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風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重有望調(diào)降至零 地方債或迎來(lái)大利好
關(guān)鍵字: 風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重降至零地方債據(jù)中國(guó)證券報(bào)8月21日?qǐng)?bào)道,從多處信源獲悉,地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重有望在近期調(diào)降至零。
業(yè)內(nèi)人士表示,這將顯著提升地方債吸引力,銀行配置需求將顯著提升。
風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重或降至零
知情人士稱(chēng),地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重有望從原來(lái)的20%降至為零。
根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》的相關(guān)規(guī)定,銀行資本充足率不得低于既定下線(xiàn),即在總資本既定情況下,銀行風(fēng)險(xiǎn)資本總和不得超過(guò)既定量。地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)低后,在總資本不變情況下,銀行可投資地方債總量增加。地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)至零,意味著在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比上,地方債將享受與國(guó)債、國(guó)開(kāi)債同等待遇。地方債收益率高于后兩者,對(duì)銀行吸引力預(yù)計(jì)將顯著提升。
一位私募基金債券交易員告訴中國(guó)證券報(bào)記者,銀行是地方債最大買(mǎi)家,地方債80%資金來(lái)自銀行。上述政策一旦實(shí)施將對(duì)地方債帶來(lái)大利好。
上周末,市場(chǎng)已有零星消息稱(chēng)地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重將下調(diào)。銀葉投資固定收益投資總監(jiān)黎至峰介紹,周一開(kāi)盤(pán)10年期國(guó)開(kāi)債收益率一度達(dá)4.30%。市場(chǎng)人士認(rèn)為,4.30%是10年期國(guó)開(kāi)債收益率上行壓力位。盡管后來(lái)10年期國(guó)開(kāi)債收益率又往下調(diào)整了些,但國(guó)開(kāi)債顯然承壓。目前,人民幣兌美元匯率波動(dòng)影響利率走向,尚不能確定利率債收益走向僅是受地方債擠出預(yù)期影響。地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重降低除直接利好地方債外,還間接利好部分地方企業(yè)股票,具體還要看相關(guān)細(xì)則。
多舉措促發(fā)行
近期,有關(guān)部門(mén)多管齊下加速地方債發(fā)行,若降低地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重則會(huì)從需求端刺激,促進(jìn)地方債市場(chǎng)發(fā)展。
財(cái)政部網(wǎng)站8月14日發(fā)布《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“72號(hào)文”)。72號(hào)文提出加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度,并做出相應(yīng)安排和部署。
聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為,72號(hào)文要求各地至9月底累計(jì)完成新增專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行比例原則上不得低于80%。按照1.35萬(wàn)億元的新增額和已發(fā)不到2000億元的量來(lái)估算,在接下來(lái)大約一個(gè)半月時(shí)間內(nèi),銀行間市場(chǎng)將迎來(lái)8000億-10000億元地方專(zhuān)項(xiàng)債供給。
“加快地方債發(fā)行,不僅是催促發(fā)行人加快發(fā)行,還得考慮能否發(fā)得出去的問(wèn)題,這就需要從供給和需求兩方面入手,同時(shí)做工作。”一位債券投資人士表示,72號(hào)文確定了加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行這一目標(biāo),如何有效提高發(fā)行效率、改善地方債需求、保障地方債順利發(fā)行是配套政策的關(guān)注重點(diǎn)。要保障地方債需求,最直接的做法可能是提供有吸引力的票息。
72號(hào)文提出,提升專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行市場(chǎng)化水平。地方財(cái)政部門(mén)不得以財(cái)政存款等對(duì)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)施加影響人為壓價(jià)。對(duì)于采用非市場(chǎng)化方式干預(yù)地方債券發(fā)行定價(jià)的,一經(jīng)查實(shí),財(cái)政部將予以通報(bào)。
中國(guó)證券報(bào)記者注意到,最近多地地方債發(fā)行利率均比發(fā)行利率區(qū)間下限高出40BP。出現(xiàn)這一現(xiàn)象可能并非純屬巧合。
根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定,地方債發(fā)行利率區(qū)間下限為不低于發(fā)行日前1至5個(gè)工作日相同待償期記賬式國(guó)債收益率平均值。地方債發(fā)行利率比下限高40BP,意味著票面利率至少比同期限國(guó)債高40BP。
或迎大利好
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,若地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)降至零,銀行配置地方債動(dòng)力將顯著提升。
某知名投資機(jī)構(gòu)固定收益投資經(jīng)理表示,地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)低會(huì)鞏固業(yè)內(nèi)的“城投信仰”。盡管城投債是地方政府的隱性負(fù)債,不是真正意義上的地方債,但是上述政策對(duì)地方政府的利好會(huì)傳導(dǎo)到城投平臺(tái)。與上述人士類(lèi)似,部分城投債投資人士認(rèn)為,地方債利好會(huì)傳導(dǎo)到城投債,成為城投債的利好。
不過(guò),一位業(yè)內(nèi)知名的固定收益投資人士表示,雖然風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)低是地方債大利好,但對(duì)于城投債大概率不會(huì)有顯著影響,對(duì)地方企業(yè)影響需要看相關(guān)細(xì)則。在被問(wèn)及會(huì)不會(huì)對(duì)國(guó)債造成擠出效應(yīng)時(shí),上述投資人士表示,如果流動(dòng)性充足,那么,地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)低對(duì)利率債擠出效應(yīng)有限。他表示,其所在機(jī)構(gòu)繼續(xù)看多利率債和高評(píng)級(jí)信用債,看到進(jìn)一步寬松信號(hào)就加倉(cāng)。
- 原標(biāo)題:地方債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重有望調(diào)降至零,享受與國(guó)債、國(guó)開(kāi)債同等待遇
- 責(zé)任編輯:阮佳琪
- 最后更新: 2018-08-21 08:54:00
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