大宗商品價格在高位筑頂

通脹遲早會回落

第三個就是對通脹的影響，我原來跟大家講過一個觀點，大宗商品的高點臨近了，當時我講這個觀點，很多朋友還捏了一把汗。

在5月17號，我們在市場率先講大宗商品應該高點臨近，結果5月19號國常會對大宗商品保供穩(wěn)價，大宗商品調(diào)整。

最近因為供求缺口又出現(xiàn)了反彈，但大部分都沒有到達前期的高點。 

我們明顯看到原油從70多又跌到了60多，銅價、螺紋鋼價格、鐵礦石價格都出現(xiàn)了不同程度的下跌。

總的來說，通脹的供求缺口還存在，

但是因為中國需求的放緩，美國經(jīng)濟復蘇邊際上也快到頂了，一輪的大宗商品價格反彈也應該接近高點。

最近通脹數(shù)據(jù)公布出來了， CPI回落， PPI有所反彈，但是到了下個月，我懷疑大宗商品價格是在高位筑頂狀態(tài)。

當然，通脹是一個滯后指標，未來隨著需求的放緩，遲早還會回落。

貨幣寬松的時間窗口正在打開

對資本市場不必悲觀

最后給大家講一下，未來的經(jīng)濟形勢，貨幣政策，和我們對資本市場的一個簡單看法。

從經(jīng)濟周期的角度，我們未來經(jīng)濟下行壓力會逐步加大，

我們處在經(jīng)濟周期從滯脹往衰退的方向去轉化，貨幣政策會逐步寬松，中國的貨幣政策包括財政政策會對資本市場逐步的友好。

現(xiàn)在最大的制約因素就是通脹還在高位，但是大宗商品的通脹高點已經(jīng)出現(xiàn)了，這種制約在未來也會逐步的緩解。

總的來說，貨幣寬松的時間窗口正在打開。

股市是貨幣的晴雨表，未來的資本市場，如果經(jīng)濟下行壓力加大，貨幣足夠寬松，對資本市場不必悲觀。

我們處在從滯脹往衰退方向轉換的時點

站在當下，我們現(xiàn)在經(jīng)濟形勢怎么樣？我們今天處在經(jīng)濟周期的哪個位置？

從滯脹往衰退方向轉換的時點。

未來經(jīng)濟下行壓力會逐步的加大，通脹還在相對的高位震蕩，

因為通脹總是滯后的，所以現(xiàn)在的貨幣政策更多是對沖性的放松，還不敢大放松。

未來經(jīng)濟和通脹都向下的時候，貨幣才會釋放出非常明顯的寬松信號。

這就是我講的貨幣政策四部曲，不急轉彎，慢轉彎，轉彎，轟油門。

但是資本市場的機會總是這么奇妙，所有的機會都是一開始看不見，看不起，看不懂，來不及，當真正的信號非常明確的時候，大家形成一致預期的時候，可能一兩個月就漲完了，大部分人是不敢去追的。

現(xiàn)在我們處在從滯脹往衰退的方向去轉化，經(jīng)濟未來的下行壓力會逐步加大，主要拖累因素是房地產(chǎn)和出口。

所以未來貨幣政策大的方向一定是放松的。

只不過因為通脹還在高位，所以還不敢給出明確的信號，未來經(jīng)濟和通脹同時向下，就會給出非常明確的信號，那個時候就會有大的資本市場行情。

站在現(xiàn)在這個時點，因為經(jīng)濟下行壓力會逐步的加大，貨幣寬松的時間窗口已經(jīng)逐漸的開啟，對未來資本市場不應該悲觀。

最近債券走了一波小牛市，10年期國債收益率從3.1%降到了2.8%，

利率下行抬升了股市的估值，叫無風險利率的下降，現(xiàn)在貨幣還不敢給出特別明顯的寬松的信號，但是未來這個條件會逐步的具備。

很多人會說未來經(jīng)濟都不好了，為什么可能股市會好？

我一直講股市不是經(jīng)濟的晴雨表，股市是貨幣的晴雨表。

只要貨幣未來寬松的時間窗口開啟，大家對股市就不宜太悲觀，這是我跟大家講的主要的看法。

要看清未來國家戰(zhàn)略導向

總結來說，今天給大家大致分享了幾個觀點，

一個是我們要看清未來國家的戰(zhàn)略導向，也就是大勢。

第一個大勢，我們從效率優(yōu)先到重視公平，我們要調(diào)節(jié)收入分配，我們要實現(xiàn)共同富裕。

第二個大勢，我們對有的行業(yè)進行規(guī)范，未來國家要發(fā)展實體經(jīng)濟，新能源，新基建，硬科技，制造業(yè)，這是國家關于行業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整。

