【《金融時(shí)報(bào)》刊登拉納·福魯哈爾文章《去美元化后的世界》】

市場通常會對地緣政治事件做出強(qiáng)烈反應(yīng)，但隨即就會對其不屑一顧。但這一次不會。俄羅斯對烏克蘭的軍事行動是一個(gè)關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，將會產(chǎn)生許多深遠(yuǎn)的影響。其中之一將是促使世界加速向兩極金融體系轉(zhuǎn)變——一個(gè)體系基于美元，另一個(gè)基于人民幣。

當(dāng)然，俄羅斯與西方的金融脫鉤已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間。根據(jù)凱投宏觀（Capital Economics）最近發(fā)布的一份報(bào)告，在2014年俄羅斯吞并克里米亞后，西方銀行對俄羅斯金融機(jī)構(gòu)的敞口減少了80%；自此以后，西方銀行對俄羅斯其它私營部門的權(quán)利聲索減少了一半。美國宣布對俄施行更嚴(yán)厲的新制裁，這將使脫鉤進(jìn)一步加深。

這也將使俄羅斯更加依賴中國。中國將利用美國和歐盟的制裁，廉價(jià)收購俄羅斯過剩的石油和天然氣。中國需要俄羅斯的大宗商品和武器，并將俄羅斯視為北京主導(dǎo)新秩序的關(guān)鍵組成部分，這一點(diǎn)莫斯科也是知道的。

歐盟宣布禁止俄羅斯金融機(jī)構(gòu)接入SWIFT系統(tǒng)

政治學(xué)者謝爾蓋·卡拉加諾夫隸屬于總部位于莫斯科的外交和國防政策委員會，他近日告訴《日經(jīng)亞洲》說：“中國是我們的戰(zhàn)略緩沖帶。我們知道，無論形勢多么艱難，我們都可以依靠她向我們提供軍事、政治和經(jīng)濟(jì)支持?！?

這并不意味著中國會破壞美國或歐洲的制裁來支持俄羅斯，但它肯定會允許俄羅斯銀行和企業(yè)更多地進(jìn)入本國金融市場和機(jī)構(gòu)。事實(shí)上，就在幾周前，兩國宣布“兩國友好沒有止境”，隨著俄羅斯被西方市場拒之門外，這種友好肯定會包含更加緊密的金融聯(lián)系。此前，俄羅斯和中國在2019年達(dá)成協(xié)議，以各自的貨幣而不是美元結(jié)算所有貿(mào)易。烏克蘭戰(zhàn)爭將加速這一進(jìn)程。過去幾天，中國解除了對俄羅斯小麥的進(jìn)口禁令，并與俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司達(dá)成了一份新的長期供氣合同。

所有這些都有助于中國達(dá)成自己的長期目標(biāo)，建立一個(gè)“后美元化”的世界。在這個(gè)世界上，俄羅斯將成為以人民幣結(jié)算所有交易的眾多國家之一。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)并非易事。中國人希望去美元化，但他們也希望完全控制自己的金融體系。這是一個(gè)很難解決的問題。美元是全球儲備貨幣的原因之一是，美國市場相比其他國家市場更加開放和更具流動性。

不過，中國人希望利用當(dāng)前的貿(mào)易和石油政治來提高人民幣在全球外匯市場所占的份額。一位在華的西方高級投資家告訴我，他預(yù)計(jì)人民幣在全球外匯市場的份額將在未來3至4年內(nèi)從2%升至7%。當(dāng)然，與美元59%的份額相比，這仍然微不足道。

但中國正在打一場持久戰(zhàn)。在與美國展開的新大國競爭中，金融是一個(gè)關(guān)鍵支柱；匯率、資本流動和一帶一路貿(mào)易通道都將在競爭時(shí)發(fā)揮作用。北京方面正在緩慢地使其外匯儲備多樣化，并購買大量黃金。這可以被視為在對沖后美元世界的風(fēng)險(xiǎn)（假設(shè)黃金價(jià)格會隨著美元價(jià)格下跌而上漲）。

美國實(shí)施新規(guī)，以國家安全為由限制資本流入中國，這可能會進(jìn)一步加快兩國金融脫鉤進(jìn)程。如果美國養(yǎng)老基金無法流入中國，則資本市場的自給自足就會變得越來越重要。中國政府一直在努力增強(qiáng)本國體系的可信度和透明性，這不僅是為了吸引除美國之外的其它國家來華投資，也是為了鼓勵國內(nèi)投資熱潮，讓中國的巨額儲蓄流入國內(nèi)資本市場。

盡管對俄羅斯的制裁預(yù)示著進(jìn)一步脫鉤，但戰(zhàn)爭帶來的經(jīng)濟(jì)后果（需求下降，甚至通脹上升）也有可能迫使美國和其他國家屈服于定價(jià)壓力，這將對中國出口商品有利。盡管美國民主共和兩黨都可能在對抗俄羅斯和中國方面擺出許多政治姿態(tài)，但供應(yīng)鏈脫鉤需要很長時(shí)間。華盛頓的決策者尚未嚴(yán)肅認(rèn)真地對待這一點(diǎn)。

另一方面，中國政府對其所追求的新世界秩序相當(dāng)認(rèn)真。美國前國家安全顧問茲比格涅夫·布熱津斯基在1997年出版的《大棋局》一書中預(yù)言道，對西方來說，最危險(xiǎn)的地緣政治局面將是“中國、俄羅斯，或許還有伊朗結(jié)成大聯(lián)盟”。這個(gè)聯(lián)盟將由中國領(lǐng)導(dǎo)，而促使他們聯(lián)合起來的不是意識形態(tài)，而是共同的不滿?！盁o論這種可能性多么小，要避免這種意外出現(xiàn)，就需要美國在歐亞大陸周邊的（所有）地區(qū)同時(shí)展示其地緣戰(zhàn)略技能，”他寫道。

金融市場將成為一個(gè)主戰(zhàn)場。這個(gè)戰(zhàn)場將成為捍衛(wèi)自由主義價(jià)值觀（例如，通過制裁俄羅斯）和使舊聯(lián)盟重?zé)ㄉ鷻C(jī)的地方。（美國和歐洲有可能聯(lián)手制定能源安全和氣候變化戰(zhàn)略嗎？）金融市場對地緣政治的敏感度也將比過去高得多。