（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）擁有奧特曼、變形金剛IP的玩具公司布魯可，獲得了赴港上市備案通知書。

近日，  中國證監(jiān)會國際合作司披露了《關(guān)于Bloks Group Limited（布魯可集團(tuán)有限公司）境外發(fā)行上市備案通知書》，公司擬發(fā)行不超過72,394,500股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。

根據(jù)招股書顯示，布魯可通過上市獲得的資金將用于增強(qiáng)我們產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開發(fā)相關(guān)的研發(fā)能力；投資核心生產(chǎn)資源和專注拼搭角色類玩具的自有規(guī)?；S；進(jìn)一步豐富我們的IP矩陣；銷售和營銷活動，尤其是內(nèi)容驅(qū)動的營銷活動，以提高品牌的知名度和產(chǎn)品的受歡迎度；及營運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。

晶捷互動創(chuàng)始人品牌戰(zhàn)略專家陳晶晶指出，布魯可獲赴港上市備案通知書并二次遞交上市申請，說明中國IP玩具行業(yè)正在快速崛起，如果能夠成功通過港交所聆訊，布魯可將成為繼泡泡瑪特之后的第二家IP玩具生產(chǎn)與銷售商，其國際化的過程也將進(jìn)一步推動中國IP創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的全球化進(jìn)程。

招股書“失效”

值得注意的是，在獲得了赴港上市備案通知書這一關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上，布魯可的招股書處于失效狀態(tài)。

據(jù)觀察網(wǎng)了解，?布魯可?首次向香港交易所遞交上市申請的時(shí)間是2024年5月17日，由高盛和華泰國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人?。?第二次遞交上市申請的時(shí)間是2024年12月9日，布魯可再次向香港交易所主板提交上市申請，繼續(xù)由高盛和華泰國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人?。

但獲得赴港上市備案通知書的時(shí)間點(diǎn)是2024年12月6日。當(dāng)天，中國證監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于布魯可集團(tuán)有限公司境外發(fā)行上市備案通知書。

換言之，布魯可是在獲得?證監(jiān)會備案?后，才火速于12月8日向香港交易所第二次遞交上市申請。

陳晶晶分析，早在5月17日，布魯可就首次香港交易所提交了上市申請，但6月卻收到中國證監(jiān)會要求布魯可說明實(shí)控人2024 年4月股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)依據(jù)、轉(zhuǎn)讓價(jià)格及稅費(fèi)繳納情況、公司搭建及拆除VIE架構(gòu)情況、授權(quán)IP到期后影響等系列問詢。今年11月，布魯可的首次港股IPO申請?jiān)诹鶄€(gè)月的有效期后失效。

“此次布魯可最終獲得了中國證監(jiān)會境外上市備案通知書，說明其對6月問詢的內(nèi)容給予了合理的回復(fù)，消除中國上市主管部門的疑慮?！痹陉惥ЬЭ磥?，如果能夠成功通過港交所聆訊，布魯可將成為繼泡泡瑪特之后的第二家IP玩具生產(chǎn)與銷售商，代表著中國的IP玩具行業(yè)正在快速崛起，而這類企業(yè)走向國際資本市場，也將間接推動中國IP創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的全球化。

盤古智庫高級研究員江瀚也認(rèn)為，這種情況雖然罕見?！坝袀浒竿ㄖ獣馕吨剪斂梢呀?jīng)邁出了境外上市的重要一步，盡管其招股書當(dāng)時(shí)處于“失效”狀態(tài)，但這并不妨礙其獲得證監(jiān)會的備案，這種情況雖然罕見，但顯示出布魯可在推進(jìn)上市進(jìn)程上的決心和行動力?！?

高度依賴奧特曼?

與泡泡瑪特不同的是，布魯可專注于拼搭角色類玩具，這是全球玩具行業(yè)增速最快的細(xì)分市場之一。

公開資料顯示，布魯可成立于2014年，以積木玩具起家，后戰(zhàn)略性地豐富了產(chǎn)品組合，于2019年研發(fā)、并于2022年開始推出拼搭角色類玩具，目前已成為中國最大、全球第三大的拼搭角色類玩具企業(yè)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，布魯可于2023年實(shí)現(xiàn)約18億元GMV，是一家快速增長的玩具企業(yè)，2023年GMV增長超過170%。于2023年，按GMV計(jì)，布魯可在中國拼搭角色類玩具細(xì)分市場及中國拼搭類玩具市場的市場份額分別為30.3%及7.4%。

