-
俠客島:資管新規(guī)配套細(xì)則給市場吃了一顆定心丸
關(guān)鍵字: 資管新規(guī)理財新規(guī)一行兩會配套細(xì)則央行通知7月20日,一行兩會發(fā)布了4月出臺《資管新規(guī)》的配套細(xì)則,微信公眾號“俠客島”于7月24日發(fā)文對此進(jìn)行解讀。
“俠客島”認(rèn)為,配套細(xì)則在加強(qiáng)風(fēng)險管理的同時,流露了明顯的呵護(hù)市場的意圖,給市場吃了一顆定心丸;各部門間配套細(xì)則相互銜接,避免產(chǎn)生新的監(jiān)管套利空間和不公平競爭。
以下為“俠客島”文章全文:
上周五,“一行兩會”同時公布重磅文件——
央行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》(以下簡稱“央行通知”);
銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》,公開征求意見(簡稱“理財新規(guī)”);
證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見稿)》及《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運(yùn)作管理規(guī)定(征求意見稿)》。
名字有點(diǎn)長,不過沒關(guān)系。簡單來說,對于老百姓來講,這將影響30萬億銀行理財?shù)奈磥戆l(fā)展,關(guān)乎大家的“錢袋子”;從行業(yè)看,它也將重塑和細(xì)化資產(chǎn)管理業(yè)的游戲規(guī)則。
步調(diào)
從時間上來看,“一行兩會”出臺文件時間一致,步調(diào)一致,金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)性增強(qiáng),也不同于之前央行和財政部關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的互懟?!堆胄型ㄖ分v得很清楚:“人民銀行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會制定了《通知》,就過渡期內(nèi)有關(guān)具體的操作性問題進(jìn)行明確?!?
回顧過去一年,金融在頂層設(shè)計上有兩件大事,都是致力于監(jiān)管的協(xié)調(diào)性。
一是機(jī)構(gòu)上,成立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會,這是在去年7月全國金融工作會議上提出設(shè)立的,辦公室設(shè)在央行,金融監(jiān)管由過去的一行三會變成一行兩會;
二是制度上,制定了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》,俗稱“資管新規(guī)”,于去年11月公布征求意見稿,今年3月28日在中央全面深化改革委員會第一次會議上通過,4月27日對外發(fā)布。
4月份“資管新規(guī)”雖早已發(fā)布,在基本原則和監(jiān)管框架上作了規(guī)定,但細(xì)則近3個月未能頒布。在這一空檔期內(nèi),市場機(jī)構(gòu)一度進(jìn)入觀望期;新業(yè)務(wù)無法落地,實(shí)體企業(yè)嗷嗷待哺。
隨著“央行通知”“理財新規(guī)”的靴子落地,有利于機(jī)構(gòu)根據(jù)細(xì)則恢復(fù)投融資決策和資產(chǎn)配置行為。畢竟,穩(wěn)定預(yù)期,統(tǒng)一監(jiān)管,是制定政策非常重要的一點(diǎn)。
第二個看點(diǎn)就是金融監(jiān)管的精神一致,這樣有助于解決過去監(jiān)管交叉、監(jiān)管套利和監(jiān)管錯位等問題。
例如投資起點(diǎn)和估值方法的統(tǒng)一:銀保監(jiān)會的“理財新規(guī)”將公募理財產(chǎn)投資起點(diǎn)從5萬調(diào)整為1萬,縮小與公募基金的起點(diǎn)(1000元),同時,不管是銀行還是證券類私募理財,合格投資人的投資起點(diǎn)統(tǒng)一為30萬元(固定收益類)、40萬元(混合類)和100萬元(權(quán)益類和衍生品類)。
這一點(diǎn)意味著,銀保監(jiān)會和證監(jiān)會的配套細(xì)則相互銜接,避免產(chǎn)生新的監(jiān)管套利空間和不公平競爭。
尺度
從《央行通知》的具體內(nèi)容來看,流露了明顯的呵護(hù)市場的意圖,給市場吃了一顆定心丸。原文明說了:“為進(jìn)一步有效防控金融風(fēng)險,引導(dǎo)社會資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級”。
近期實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資情況并不算好。例如,廣受關(guān)注社會融資規(guī)模出現(xiàn)下滑,今年上半年,社融規(guī)模增量累計為9.1萬億元,同比少2.03萬億元;5月、6月社融規(guī)模增量分別為7608億元、1.18萬億元,比上年同期分別減少3023億元、5900億元。