最后給大家講了房地產(chǎn)，我認為房地產(chǎn)應該是要避免硬著陸，要軟著陸，我們也開始往那個方向進行調(diào)整，但是還沒有完全步入正軌。

還跟大家講了生育問題，在不遠的將來，我們不僅是放開生育，要走向鼓勵生育，鼓勵生育應該很快就會到來，

我也會積極的去呼吁這件事情，因為這涉及到我們民族的偉大復興，也涉及到我們每個人每個家庭的幸福。

最后給大家分享的就是我們對現(xiàn)在經(jīng)濟形勢的看法。

未來經(jīng)濟下行壓力會逐步的加大，我們從滯漲往衰退的方向轉化，貨幣政策寬松的時間窗口正在打開，未來的貨幣政策會對資本市場逐步友好，這是我們的主要看法，供大家參考。

再過10年

中國經(jīng)濟規(guī)?？赡艹^美國

2018年中美爆發(fā)了貿(mào)易摩擦，后來從貿(mào)易領域到科技、金融、地緣，包括輿論意識形態(tài)，中美的關系發(fā)生了深刻的變化，號稱叫百年未有之大變局，后來還有一個詞叫修昔底德陷阱，講中美能否避免一戰(zhàn)。

從歷史上來說，1976年中美建交，中美關系迅速升溫，后來中國搞改革開放，美國也是一路支持。2001年中國加入WTO，美國力挺。

但是隨著中國經(jīng)濟的崛起，中國經(jīng)濟規(guī)模超過了美國的70%，占世界經(jīng)濟比重的17.5%。

我跟大家說三個數(shù)，

第一，中國人均GDP現(xiàn)在已經(jīng)是1萬美元，

什么概念？大約再過5年，朋友們，你們能不能想象中國可能是發(fā)達國家，因為世界銀行的標準是12,600，中國只需要以5~6%速度再增長5年，就可能成為發(fā)達國家。當然現(xiàn)在因為疫情，大家沒法出國，如果說中國自己不犯錯，再過5年我們就成發(fā)達國家了。

第二個就是我們經(jīng)濟規(guī)模，

在改革開放之初，我們一窮二白，可以被善意的忽視，但是今天中國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體。

我再給大家做一個預測，就是大約再過10年，中國經(jīng)濟規(guī)?？赡艹^美國，成為世界第一大經(jīng)濟體，深刻改變?nèi)虻恼?jīng)版圖。

中美關系發(fā)生了變化，中美關系的本質(zhì)就是老大和老二的關系，

世界政治是叢林法則，只能有一個老大，現(xiàn)在中國正成為有力的挑戰(zhàn)者，

我們這本書（《全球貿(mào)易摩擦與大國興衰》）講中美貿(mào)易摩擦，包括中美大國博弈的本質(zhì)以及未來的推演，這就是我們的大事，就是我們需要說出來國際環(huán)境。

中美博弈不能簡單對比美蘇和美日

很多朋友關心國際經(jīng)濟形勢，有時候想想，我們所處的時代都跟我們發(fā)展階段有關，為什么在這個階段爆發(fā)了中美貿(mào)易摩擦？

為什么爆發(fā)了新國潮運動？

其實你看多了，像日本、德國、韓國在它們類似的發(fā)展階段都出現(xiàn)過類似的問題。

你經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，馬上成為發(fā)達國家了，成為世界第二大經(jīng)濟體了，大家民族的自信心爆棚，

再加上經(jīng)過幾十年的發(fā)展，我們的國潮品牌的質(zhì)量也得到了很大的提升。當年日本、韓國、德國都經(jīng)歷過類似的事情。

中國和美國的這種博弈，不能簡單對比當年美國和蘇聯(lián)以及美國和日本 

因為前蘇聯(lián)意識形態(tài)色彩是非常濃厚的，采取的是計劃經(jīng)濟，中國采取了市場經(jīng)濟，更重要的是，中國擁抱著全球化，中國是跟世界包括美國是融為一體的，所以跟前蘇聯(lián)是不一樣的。

中國也不會成為第二個日本。

因為日本市場空間比較小，美國把它的空間一壓縮，日本就沒有空間了，

日本當時只有1.3億人，全球是70多億人，美國是3.2億人，美國只要不給日本打開市場空間，日本馬上就得屈服。

但是大家不要忘了，中國是14億人，相對于日本而言，美國是個大經(jīng)濟體，但是中國對美國而言，中國是大經(jīng)濟體，美國這些產(chǎn)品離不開中國。

比如說在中美貿(mào)易摩擦與如火如荼的時候，特斯拉選擇在中國開廠。

最近美國的農(nóng)業(yè)州，包括美國的芯片廠商，集體到拜登政府提出訴求，希望雙方取消當年加的關稅。

最近這一年多，中國的出口百分之二三十的增長，原來貿(mào)易戰(zhàn)的時候，你不讓我出口，現(xiàn)在疫情了，中國有全球最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，

而且美國現(xiàn)在通脹，肯定很多東西短缺，所以希望中國出口，但是出口了以后有關稅，這種關稅到最后轉嫁到老百姓的手上，他的購買成本是提升的，最近還是發(fā)生了一些變化。

當然，中美怎么通過全球化的方式共存，這是一個很重要的問題。

這里我們沒有時間展開講，反過來講，百年未有之大變局，也蘊含著百年未有之大機遇。