定價(jià)方面，布魯可產(chǎn)品的定價(jià)區(qū)間布局完整，主流產(chǎn)品價(jià)格在9.9元至399元不等，熱銷的大眾價(jià)格帶產(chǎn)品定價(jià)為39元，可以觸達(dá)更廣泛消費(fèi)人群的平價(jià)價(jià)格帶產(chǎn)品定價(jià)為9.9元至19.9元。

招股書顯示，布魯可的收入從2022年的3.26億元增長169.3%至2023年的8.77億元，并從截至2023年6月30日止六個(gè)月的3.1元億增長237.6%至截至2024年6月30日止六個(gè)月的10.46億元。

對此，布魯可表示，該增長主要是由于來自拼搭角色類玩具的收入增加。2022年1月，布魯可開始推出拼搭角色類玩具，將日益擴(kuò)大且豐富的自有及授權(quán)IP矩陣成功地實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，并迅速擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，使得拼搭角色類玩具的銷量和收入于2022年至2023年以及截至2023年6月30日止六個(gè)月至截至2024年6月30日止六個(gè)月期間顯著增長。

數(shù)據(jù)顯示，拼搭角色類玩具的收入由2022年的1.18億元增加553.5%至2023年的7.69億元，并由截至2023年6月30日止六個(gè)月的2.41億元增加323.8%至截至2024年6月30日止六個(gè)月的10.23億元。

進(jìn)一步來看，拼搭角色類玩具要求布魯可擁有眾多具備消費(fèi)群體的知名IP。

招股書顯示，截至最后實(shí)際可行日期，布魯可已從IP版權(quán)方或授權(quán)方獲得約50個(gè)知名IP的非獨(dú)家授權(quán)，包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、漫威：無限傳奇及小黃人、寶可夢、假面騎士、名偵探柯南等。

不過，雖然布魯可擁有約50個(gè)知名IP，但在收入方面仍高度依賴奧特曼。

招股書顯示，于2023年及截至2024年6月30日止六個(gè)月，布魯可的大部分收入來自基于奧特曼IP的產(chǎn)品銷售，分別占其收入的63.5%及57.4%。

具體來看，2023年，奧特曼為布魯可貢獻(xiàn)188個(gè)sku，銷量2662.9萬件，平均售價(jià)21元。截至2024年6月30日止6個(gè)月，奧特曼為布魯可貢獻(xiàn)134個(gè)sku，銷量2947萬件，平均售價(jià)20元。

從制造到創(chuàng)造

“但不可否認(rèn)的是，布魯可在短短幾年內(nèi)成長為國內(nèi)最大、全球第三大的拼搭角色類玩具企業(yè)，說明了玩具類企業(yè)正從過往的‘中國制造’走向‘中國創(chuàng)造’，并開始向國際玩具巨頭發(fā)起挑戰(zhàn)。”陳晶晶說道。

陳晶晶分析指出，中國作為全球第二大玩具市場，近年來隨著中產(chǎn)階級的成長以及家庭教育理念的轉(zhuǎn)變，對教育益智類拼搭玩具的需求持續(xù)增長。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國的拼搭角色類玩具市場從2019年的12億元增長至2023年的58億元，年均復(fù)合增長率為49.6%，并預(yù)期將從2023年的58億元增長至2028年的325億元，年均復(fù)合增長率為41.3%。

除市場因素外，布魯可的興起，也IP相關(guān)行業(yè)的抗周期特性有緊密關(guān)系。

陳晶晶進(jìn)一步指出，這源于人們對娛樂和放松的需求不斷增加，尤其是相對低成本的娛樂形式。同時(shí)，知名IP不僅是商品，更是一種情感符號和文化認(rèn)同,促進(jìn)消費(fèi)者進(jìn)一步消費(fèi)其衍生商品，如玩具、游戲等。

當(dāng)然，除市場、抗周期特性等因素外，布魯可自身的能力也很重要。

江瀚認(rèn)為，從布魯可的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和發(fā)展?jié)摿砜?，其沖刺上市有著堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。布魯可已成為中國最大、全球第三大的拼搭角色類玩具企業(yè)，且近年來業(yè)績呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。其GMV和營收均實(shí)現(xiàn)了大幅增長，毛利率也在逐年提升。此外，布魯可擁有豐富的產(chǎn)品線、多元化的IP矩陣以及廣泛的銷售渠道，這些都為其未來的發(fā)展提供了有力的支撐。

“另外，從布魯可的融資和投資方情況來看，其沖刺上市也獲得了資本市場的高度認(rèn)可。”在江瀚看來，布魯可已經(jīng)獲得了多家知名機(jī)構(gòu)的投資，這些機(jī)構(gòu)加持不僅為布魯可提供了充足的資金支持，也為其帶來了豐富的行業(yè)資源和經(jīng)驗(yàn)。