社會融資規(guī)模是觀察宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個重要指標(biāo),反映了金融對實(shí)體的資金支持情況?!百Y管新規(guī)”最初發(fā)布后,對“非標(biāo)”融資進(jìn)行了嚴(yán)格限制,市場也一度理解為“不可投資非標(biāo)”——市場之所以對此敏感,是因?yàn)椤胺菢?biāo)”正是過去實(shí)體經(jīng)濟(jì)極為依賴的融資渠道。
何為“非標(biāo)”?就是指沒有在交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn),包括信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、各類受(收)益權(quán)等。雖然這些概念不好理解,但是只要記住這一點(diǎn)就好了:“非標(biāo)”中的“委托貸款”“信托貸款”“未貼現(xiàn)銀行承兌匯票”三項,正是社會融資的重要部分。
“非標(biāo)”被嚴(yán)厲控制、規(guī)模驟降,自然拖累社會融資數(shù)據(jù)?,F(xiàn)在,《央行通知》中最重要的一條口徑上的松動就是“可以適當(dāng)投資非標(biāo)”,但“應(yīng)該符合期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管規(guī)定”。應(yīng)該說,在實(shí)體再融資壓力增大、信用違約頻發(fā),新規(guī)中適度的放松,有利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)。
資管新規(guī)執(zhí)行尺度靈活的另一體現(xiàn)是,給了市場兩年半的時間,到2020年底前完成,不搞“一刀切”?!堆胄型ㄖ犯赋觥cy行可在過渡期內(nèi)自主確定老產(chǎn)品的壓縮清理節(jié)奏,在宏觀審慎評估(MPA)考核時合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)予以支持——這樣一來,可以防止理財產(chǎn)品規(guī)模短期內(nèi)大幅下降,確保平穩(wěn)過渡。
執(zhí)行尺度的靈活并不意味著監(jiān)管基調(diào)的改變?!百Y管新規(guī)”的幾個基本原則,是破除剛性兌付、回歸資產(chǎn)管理本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),這次細(xì)則中依舊沿襲下來。更確切地說,是對資管新規(guī)中的模糊之處作了進(jìn)一步明確。
風(fēng)險
理財是老百姓最為關(guān)心的話題之一。但近年來,P2P理財平臺頻繁爆雷,就連銀行也頻頻爆出“虛假銷售”“飛單”的情形。著名的如民生銀行北京某支行推薦的產(chǎn)品涉嫌偽造,導(dǎo)致150名投資者被套30億。此次發(fā)布的“理財新規(guī)”,對銀行發(fā)行和銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品,也有了更為嚴(yán)格的事前、事中規(guī)定。
在事前,加強(qiáng)產(chǎn)品銷售的合規(guī)管理,營業(yè)場所銷售理財產(chǎn)品的,應(yīng)實(shí)施專區(qū)銷售,對每筆銷售過程進(jìn)行錄音錄像;事中,強(qiáng)化信息披露,無論銀行公募還是私募理財產(chǎn)品,都要定期公布凈值。
需要注意的是,理財產(chǎn)品的趨勢是凈值化,像基金一樣可以看到凈值走勢,與過去一眼就看到“預(yù)期收益率”“保本收益率”大為不同,對大家的風(fēng)險承受能力提出了新要求。
此外,今后銀行只能發(fā)行已在理財系統(tǒng)進(jìn)行登記、并獲得登記編碼的理財產(chǎn)品。投資者根據(jù)編碼在中國理財網(wǎng)就可以查詢產(chǎn)品信息,核對是否為正規(guī)理財產(chǎn)品,有助于防范“虛假理財”和“飛單”。這也是對投資者的保護(hù)。
除了“賣者盡責(zé)”,投資者必須要建立“買者自負(fù)”的理念,提升知識水平和風(fēng)險意識。
一方面,現(xiàn)在單只公募理財產(chǎn)品銷售起點(diǎn)從5萬降至1萬元,門檻更低了;另一方面,“理財新規(guī)”中所指的理財產(chǎn)品,正是不保證本金支付和收益水平的非保本型理財產(chǎn)品。同時,銀行在銷售理財產(chǎn)品時,將不得宣傳或承諾保本保收益,打破剛性兌付是大勢所趨。
值得注意的是,截至2018年6月,銀行非保本理財余額21萬億,“理財新規(guī)”允許理財產(chǎn)品投資各類公募證券投資基金,意味著理財可以間接投資股市,改變了現(xiàn)行銀行理財只能投資貨幣型和債券型基金的情形,值得思考。
說到底,新規(guī)除了約束市場機(jī)構(gòu)外,對普通老百姓買理財產(chǎn)品來說,最終不過是三條:第一,是風(fēng)險意識;第二,是風(fēng)險意識;第三,還是風(fēng)險意識。
畢竟,今年5月劉鶴副總理在政協(xié)會上的4句話,已經(jīng)對上述趨勢發(fā)出過預(yù)告——“要建立良好的行為制約、心理引導(dǎo)和全覆蓋的監(jiān)管機(jī)制,使全社會都懂得,做生意是要有本錢的,借錢是要還的,投資是要承擔(dān)風(fēng)險的,做壞事是要付出代價的?!?
