰(zhàn)?；跇O限制造體系的可復(fù)制性，寧德時(shí)代截至去年底已累計(jì)布局了10大生產(chǎn)基地，未來該公司擬加強(qiáng)海外基地布局，完善包括境外員工培訓(xùn)等體系建設(shè)，也面臨更多挑戰(zhàn)。

“若境外市場(chǎng)環(huán)境或相關(guān)政策因素發(fā)生不利變化，或者公司產(chǎn)能建設(shè)等不能及時(shí)滿足境外客戶需求，或者公司境外市場(chǎng)開拓不及預(yù)期等，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。”寧德時(shí)代之前曾在公告中提到。

作為動(dòng)力電池重要的原材料，鋰價(jià)近期持續(xù)暴漲，市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代的鋰資源布局也相當(dāng)關(guān)注。

在本次調(diào)研活動(dòng)上，寧德時(shí)代透露，該公司通過長協(xié)、投資合作、回收利用、自行開采等方式保障鋰資源供應(yīng)。其中，回收方面，鋰回收率已超90%，鋰回收目前已在供應(yīng)保障中起到一定作用；除了此前海外投資合作外，該公司也在宜春等地投資鋰資源，自行開采鋰礦。

有投資者在會(huì)上問及，寧德時(shí)代三元關(guān)鍵金屬回收率可達(dá)99.3%，能否介紹磷酸鐵鋰的回收情況？

寧德時(shí)代回應(yīng)稱，三元回收成熟度高于磷酸鐵鋰回收的原因在于鎳、鈷金屬價(jià)格高昂，近期因磷鐵鋰漲價(jià)，磷酸鐵鋰回收熱度也顯著提升。目前，該公司同時(shí)具有三元與鐵鋰廢舊電池年回收處理技術(shù)及產(chǎn)能，未來產(chǎn)能還將持續(xù)擴(kuò)大。除了正極外，該公司布局了石墨與電解液回收，以提升產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)性、減少產(chǎn)品碳排放。

技術(shù)研發(fā)方面，“寧德的新技術(shù)布局不拘泥于行業(yè)已有方向，更有一些領(lǐng)先的化學(xué)材料的創(chuàng)新，研發(fā)創(chuàng)新的基礎(chǔ)是公司的大規(guī)模數(shù)據(jù)收集和高算力計(jì)算平臺(tái)；這個(gè)是二線玩家不具備的?！鄙鲜稣{(diào)研紀(jì)要提到。

客戶方面，該調(diào)研紀(jì)要顯示，“會(huì)有其他玩家依靠價(jià)格搶市場(chǎng)，但寧德的成本一定是最低的、供應(yīng)可靠性是最高的，寧德認(rèn)為OEM在做電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略時(shí)，不應(yīng)該為了一點(diǎn)優(yōu)惠而承擔(dān)供應(yīng)鏈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于銷量100萬輛以上的車企，引入多家供應(yīng)商是正常的選擇?！?

網(wǎng)傳寧德時(shí)代投資者調(diào)研紀(jì)要

今年1月18日，寧德時(shí)代全資子公司時(shí)代電服發(fā)布換電服務(wù)品牌EVOGO及組合換電整體解決方案，正式進(jìn)軍換電領(lǐng)域。

在本次調(diào)研活動(dòng)上，寧德時(shí)代方面稱，“電動(dòng)化替代較難的是8-12萬價(jià)位區(qū)間車型，以巧克力電池?fù)Q電產(chǎn)品配套相應(yīng)車型，可使新能源車（不含電池）首購成本低于燃油車，換電速度等于燃油車加油，解決性價(jià)比的問題。公司計(jì)劃推出的新產(chǎn)品M3P，準(zhǔn)確來說不是磷酸錳鐵鋰，還含有其他金屬元素，公司稱之為磷酸鹽體系的三元，成本較三元下降，但仍然占據(jù)新能源車一定成本。我們認(rèn)為，8-12萬元區(qū)間車型終極解決方案是巧克力換電?！?

作為全球“動(dòng)力電池一哥”，寧德時(shí)代過去兩年在A股表現(xiàn)耀眼，股價(jià)上漲了近10倍，有著“寧王”之稱，其創(chuàng)始人曾毓群身家也水漲船高，一度登頂中國首富。

但最近2個(gè)月來，情況出現(xiàn)了變化。2021年12月，寧德時(shí)代股價(jià)跌去13.53%；進(jìn)入虎年之后，寧德時(shí)代上周跌幅高達(dá)17.32%；截至2月15日收盤，與歷史最高價(jià)692元相比，寧德時(shí)代已下跌24%，總市值蒸發(fā)接近4000億元。

2月13日午間，寧德時(shí)代在其官方微信號(hào)“CATL寧德時(shí)代”發(fā)布一則嚴(yán)正聲明。其中指出，近期，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)相繼出現(xiàn)關(guān)于寧德時(shí)代被美國制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩等一系列惡意謠言，引發(fā)市場(chǎng)誤解曲解，影響企業(yè)聲譽(yù)。謠言無事生非毫無根據(jù)，性質(zhì)惡劣。為維護(hù)企業(yè)正當(dāng)權(quán)益，2022年2月12日，寧德時(shí)代已向公安機(jī)關(guān)正式報(bào)案，將對(duì)造謠者依法追究法律責(zé)任。

謠言和股價(jià)下跌之外，寧德時(shí)代還將與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)簿公堂。天眼查信息顯示，寧德時(shí)代新增開庭公告：該公司對(duì)蜂巢能源提起訴訟，案由為不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)糾紛，案件將于2月23日在寧德中級(jí)人民法院開庭。

此次并非寧德時(shí)代第一次通過訴訟維權(quán)。在蜂巢能源之前，寧德時(shí)代也曾向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手塔菲爾新能源和中創(chuàng)新航（原中航鋰電）提起過訴訟，稱對(duì)方侵犯其電池技術(shù)專利。其中，塔菲爾新能源去年被判向?qū)幍聲r(shí)代賠償2330余萬元，而中創(chuàng)新航的專利權(quán)訴訟案結(jié)果目前尚未公布。

市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為，作為全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池龍頭，寧德時(shí)代多次維權(quán)的目的并不是索求賠償，而是對(duì)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的維護(hù)，同時(shí)也是一種商業(yè)博弈的策略。因?yàn)樾履茉措姵匦袠I(yè)屬于高新技術(shù)企業(yè)，正處于行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)，各類新能源電池企業(yè)大量誕生，電池專利技術(shù)是此類企業(yè)的根本利益所在。

面對(duì)不平靜的市場(chǎng)環(huán)境，寧德時(shí)代本次投資者調(diào)研活動(dòng)或與此前的定增項(xiàng)目有關(guān)。一個(gè)月前，寧德時(shí)代披露《向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說明書》（注冊(cè)稿），本次發(fā)行股票募集資金總額不超過450億元（含本數(shù)），發(fā)行對(duì)象為不超過35名特定對(duì)象。

根據(jù)《向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說明書》（注冊(cè)稿）中表述，本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)的80%（定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日A股股票交易均價(jià)=定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日A股股票交易總額/定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日A股股票交易總量）。

寧德時(shí)代公告披露，該公司歷次募集資金投資項(xiàng)目的資金投入進(jìn)度與項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度基本一致?！肮練v次募投項(xiàng)目主要圍繞鋰離子電池生產(chǎn)及研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行。新能源車替代燃油車已是大勢(shì)所趨，因此公司募投項(xiàng)目的實(shí)施環(huán)境未發(fā)生重大不利變化，不會(huì)對(duì)本次募投項(xiàng)目的實(shí)施存在重大不利影響?！?

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