（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）擁有奧特曼、變形金剛IP的玩具公司布魯可，獲得了赴港上市備案通知書(shū)。

近日，  中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作司披露了《關(guān)于Bloks Group Limited（布魯可集團(tuán)有限公司）境外發(fā)行上市備案通知書(shū)》，公司擬發(fā)行不超過(guò)72,394,500股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。

根據(jù)招股書(shū)顯示，布魯可通過(guò)上市獲得的資金將用于增強(qiáng)我們產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)相關(guān)的研發(fā)能力；投資核心生產(chǎn)資源和專(zhuān)注拼搭角色類(lèi)玩具的自有規(guī)?；S(chǎng)；進(jìn)一步豐富我們的IP矩陣；銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，尤其是內(nèi)容驅(qū)動(dòng)的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，以提高品牌的知名度和產(chǎn)品的受歡迎度；及營(yíng)運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。

晶捷互動(dòng)創(chuàng)始人品牌戰(zhàn)略專(zhuān)家陳晶晶指出，布魯可獲赴港上市備案通知書(shū)并二次遞交上市申請(qǐng)，說(shuō)明中國(guó)IP玩具行業(yè)正在快速崛起，如果能夠成功通過(guò)港交所聆訊，布魯可將成為繼泡泡瑪特之后的第二家IP玩具生產(chǎn)與銷(xiāo)售商，其國(guó)際化的過(guò)程也將進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)IP創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的全球化進(jìn)程。

招股書(shū)“失效”

值得注意的是，在獲得了赴港上市備案通知書(shū)這一關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上，布魯可的招股書(shū)處于失效狀態(tài)。

據(jù)觀(guān)察網(wǎng)了解，?布魯可?首次向香港交易所遞交上市申請(qǐng)的時(shí)間是2024年5月17日，由高盛和華泰國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人?。?第二次遞交上市申請(qǐng)的時(shí)間是2024年12月9日，布魯可再次向香港交易所主板提交上市申請(qǐng)，繼續(xù)由高盛和華泰國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人?。

但獲得赴港上市備案通知書(shū)的時(shí)間點(diǎn)是2024年12月6日。當(dāng)天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于布魯可集團(tuán)有限公司境外發(fā)行上市備案通知書(shū)。

換言之，布魯可是在獲得?證監(jiān)會(huì)備案?后，才火速于12月8日向香港交易所第二次遞交上市申請(qǐng)。

陳晶晶分析，早在5月17日，布魯可就首次香港交易所提交了上市申請(qǐng)，但6月卻收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求布魯可說(shuō)明實(shí)控人2024 年4月股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)依據(jù)、轉(zhuǎn)讓價(jià)格及稅費(fèi)繳納情況、公司搭建及拆除VIE架構(gòu)情況、授權(quán)IP到期后影響等系列問(wèn)詢(xún)。今年11月，布魯可的首次港股IPO申請(qǐng)?jiān)诹鶄€(gè)月的有效期后失效。

“此次布魯可最終獲得了中國(guó)證監(jiān)會(huì)境外上市備案通知書(shū)，說(shuō)明其對(duì)6月問(wèn)詢(xún)的內(nèi)容給予了合理的回復(fù)，消除中國(guó)上市主管部門(mén)的疑慮?！痹陉惥ЬЭ磥?lái)，如果能夠成功通過(guò)港交所聆訊，布魯可將成為繼泡泡瑪特之后的第二家IP玩具生產(chǎn)與銷(xiāo)售商，代表著中國(guó)的IP玩具行業(yè)正在快速崛起，而這類(lèi)企業(yè)走向國(guó)際資本市場(chǎng)，也將間接推動(dòng)中國(guó)IP創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的全球化。

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚也認(rèn)為，這種情況雖然罕見(jiàn)?！坝袀浒竿ㄖ獣?shū)，意味著布魯可已經(jīng)邁出了境外上市的重要一步，盡管其招股書(shū)當(dāng)時(shí)處于“失效”狀態(tài)，但這并不妨礙其獲得證監(jiān)會(huì)的備案，這種情況雖然罕見(jiàn)，但顯示出布魯可在推進(jìn)上市進(jìn)程上的決心和行動(dòng)力?！?

高度依賴(lài)奧特曼?

與泡泡瑪特不同的是，布魯可專(zhuān)注于拼搭角色類(lèi)玩具，這是全球玩具行業(yè)增速最快的細(xì)分市場(chǎng)之一。

公開(kāi)資料顯示，布魯可成立于2014年，以積木玩具起家，后戰(zhàn)略性地豐富了產(chǎn)品組合，于2019年研發(fā)、并于2022年開(kāi)始推出拼搭角色類(lèi)玩具，目前已成為中國(guó)最大、全球第三大的拼搭角色類(lèi)玩具企業(yè)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，布魯可于2023年實(shí)現(xiàn)約18億元GMV，是一家快速增長(zhǎng)的玩具企業(yè)，2023年GMV增長(zhǎng)超過(guò)170%。于2023年，按GMV計(jì)，布魯可在中國(guó)拼搭角色類(lèi)玩具細(xì)分市場(chǎng)及中國(guó)拼搭類(lèi)玩具市場(chǎng)的市場(chǎng)份額分別為30.3%及7.4%。