文/庖丁騎牛
- 原標(biāo)題:【解局】一件影響30萬億資金的大事
- 責(zé)任編輯:吳婭坤
- 最后更新: 2018-07-24 07:50:33
-
全面寬松基本確認(rèn)!國常會一錘定音,不搞大水漫灌強(qiáng)刺激
2018-07-24 07:45 股市 -
C羅也救不了這家國資P2P:欠13億 老板跑路
2018-07-24 07:24 互聯(lián)網(wǎng)金融 -
確保養(yǎng)老金按時足額發(fā)放 官方又出“大動作”
2018-07-24 07:03 政策風(fēng)向標(biāo) -
A股醫(yī)藥板塊一片慘綠,看看各方如何發(fā)聲
2018-07-23 23:14 股市 -
融創(chuàng)預(yù)計凈利增長超過200%,此前計提樂視虧損165億
2018-07-23 22:42 中國房市 -
深交所對長生生物大股東、董監(jiān)高所持股份實(shí)施限售
2018-07-23 21:19 股市 -
寶能套現(xiàn)萬科150億 兇悍舉牌兆新股份4天飆升30%:野蠻人
2018-07-23 20:23 中國房市 -
漢能集團(tuán)強(qiáng)制要求員工購買定向理財產(chǎn)品 資金用于漢能投資的產(chǎn)業(yè)園項目
2018-07-23 19:13 商業(yè) -
這是祖產(chǎn)??!GE宣布要賣掉照明業(yè)務(wù) 中企接盤?
2018-07-23 19:10 中美關(guān)系 -
因燃油泵零件原因,261697輛傳祺汽車將被召回
2018-07-23 17:54 車市曝光臺 -
貿(mào)易戰(zhàn)沖擊,全球最大船運(yùn)公司面臨史上最大規(guī)模做空
2018-07-23 16:20 經(jīng)濟(jì)晴雨表 -
給你講個鬼故事,房企融資開始向自家員工下手了
2018-07-23 15:37 中國房市 -
“米粉”踩雷P2P 誰來買單?
2018-07-23 10:31 互聯(lián)網(wǎng)金融 -
長生生物公告退市風(fēng)險,下午復(fù)牌即跌停
2018-07-23 09:21 股市 -
人民日報追問快手火山小視頻整改:效果如何仍需檢驗(yàn)
2018-07-23 07:30 IT新浪潮 -
這些奢侈品就算燒掉上億庫存,也不賣給你
2018-07-22 13:56 -
《疫苗之王》火爆朋友圈,牽出隱秘富豪發(fā)跡史
2018-07-22 10:56 安全生產(chǎn) -
學(xué)者聯(lián)名建議個稅免征額提至8000元 理由很詳細(xì)
2018-07-21 21:45 政策風(fēng)向標(biāo) -
房價飛躍的鄭州樣本:脫韁野馬?
2018-07-21 19:28 中國房市 -
15省市公布上半年GDP 天津“擠水分”致增速墊底
2018-07-21 10:19 中國經(jīng)濟(jì)
相關(guān)推薦 -
會議記錄曝光!在華美企茫然:不可能的任務(wù) 評論 120“伊朗、沙特將在紅海舉行首次雙邊軍演” 評論 180最新聞 Hot
-
“這一方面,歐盟遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后中美”
-
中國男子在菲律賓釣魚時被綁架,“與非法博彩業(yè)有關(guān)”
-
“正與中方商談租借月壤樣品,我覺得中國會答應(yīng)”
-
“說印度是新的中國過于夸張,但‘去風(fēng)險’用得上”
-
這一幕被逐幀記錄!
-
會議記錄曝光!在華美企茫然:不可能的任務(wù)
-
“把特朗普關(guān)起來!”說罷,拜登發(fā)覺不太對…
-
友誼的小船說翻就翻…
-
“馬斯克像個傻瓜一樣”
-
“我們可以自信地說,俄中關(guān)系已成為典范”
-
阿斯麥CEO直說了:打壓中國,跟國安有啥關(guān)系?
-
美國也來:印度要負(fù)責(zé)
-
“他站隊了,給哈里斯捐了5000萬美元”
-
哈薩克斯坦稱“當(dāng)前無意加入金磚”,俄外長回應(yīng)
-
“中國仍是中心,美國短期內(nèi)做不到”
-
“中國引領(lǐng),金磚國家在這方面將追平歐盟和G7”
-