出口、投資、消費(fèi)，一向被看做中國經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”。然而今春以來，疫情突然卷土重來，對開年來的消費(fèi)市場造成巨大沖擊，再加上國際局勢突變，也讓出口因素更加不穩(wěn)定。

在這種情況下，如何通過投資拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長，成為大家不約而同關(guān)注的突破點(diǎn)。

基建投資對中國經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)還有多大？投資主體應(yīng)該更側(cè)重于政府還是企業(yè)？如何推動(dòng)有效投資防止地方債務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大？觀察者網(wǎng)專訪復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長、中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任張軍教授，解讀當(dāng)下經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題。

【采訪/觀察者網(wǎng) 王慧】

觀察者網(wǎng)：我國經(jīng)濟(jì)目前面臨三重壓力，今年我們把穩(wěn)增長放在突出位置。開年以來，從各地各部門的情況來看，投資，尤其是擴(kuò)大有效投資成為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵“一招”。在“三架馬車”中，今年為何格外重視投資對經(jīng)濟(jì)增長的托底作用？

張軍：基本建設(shè)的含義是對生產(chǎn)能力進(jìn)行擴(kuò)大，當(dāng)然包括上一些新的生產(chǎn)項(xiàng)目，比如建一個(gè)特斯拉汽車廠?；ㄒ舶▽A(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和更新，比如建新機(jī)場、修建新的鐵路、高鐵，還包括5G基站、數(shù)據(jù)中心，算力提升等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的基本建設(shè)。

這么多年來我們一講固定資產(chǎn)投資，大家就習(xí)慣性地理解為是政府安排的基建投資這類大項(xiàng)目。但實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)中大量的投資活動(dòng)其實(shí)是企業(yè)層面的投資。

企業(yè)的投資包括企業(yè)的基本建設(shè)投資，也包括企業(yè)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上去擴(kuò)大產(chǎn)能的投資。比如說，一個(gè)汽車廠今年要擴(kuò)大投資，它可以去并購別的企業(yè)，可以在別的地方建一個(gè)新的汽車廠，也可以在現(xiàn)有汽車廠基礎(chǔ)上直接擴(kuò)大它的產(chǎn)能規(guī)模，這些都是投資。

因此，當(dāng)談到“穩(wěn)增長”的時(shí)候，大家習(xí)慣于把它理解為用政府的投資來“穩(wěn)增長”，這是有失偏頗的。

假如我們遭遇到像2020年新冠疫情那樣的巨大危機(jī)或者外部沖擊，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)突然“停擺”時(shí)，為了在短期內(nèi)盡快地穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走向衰退趨勢，才需要靠政府的公共投資拉一把。這時(shí)候需要政府的公共投資，主要是因?yàn)榇罅康氖袌鲋黧w受到了沖擊，無法正常進(jìn)行投資。

但是從現(xiàn)在中國的經(jīng)濟(jì)狀況來看，我們已經(jīng)接近恢復(fù)到一個(gè)正常發(fā)展和增長的狀態(tài)，雖然可能還沒完全達(dá)到。所以，在這種情況下，我們談到“穩(wěn)增長”時(shí)，就不能完全把投資理解為政府的公共投資。

現(xiàn)在幾乎在所有場合，大家只要一討論到投資，好像就是發(fā)改委要批準(zhǔn)更多地方政府的大基建項(xiàng)目，包括基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目。如果一個(gè)省規(guī)劃了幾萬億的投資項(xiàng)目，那么從全國來講可能就是幾十萬億。

對于這種公共投資，我們要非常謹(jǐn)慎。我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的下行壓力，很大程度上不是來自于公共投資不夠，而是我們的民間投資缺乏足夠的動(dòng)力。這是由于政策變化過于頻繁，加上地方政府在執(zhí)行中的偏誤，私人企業(yè)和民間投資者有一些預(yù)期上的轉(zhuǎn)弱而導(dǎo)致。

就總量和結(jié)構(gòu)來說，我們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中，絕大多數(shù)還是民間的經(jīng)濟(jì)。無論是那些頭部的旗艦民營企業(yè)，還是我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)底層的數(shù)千萬數(shù)量級(jí)的中小企業(yè)，它們才是我們經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的一個(gè)主力軍。

我們要穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、政策要發(fā)力，不是說不需要公共投資。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展確實(shí)需要這些投資，那么政府就要及時(shí)去跟進(jìn)這些投資。但我覺得，現(xiàn)在的重心還是應(yīng)該放在如何穩(wěn)定民間投資方面。

但現(xiàn)在很多地方政府考慮的問題是如何布局和上馬大的公共投資項(xiàng)目，這就有些隱患了。

如果我們經(jīng)常問問自己為什么需要那些投資項(xiàng)目？比如說為什么今天要建一個(gè)機(jī)場？要上馬一些大的基建項(xiàng)目？到底是為了要穩(wěn)住今年的經(jīng)濟(jì)，還是因?yàn)楫?dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展對這些投資項(xiàng)目有很大的呼聲？

所以，這就回到了一個(gè)非常核心的問題——有效投資。這兩年中央對有效投資的問題非常關(guān)注。

投資必須是有效的，它才會(huì)對經(jīng)濟(jì)有持久的貢獻(xiàn)。我們當(dāng)下做出的投資，不管是來自政府還是來自企業(yè)，但凡是成為有效投資的，一定是我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的投資項(xiàng)目，因?yàn)橹挥小坝行枰钡耐顿Y，將來才會(huì)有可觀的回報(bào)，否則這個(gè)投資就變成了閑置的產(chǎn)能。

在中國目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，債務(wù)規(guī)模那么大，很多領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩實(shí)際上非常嚴(yán)重。所以，我覺得首先我們一定要轉(zhuǎn)變習(xí)慣性的思維，不要把投資簡單地等同于政府投資，等同于大項(xiàng)目，等同于基礎(chǔ)設(shè)施投資。

第二，投資要從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要出發(fā)。只有這樣，投資才可能是有效投資，才有可能獲得回報(bào)，有了回報(bào)，這些投資項(xiàng)目就不會(huì)形成債務(wù)拖累。

觀察者網(wǎng)：您認(rèn)為現(xiàn)在哪些方向的投資才是有效投資？要實(shí)現(xiàn)有效投資，我們要怎么去做？

張軍：坦率地講，因?yàn)橛行顿Y是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所需要的投資，所以這些投資是否值得，在大多數(shù)情況下一定只有企業(yè)才知道。如果一個(gè)汽車廠認(rèn)為它的產(chǎn)品未來市場非常好，用戶的需求非常大，那么它就需要盡快地?cái)U(kuò)大企業(yè)的產(chǎn)能。就像特斯拉宣布在中國擴(kuò)建工廠一樣。

應(yīng)該說，即便是基礎(chǔ)設(shè)施的投資項(xiàng)目，大多數(shù)情況下也是因?yàn)榈胤浇?jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展遇到了瓶頸現(xiàn)象而產(chǎn)生了需求。