定價(jià)方面，布魯可產(chǎn)品的定價(jià)區(qū)間布局完整，主流產(chǎn)品價(jià)格在9.9元至399元不等，熱銷(xiāo)的大眾價(jià)格帶產(chǎn)品定價(jià)為39元，可以觸達(dá)更廣泛消費(fèi)人群的平價(jià)價(jià)格帶產(chǎn)品定價(jià)為9.9元至19.9元。

招股書(shū)顯示，布魯可的收入從2022年的3.26億元增長(zhǎng)169.3%至2023年的8.77億元，并從截至2023年6月30日止六個(gè)月的3.1元億增長(zhǎng)237.6%至截至2024年6月30日止六個(gè)月的10.46億元。

對(duì)此，布魯可表示，該增長(zhǎng)主要是由于來(lái)自拼搭角色類(lèi)玩具的收入增加。2022年1月，布魯可開(kāi)始推出拼搭角色類(lèi)玩具，將日益擴(kuò)大且豐富的自有及授權(quán)IP矩陣成功地實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，并迅速擴(kuò)大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，使得拼搭角色類(lèi)玩具的銷(xiāo)量和收入于2022年至2023年以及截至2023年6月30日止六個(gè)月至截至2024年6月30日止六個(gè)月期間顯著增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，拼搭角色類(lèi)玩具的收入由2022年的1.18億元增加553.5%至2023年的7.69億元，并由截至2023年6月30日止六個(gè)月的2.41億元增加323.8%至截至2024年6月30日止六個(gè)月的10.23億元。

進(jìn)一步來(lái)看，拼搭角色類(lèi)玩具要求布魯可擁有眾多具備消費(fèi)群體的知名IP。

招股書(shū)顯示，截至最后實(shí)際可行日期，布魯可已從IP版權(quán)方或授權(quán)方獲得約50個(gè)知名IP的非獨(dú)家授權(quán)，包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、漫威：無(wú)限傳奇及小黃人、寶可夢(mèng)、假面騎士、名偵探柯南等。

不過(guò)，雖然布魯可擁有約50個(gè)知名IP，但在收入方面仍高度依賴(lài)奧特曼。

招股書(shū)顯示，于2023年及截至2024年6月30日止六個(gè)月，布魯可的大部分收入來(lái)自基于奧特曼IP的產(chǎn)品銷(xiāo)售，分別占其收入的63.5%及57.4%。

具體來(lái)看，2023年，奧特曼為布魯可貢獻(xiàn)188個(gè)sku，銷(xiāo)量2662.9萬(wàn)件，平均售價(jià)21元。截至2024年6月30日止6個(gè)月，奧特曼為布魯可貢獻(xiàn)134個(gè)sku，銷(xiāo)量2947萬(wàn)件，平均售價(jià)20元。

從制造到創(chuàng)造

“但不可否認(rèn)的是，布魯可在短短幾年內(nèi)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最大、全球第三大的拼搭角色類(lèi)玩具企業(yè)，說(shuō)明了玩具類(lèi)企業(yè)正從過(guò)往的‘中國(guó)制造’走向‘中國(guó)創(chuàng)造’，并開(kāi)始向國(guó)際玩具巨頭發(fā)起挑戰(zhàn)?！标惥Ьдf(shuō)道。

陳晶晶分析指出，中國(guó)作為全球第二大玩具市場(chǎng)，近年來(lái)隨著中產(chǎn)階級(jí)的成長(zhǎng)以及家庭教育理念的轉(zhuǎn)變，對(duì)教育益智類(lèi)拼搭玩具的需求持續(xù)增長(zhǎng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)的拼搭角色類(lèi)玩具市場(chǎng)從2019年的12億元增長(zhǎng)至2023年的58億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為49.6%，并預(yù)期將從2023年的58億元增長(zhǎng)至2028年的325億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為41.3%。

除市場(chǎng)因素外，布魯可的興起，也IP相關(guān)行業(yè)的抗周期特性有緊密關(guān)系。

陳晶晶進(jìn)一步指出，這源于人們對(duì)娛樂(lè)和放松的需求不斷增加，尤其是相對(duì)低成本的娛樂(lè)形式。同時(shí)，知名IP不僅是商品，更是一種情感符號(hào)和文化認(rèn)同,促進(jìn)消費(fèi)者進(jìn)一步消費(fèi)其衍生商品，如玩具、游戲等。

當(dāng)然，除市場(chǎng)、抗周期特性等因素外，布魯可自身的能力也很重要。

江瀚認(rèn)為，從布魯可的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和發(fā)展?jié)摿?lái)看，其沖刺上市有著堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。布魯可已成為中國(guó)最大、全球第三大的拼搭角色類(lèi)玩具企業(yè)，且近年來(lái)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。其GMV和營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，毛利率也在逐年提升。此外，布魯可擁有豐富的產(chǎn)品線(xiàn)、多元化的IP矩陣以及廣泛的銷(xiāo)售渠道，這些都為其未來(lái)的發(fā)展提供了有力的支撐。

“另外，從布魯可的融資和投資方情況來(lái)看，其沖刺上市也獲得了資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可?！痹诮磥?lái)，布魯可已經(jīng)獲得了多家知名機(jī)構(gòu)的投資，這些機(jī)構(gòu)加持不僅為布魯可提供了充足的資金支持，也為其帶來(lái)了豐富的行業(yè)資源和經(jīng)驗(yàn)。